2011/08/20 | 旺報

全球股市全數重挫，市場擔憂新一波全球金融危機再起的氛圍日益瀰漫。中國大陸在3年前金融海嘯時推出高達4兆人民幣的振興經濟計畫，維繫大陸經濟成長動能，被封為救世主，與美國並列為G2。但是，最近美、歐兩大強權經濟向下沉淪，大陸顯然也被波及，唱衰大陸經濟可能硬著陸的聲音此起彼落。誠然，大陸經濟氣候還不足以取代美國及歐洲的角色，成為救世主，但是，作為亞洲龍頭，大陸須有決心發揮領頭羊角色，調整發展策略，降低對美、歐市場的出口依賴，帶領亞洲尋求自發性的新成長動能。

從大趨勢來看，美國及歐洲經濟前景黯淡，為平息金融海嘯吹起的財政及金融兩大泡沫，歷經3年後已瀕臨崩潰邊緣，現在若美、歐再採取擴張性財政政策會讓主權債務危機更形惡化；再祭寬鬆貨幣政策既救不了經濟，反而會讓全球通膨及資產泡沫問題更形惡化。在可用政策工具幾已告罄的情況下，市場信心更為薄弱，金融危機再起及經濟二次衰退的風險大增；未來十年美、歐經濟進入大調整期顯已無可避免，過去扮演提供亞洲國家市場機會及成長動能的角色也勢必改變。

金融海嘯後美國及歐盟的盤算，是促使新興市場尤其是中國大陸減少出口，擴大內需，進而增加對美、歐的進口，達成「再平衡」的目標。2009年北京推出4兆人民幣擴大內需計畫，穩住大陸經濟成長，當年全球經濟成長高達50%來自大陸的貢獻，因而讓大陸被視為救世主。但是4兆人民幣注入大陸經濟，配合極度寬鬆的貨幣政策，卻讓大陸飽受苦果，包括：各地基建浮濫、地方融資平台債台高築、游資浮濫、物價高漲、房價節節飆升、人民儲蓄縮水、民怨激升等。

另一方面，在美國政府施壓下，造成全球對人民幣升值的強烈預期，讓熱錢源源不絕湧進中國大陸，加深通膨及房市泡沫問題。再加上美國聯準會（Fed）仗恃美元無可取代的國際通貨地位，啟動印鈔機，連續實施量化寬鬆政策，引發國際熱錢四處流竄，大陸更成為頭號受害者。更氣結的是，大陸持有逾3兆美元外匯存底，但逾半購買美國公債及美元資產，在美元貶值趨勢下，不但匯損節節攀升，而且還被迫繼續買入美債，藉以緩和美元貶值，避免匯損擴大。

表面上大陸仍維持令人欣羡的經濟成長，又擁有傲人的巨額外匯存底，但實際上大陸物價、房價飆漲讓人民痛苦指數飆升；浮濫投資讓產能不斷擴大，反而導致供給過剩、企業利潤不斷滑落及對出口依賴更深，無助經濟結構的改善；重量不重質的浮濫建設，更導致層出不窮的亂象，最近動車事故只是冰山一角。各種問題的匯聚，讓大陸晉身經濟強國之路更為艱辛漫長。

面對美、歐經濟步向長期調整，大陸當務之急就在強本，先要把內部情勢穩定下來，平抑物價、房價、清理地方債務平台、整頓過度投資及浮濫基建、控制信用增長等，都要一步一步地落實。北京也須嚴肅看待人民幣匯率問題，目前這種緩慢升值策略，會讓問題繼續拖延惡化，走不出惡性循環。大陸應盡速擴大人民幣升值區間，讓匯價至少能夠反映短期市場供需，消除預期心理，減少熱錢流入。人民幣升值也有利於平抑物價及非貿易部門尤其服務業發展，對改善產業結構、擴大內需，皆有幫助。在中長期，要加快實現人民幣可自由兌換，掃除人民幣晉身國際結算貨幣的最大障礙，逐步實現人民幣國際化。

北京對於在全球經濟的自我定位及扮演角色，也要有符合現實的做法。迄今為止，大陸經濟成長仍相當依賴出口及外人投資，服務業及消費市場尚未發展到可以帶動本身的經濟成長，因而北京切忌過度膨脹自我的定位，不必要、也不可能扮演救世主的角色；北京應充分體認到大陸核心利益是在亞洲，必須將有限的力量充分發揮在亞洲。金融海嘯後人民幣升值幅度明顯低於亞洲各國貨幣，招致各國不滿自在預料之中；最近南海主權問題也造成周邊國家和大陸的心結，這對大陸扮演亞洲龍頭角色均有不利的影響。

是以，大陸應更加重視和亞洲鄰國的和諧關係和經貿擴大整合，加強區域內貿易，共抗美、歐經濟調整的衝擊。果能如此，大陸在亞洲的龍頭地位當能確立，晉身全球經濟強國亦可水到渠成。