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| 2011/01/06 22:06:06瀏覽178｜回應0｜推薦2 | |
| 【經濟日報╱社論】 2010.12.2502:16am 自從金融海嘯爆發，美國聯準會將利率降至接近於零後，全球貨幣與金融情況即陷入一片混亂；聯準會近來採取量化寬鬆政策，更如火上加油，讓美歐日以外經濟比較正常的國家焦頭爛額，每天都為對抗如潮湧來的熱錢而奮戰不已。台灣擁有好幾項投機客樂於操弄的籌碼，加上中央銀行身先士卒，連續調高利率水準，甚至宣稱要讓利率回到正常水準，更讓全球套利、套匯的熱錢歡欣雀躍，將台灣列為首要攻擊對象。 面對這樣險峻的形勢，央行乃於每日收盤前努力摜壓新台幣匯率，高低之間可達7、8角，但收盤價格又有行無市，徒充場面，令買賣外匯者如墜五里霧，竟不知新台幣真實匯率究為多少。近來上下波動區間更為擴大，迫使市場中人不得不設法在偌大區間內找尋真正足以代表新台幣價位的有效匯率，就台灣匯率史來看，這樣的奇觀難得一見。如此詭異的匯率走勢，經過如此長久的執行，似乎已成常態，但對央行總裁、外匯市場及其參與者而言均非好事，勢須善謀回歸正軌的良策。 許多論者認為，新台幣走勢會如此特異，根本原因是央行為保護出口部門而極力壓低匯率，但既違反市場運作規律，又對進口商與消費者不公平，乃疾呼央行放手，使新台幣匯率隨市場供求而大幅升值。但是，央行若放手讓新台幣大升，會重擊出口產業，豈能任意放手；而且，若外匯市場處於正常狀態，匯率是由一般商品勞務進出口，乃至正常的金融投資交易所決定，央行本來就該尊重市場那隻看不見的手，讓新台幣合理地升貶，但現今並非如此；更甚者，倘若市場確是依規運作，則央行再多的籌碼、再高明的手段，也無法長時間逆勢操作。 但目前全球資金氾濫，若干國家利率嚴重受到公權力操縱，背離市場規則，各國匯率均處於扭曲狀態，投機熱錢即在此偏頗失衡的匯率與利率結構間，鑽縫蹈隙找尋獲取暴利的機會，因而經濟較正常國家的央行莫不小心謹慎，唯恐一步踏空，即成為投機客的俎上肉，不僅幣值大起大落，經濟也會因市場劇震而遭受莫大損傷。在這樣的混亂局面下，任何鼓吹升息或升值者都須格外小心，因為某些論調可能變成為投機者作倀的魯莽行為。如果央行抵擋不住壓力而放手任匯率起伏，掉入投機客的陷阱、讓他們飽啖痛飲尚屬小事，台灣經濟若因而蒙受傷害，即噬臍莫及矣。 今年台灣經濟情勢表面上看來十分亮麗，預估成長率可達兩位數，但部分指標也已顯露可憂的警訊。例如近十年來台灣倚為命脈的出口與出超，今年表現不如往昔；取而代之的民間投資，則與半導體產業接收外國大廠放棄的產能關係至深，但這是偶爾一遇的好運，往後難再出現；再從對岸逐步揚棄世界工廠的新發展模式亦可推知，台灣對大陸出超已如強弩之末，對整體經濟的貢獻恐一日不如一日，這會是台灣未來最大的危機。 因此，台灣必須趕快找到替代引擎，以支撐整體經濟於不墜，但這又非一蹴可幾，而目前可見的，卻只有大陸觀光客來台的商機。然而，不論兩岸關係如何、一年多後政權是否再度輪替，這都不應是台灣倚為命脈的新選擇。在這樣的處境下，任何足以令出口加速衰萎的做法，都須竭盡所能避免。 目前我們可以選擇的政策工具，應是先依循各國行之有效的策略，例如對治投機性的外來資金、以提高存款準備率等替代升息的工具收縮過多的銀根、靈活操控匯率令投機客知難而退等。我們相信，全球金融市場的失衡已逐漸走到盡頭，只要熬過此一艱苦時期，雲開日出不遠矣！ 【2010/12/25經濟日報】@http://udn.com/ |
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