經建會最新發布的4月景氣燈號，創下連四月亮紅燈的紀錄，並因去年5月基期較低，5月燈號可能繼續是紅燈；但在一片樂觀的經濟數據中，領先指標已連三月下滑，預示景氣走緩的警訊，惟經建會強調基本面穩固，尚無反轉跡象。紅火中透著冷調的景氣指標，正提醒著政府小心應對下半年景氣循環的嚴苛挑戰。

經建會編製景氣對策信號的主要作用，原是希望利用貨幣、金融、股市、生產、進出口及銷售等多面向指標，綜合判斷政府須相應採取的對策；當燈號為藍燈時，代表景氣衰退，政府應採擴張政策，以振興經濟；反過來，當燈號亮紅燈時，代表景氣過熱，擴張政策應踩煞車，以降低景氣熱度。但環顧現況，在燈號連四紅、甚至連五紅的預測下，現行的經濟政策不僅沒有一項屬降溫政策，政府還在許多政策如就業方面不斷加碼。

何以出現如此不協調的景象？由指標或燈號來看，實難找到答案，主因組成燈號的九項指標中，除金融及就業外，幾乎都亮紅燈，且連就業指標也是代表平穩的綠燈；但實況若是如此，從總統、行政院長、經建會主委到勞委會主委，又何必對失業率降不下來憂心忡忡？顯示去年的低基期效應，降低了景氣指標的指向性。

因此，對於燈號連四紅，不宜解讀為景氣過熱；而上半年的景氣紅燈既是低基期所致，下半年若不再亮紅燈，也不必大驚小怪，因為去年下半年所有指標都已翻升，這本是構成景氣循環的常態。因此，現今最令人擔心的是投資、生產及出口的擴張，能否在下半年持續。尤其，預示未來景氣的領先指標已連三月下滑，其他的調查如台經院製造業營業氣候測驗點，及中央大學消費者信心指數等，也出現指標反覆或成長鈍化，顯示上半年的熱況可能在下半年冷卻。

經建會對未來景氣，仍持相對樂觀的看法，主要是經濟部資料顯示，今年以來已有17個百億元以上的投資案在進行，這還不包括正新輪胎規劃中的彰化280億元投資案；此外，主計處大幅上修第一季及全年經濟成長率，也是因為民間投資大幅成長。根據統計，在第一季13.27%的經濟成長中，民間投資貢獻4.23個百分點，連同存貨增加貢獻的5.14百分點，兩者對經濟成長的貢獻比重高達七成，由於下半年存貨當不可能再大增，投資便成為支撐經濟成長最重要的要素。

日前蕭副總統即指出，目前推出的大學「四加一」及提前入伍方案，雖有助減少失業，但要實質降低失業率，必須提高民間投資，才能增加就業機會。蕭副總統並提示了五個方向，包括重大投資、都市更新、六大新興及四項智慧型產業、從國外「技術併購」，及引入民間資金注入基礎建設與公共投資等。

然而，目前許多重大投資案件，大都源於去年無門檻的五年免稅優惠申請案件，單靠這些重大投資，恐不足以支撐下半年、甚至明年所需的投資動能，政府還要加把勁；六加四的新興產業是重要的產業發展方向，但若沒有更具吸引力的配套措施，那就會再看到類似友達把最先進的轉換效率太陽能電池廠蓋在馬來西亞的案例。

至於都市更新及引民間資金注入公共基礎建設，則與行政院副院長陳提及應將游資引導至非貿易財的看法一致，而在全球化競爭下，搬不走的非貿易財確實是真正的在地優勢基礎，這是本報社論一再提醒的。如今，府院兩位副手都已看到確保長期景氣穩健擴張的關鍵所在及解決方向，倘若整個行政體系還是無動於衷，證明我們的行政效率在非貿易財的發展上還是不及格，無論洛桑管理學院（IMD）把我們評價得多好。