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| 2010/05/12 23:05:41瀏覽254｜回應0｜推薦0 | |
| 歐債危機牽一髮動全身 【經濟日報╱社論】 2010.05.0302:23am 希臘債務危機正快速蔓延到葡萄牙、西班牙、愛爾蘭及義大利等所謂「歐豬五國」（PIIGS）；上月28日歐洲央行（ECB）和國際貨幣基金（IMF）緊急集會討論對希臘紓困，希臘總理巴本德里歐昨（2）日則表示，將接受規模約240億歐元的撙節支出新方案，以換取1,200億歐元（1,590億美元）的金援，歐元區財長亦於昨天集會討論具體作法。但很多專家並不看好紓困效果，部分人士甚至憂慮，此一債信危機可能失控並危及歐元，甚而演變為歐洲版的次貸危機。 以現有情勢而言，希臘債信危機尚不致引發系統性金融危機，但事態發展仍讓金融市場憂心忡忡，因希臘債務黑洞超乎預期，向歐盟及IMF提出的450億歐元貸款，只能應付到今年底，預估至少需1,200億歐元才能紓解危機。此外，危機已擴散至其他歐洲國家，預估光對希臘等四國紓困，需動用6,000億歐元，占歐元區其他國家國內生產毛額（GDP）的8%。在歐盟居關鍵地位的德國對紓困態度極為謹慎，原因不僅是該國人民強烈反對金援揮霍無度的希臘，梅克爾政府亦擔心此例一開，後續紓困將成為錢坑，故強力要求希臘先提出削減支出計畫，從而讓紓困案拖延。 歐洲債信危機已嚴重衝擊歐元的穩定性。歐元作為歐元區16個國家的共同貨幣，基礎並不穩固。在制度設計上，加入歐元區國家的財政赤字須在GDP3%以下，債務餘額須在GDP60%以下，且需承諾本身貨幣與歐元掛鉤，等同失去貨幣政策自主性，也失去運用匯率政策以因應貿易失衡的彈性。由於歐元區各國的生產力差異很大，經濟問題亦截然不同，體質不好者幾乎只是靠借外債解決問題，也導致財政紀律形同虛設。希臘政府去年預算赤字比率為13.6%，國家負債率為113%，皆遠超過歐盟規定上限；葡萄牙、西班牙、愛爾蘭的赤字比率亦分別達9.4%、11.2%、14.3%，問題嚴重性直逼希臘。 希臘退出歐元區、債務違約及歐盟有條件援助，是此一債信危機的三個可能選項，前兩者發生的可能性微乎其微；因為歐盟各國對歐豬五國貸款金額龐大，包括政府及銀行貸款估計超過2兆歐元；希臘倒債，德國及法國銀行業受傷慘重，歐元國家早已同乘一條船。不過，情勢應不致太過悲觀，主因近期歐元大幅貶值，西班牙等出口已有明顯改善，實質收入的增加有助化解外債壓力；即使情勢惡化，歐盟也會採取類如美國挽救次貸危機的大規模紓困作為，以避免歐元區的經濟災難。 歐豬債信危機也觸發全球主權債務危機的風險；據估計，為支應金融海嘯的擴張性財政政策，有富國俱樂部之稱的經合組織（OECD），其成員國主權債務占GDP比重已從2006年的44%急升到今年底的71%；而美國政府去年預算赤字已達1.4兆美元，約占GDP一成，整體債務更逾12.3兆美元，較2006年大增五成%，因而希臘債務對比美國可說小巫見大巫，但市場也因此升高對美國債信的憂慮。美國公債的最大擁有者大陸及日本都已開始減持美債，但美國因赤字擴大，發行公債需求更殷，設若市場信心動搖，後果將極為嚴重。 在可預見未來，主權債務危機將是全球金融市場的最大變數，亞洲國家包括台灣也難置身事外，因為希臘節衣縮食的連鎖效應，勢將阻礙景氣復甦之路；惟歐盟是大陸的最大出口市場，規模超過美國，近來歐元大幅貶值，稍可緩解人民幣的升值壓力，連帶也舒緩新台幣的升值壓力。面對詭譎複雜的國際金融情勢，政府必須強化觀照大局及應變的能力，眼中不能只有ECFA。 【2010/05/03經濟日報】@http://udn.com/ |
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