2015年05月17日 工商 于國欽

　　物價跌好，還是漲好？多數人的回答一定是跌好，因為跌了，就可以讓自己的收入買到更多東西，一旦漲了，生活就更辛苦了。

　　既然物價下跌是好事，那麼何以近期台灣、歐洲、美國物價連月下跌，我們不額手稱慶，反而風聲鶴唳擔心通縮（deflation）？如果跌價是好事，那通縮有什麼值得擔心呢？

恐讓經濟進入負向循環

　　多數時候，我們習慣從個人、消費者的角度來想事情，較少從總體、生產者的角度來看問題。物價、房租下跌對消費者固然是好事，但對生產者、房東當然是壞消息。

　　把問題由個體擴大至總體，如果價格不只跌一次，而是連月、連年下跌，生產者在獲利減少下遲早會裁員、減薪甚至關廠，物價下跌的快樂很快會被裁員減薪的恐慌抵消殆盡，因為消費者也是受僱者。

　　而當總體經濟進入這個負向循環，經濟自然會低迷不振，價格長期下跌的好事，逐步變調為消費趨緩、投資停滯、工作難找、薪資下滑的壞事，這就是經濟學家擔心通縮的原因。

　　然而，物價跌到什麼地步才稱為通縮？一般而言，消費者物價（CPI）連跌兩季即代表有通縮跡象了，但這是否代表衰退將尾隨而來？觀察台灣半世紀的資料，卻也未必，通縮是個警訊，但不必然會演變成衰退。

　　台灣近半世紀曾出現連兩季以上物價下跌的時期，總計有六次，第一次是在民國53年，連跌三季，但這一年經濟表現相當不錯，經濟成長高達12.6％，通縮並沒有導致經濟趨緩，而至次年經濟成長依舊是兩位數。

通縮不必然演變成衰退

　　再看民國72年至73年，消費者物價也連跌三季，這兩年的經濟成長依舊在10％上下，通縮並未對經濟的繁榮帶來任何衝擊。

　　再看民國95年物價又出現連兩季下滑，不少人憂心通縮將影響經濟表現，事實上這一年經濟成長仍有5.6％，次年更升至6.5％，經濟表現極為穩健，沒有絲毫衰退的跡象。

　　但通縮也並非都如此溫和，民國74年、75年物價連跌四季，民國90年、91年、92年物價連跌三年，還有民國98年物價連跌四季，這三次都對總體經濟帶來巨大衝擊。尤其是90年這一次，連年物價下滑，讓經濟陷入空前低迷，期間景氣更亮出十五個月藍燈，為史上最長的藍燈區，而這也是台灣經濟發展歷程上的一條楚河漢界，此後台灣薪資停滯，經濟動能大不如前。

　　通縮未必帶來衰退，不必杯弓蛇影，惟其所反映的經濟、產業及就業結構巨變，也不容輕忽。

http://www.chinatimes.com/newspapers/20150517000217-260209