末日博士：最壞情況還沒發生 2008/12/18 

【編譯陳家齊／綜合倫敦三日電】

「末日博士」羅比尼3日在英國金融時報撰文指出，最壞的情況尚未發生，未來幾個月，所有經濟與財報數據都會比預期更差，信用緊縮會更嚴重，2009年將是全球經濟衰退與破產層出不窮的一年，全球政府必須通力合作，才能避免停滯性通貨緊縮蔓延到2010年之後。

紐約大學史登商學院教授羅比尼表示，由於資產、原物料價格與薪資連鎖下跌的惡性循環，加上金融槓桿大幅縮減，已開發國家的通貨膨脹率可能在明年跌至危險的1%低點，逼近物價連鎖下跌的通貨緊縮臨界線。

羅比尼曾早在2006年準確預測當前這波的金融海嘯，而得到末日博士的封號。他目前也擔任創立的RGE Monitor諮詢公司董事長。

羅比尼分析，通貨緊縮會造成流動性陷阱（liquidity trap ）、通貨緊縮陷阱（deflation trap）與債務通縮陷阱（debt deflation trap）三大問題，民間的借貸與放貸能力陷入交相下滑的惡性循環，政府必須在金融市場扮演吃重角色，阻止通縮問題惡化。

羅比尼指出，美國聯邦準備理事會（Fed）的實際利率已經降到逼近零，但仍無法刺激民間借貸，銀行、企業與一般人都在囤積現金，美國已經陷入流動性陷阱中。

由於預期物價下跌，投資報酬率是負的，投資行為與消費都跟著緊縮，企業加大裁員限制住薪資成長，這造成需求更為下滑，物價更加下跌，流動性陷阱於是可能導致通貨緊縮陷阱。

實質利率為負、物價連續下跌的通貨緊縮，將使當前的債務在未來變得更貴，更難償付，造成所謂的債務通縮陷阱，使破產問題更加惡化，讓經濟陷入寒冬。

因此，羅比尼說，聯準會等各國央行現在變成唯一有能力的放貸者，各國政府變成唯一的借貸人。除了長期維持零利率，聯準會還將必須直接從市場收購公債與其他資產抵押證券，持續向市場注入流動性，透過這些非常行動，才能避免經濟陷入通貨緊縮與長期衰退。 【2008-12-04 經濟日報】