〈分析〉血管裡的DNA盡是貪婪 2011年美國重現蕭條的10大理由 

鉅亨網程宜華．外電報導2008 / 11 / 18 星期二 20:00       

正如我們很清楚卻始終不承認的，意識形態總是駕馭著事實、真相與常識，往往也很容易被貪婪所利用，而這也是美國至今走到這一步的背後原因。

一直以來看淡美國經濟的美國要等到2011年才會復甦的 《MarketWatch》主筆Paul B.Farrell，於近日再次以辛辣直接的筆調，重申幾項美國將會在2011年步入大蕭條的要點。

其實在當年網路科技正紅的年代，Paul B.Farrell於2000年 3月20日的專欄裡就曾警告網路泡沫已經處於高峰，之後事情果然開始發生，美國股市蒸發掉 8兆美元，經濟陷入長達30個月的衰退期。一直到 8年後的今天，美國股市仍然低於2000年股市高峰時期的 40%左右，

而在2004年，他也曾寫過一連串的專欄，提醒投資者可能即將面臨另一波風暴，只是當時沒人聽得進去。在美聯儲 (Fed)前任主席葛林斯潘等支持者瘋狂地信奉著「自由市場」與「監管鬆綁」理論等云云之下，次級房貸與資金泡沫漸漸形成，緊繃的市場天秤開始動搖。

很遺憾地，浮濫的泡沫越擴越大，政府卻又始終拖延著病情不肯讓市場就醫，最後終於賠進了全球各國的經濟。

除了上述預測之外，Paul B.Farrell在今年 6月左右時的專欄文章中，指出了更廣、更嚴重的經濟循環問題。令人驚訝的是財政部長 Henry Paulson在當時就曾說過「證券市場中的那些衍生性金融商品，雖然屬於金融產業創新的一種，但在某些情況下，會打擊到華爾街和整個經濟體。」

這代表了什麼？這群人都很清楚事情的真相，只是在2007年中危機開始顯露時，他們仍然不願承認問題，甚至不斷地放出樂觀的談話，包括葛林斯潘繼承人 Ben Bernanke 。就算知道他們可以老早就阻止這場悲劇，但仍然被所謂自由市場的觀念所羈絆。

有鑑於華爾街仍然流著貪婪的血液，就算有再多的政策，就算來個新總統，美國即將走入史上第二次經濟蕭條的命運，恐怕不會改變。Paul B.Farrell列出幾項重要因素。雖然每個問題都有些可能的解決辦法，只是缺乏統一的政治力量，隨著時間的流逝，債務的逐日累積，美國的經濟已經懸宕在?邊。

一、美國主權評等可能很快將被調降到低於「AAA」的水準。對於7000億美元紓困方案，美國國會並未妥善監督，有可能再度成為貪婪的利用工具。而且對於到底買不買銀行的不良資產，財政部長說法一直反覆。

二、 AIG(AIG-US)的紓困金已經增加至1500億美元，政府把股東的地位放在納稅人前，持續增加美國財政負擔。而且繼高盛、摩根士丹利的腳步，American Express(AXP-US；美國運通)也變身成為銀行控股公司，然後一起向美聯儲討錢，還有別忘了二房背負的上億債務。

三、美國財政收入下降，債務上升，雇用新人事、支出與借貸的舉措將會增加政府更多債務。美聯儲還計畫提供 3.6兆美元的資金給貨幣市場基金產業。

目前根據統計，聯邦政府、州政府與企業養老基金在金融衍生商品上已經虧損十幾億美元。更重要的是，紓困方案說是7000億美元，不過現在實質上可能得花上 5兆美元。即將卸任的布希政府，留給新總統的是一個龐大的債務泡沫，

四、無論垃圾級或優級，企業債券市場至今已經下跌超過 25%。在1990年避險基金僅有 610檔，現在約有 1萬檔左右，總體報酬率下滑幅度則為 15%，遭到清算的基金比例攀升中。此外，消費者債務持續上升至 2.5兆美元，信用卡債務的風暴正在成形中。

五、商品價格下跌，資源出口國大受影響，匯率市場波動，全球經濟共同衰退。而且雖然全球經濟一同衰退，美國貿易赤字仍然持續攀升，目前約為6500億美元。

六、美國三大汽車製造商瀕臨破產，影響層面將擴及工會、勞工與退休員工。著名電子消費用品量販店 Circuit Citty也已黯然退出舞台，過去一年來已經有至少14間大型零售業者例如Sharper Image、Mervyns等相繼宣告破產，顯示購物中心的銷售正處於低迷時期。

七、經濟不景氣，美國失業率持續高居不下，現在已經直逼8%，1930年大蕭條的影子若隱若現。

八、中國經濟成長率也正在下滑，只好祭出 4兆人民幣振興方案。通貨膨脹疑慮未遠，通貨緊縮之問題已經悄悄來臨。

九、美國沉重的社會福利負擔，以及醫療保健60兆美元無資金的負債(unfunded liabilities)。

十、現在朝野一片減稅聲浪，形同於美國夢的新版本，持續帶領這個信奉自由主義的國度走向另一個未知的災難。

上述十項因素中，有些或許可以獨自解決，但是在一個錯誤的觀念前提下，要全部都能解決並不太可能。因此，第11項關鍵因素，就是當前高盛董事長John Whitehead前幾天在路透全球金融峰會上所述，「美國現在的問題需要好幾年時間才能解決，而且會因此賠上好幾兆美元。」

他說，未來幾年美國除了增加赤字外，問題並不會獲得解決。「情況恐怕比大蕭條更糟，國際信評機構隨時都有可能調降美國的主權債信評等。」，因為現在顯然兩黨都支持減稅，更舉雙手贊成更多的救市法案通過，忽略了背後需要的資金。

讓他如此擔憂的是，現在沒有一個議員反對這些支出計畫，也沒有人願意出來支持增稅，這讓美國已經走上一個引導到災難的旅程。「我一向是個很正面樂觀的人，但是現在我不認為有任何辦法可以解決。」

美國經濟再一次的大蕭條已經無法避免，華爾街自我滿足式的貪婪，將持續地不斷輪迴下去，到最後他們依舊是他們自己與美利堅合眾國，最大的敵人。