朱洛夫：金價可能漲到每盎司6000美元  

‧Smart智富月刊 2009/03/04 

 瑞士投資大師朱洛夫（Felix W. Zulauf） 又有驚人的觀點。他預測，以美國政府龐大的救市方案，聯邦準備理事會（Fed）負債突然暴增，如果將這些新增負債全數以黃金來提足準備，那麼黃金價格可能暴漲到每盎司6,000美元！ 

【文／蔡偉】

瑞士投資大師朱洛夫預測，以美國政府龐大的救市方案，聯邦準備理事會（Fed）負債突然暴增，如果將這些新增負債全數以黃金來提足準備，那麼黃金價格可能暴漲到每盎司6,000美元！

瑞士投資大師朱洛夫（Felix W. Zulauf） 又有驚人的觀點。他預測，以美國政府龐大的救市方案，聯邦準備理事會（Fed）負債突然暴增，如果將這些新增負債全數以黃金來提足準備，那麼黃金價格可能暴漲到每盎司6,000美元！

惡性通膨魔鬼逼近！

朱洛夫的警語，除了看好黃金投資機會，更讓全球的投資界突然警醒：潛在惡性通貨膨脹隱憂已經浮現，當全世界投資人為了股價重挫、失業激增，可能引發通貨緊縮而憂心忡忡時，惡性通膨的魔鬼，其實，已經悄悄逼近，你該如何因應？

朱洛夫是低調的投資大師，他在瑞士的資產管理公司，旗下基金去年第4季、今年以來，都能繳出正報酬成績單。他在1987年，曾準確預測美國股市崩盤、日經指數會暴跌腰斬；1997年，率先看出亞洲國家將發生金融危機；去年又發出警訊，認為美國政府至少花費一兆美元，才能防堵金融體系崩潰。他是投資週刊《霸榮》（Barron's）圓桌會議的長期貴賓，受到國際投資專家共同的推崇與尊敬。

2006年就已經陸續出脫長線持股的朱洛夫，對2009年前景仍不樂觀。他認為，美國和歐洲政府大力撒錢，提出史無前例超大規模的財政刺激方案後，全球經濟將面臨「軟性衰退」（the Soft Depression）：

1.S&P500股價指數可能再跌35%，至550點左右；

2.歷經數10年的全球化潮流可能逆轉；

3.銀行國有化的潮流，將從英美國家擴散到開發中國家；

4.部分歐洲國家將退出歐元體系；

5.黃金是最佳的長期投資工具。

《Smart智富》月刊曾在去年9月報導朱洛夫的預測。當時，他鼓勵投資人持有2年期以下的美國國庫券（因為恐慌的基金經理人追求高流動性的需求），他認為美國經濟將長期躺平，而且美國與歐洲政府將會提出鉅額的財政刺激方案，同時，受惠龐大財政政策的基礎建設、原物料股表現將超越大盤，半年後的今天檢視，句句應驗。現在，朱洛夫認為景氣還在下跌段，但未來2年內，有機會看到幾10年來最便宜的買點，只是必須撐過眼前的難關。朱洛夫並提醒，美股目前水準太貴，因為上市公司仍在發表過度樂觀的盈利預測，目前S&P500指數的股價淨值比在1.7倍，道瓊更貴，還在淨值的3.5倍以上。因此，如果美國經濟沒有被救起來，史坦普指數會再跌3成，下跌到550點不是沒有可能。

朱洛夫對歐洲前景更悲觀。主因歐洲銀行體質，比美國還弱。特別是在中歐與東歐，包括匈牙利、羅馬尼亞、以及保加利亞，這些政府都過度借貸，其中，匈牙利政府在市場大量借貸低利率的瑞士法郎，在銀行體系資金衰竭之後，這幾個政府償還外債的壓力將會大增。

朱洛夫甚至擔心，義大利、希臘以及西班牙，將會退出歐元體系。因為根據馬斯垂克條約，加入歐元的16個國家必須將預算赤字控制在GDP（國內生產毛額）的3%以內，在金融海嘯後，對這些歐洲國家來說，這已經是愈來愈不可能維持的目標。

4低經濟即將到來！

在各國政府大量挹注資金後，全球經濟或許可以避免崩潰，但是經濟成長將軟弱無力，即使經濟從谷底彈升，仍將呈現「4低現象」，即成長率低、毛利率低、評價低、以及報酬率低；而民間到政府集體的去槓桿化工作，將使得經濟復甦過程極為漫長而痛苦。

短期內，市場可能必須應付通貨緊縮問題，但是不久之後，當投資人警覺到中央銀行不再可靠，就會大幅度轉向購買黃金等保值資產。朱洛夫認為，黃金是對抗中央銀行錯誤政策的最佳防禦工具，短期內就算會回檔到800美元附近，但2年後，金價肯定會高於目前。

皇家銀行把黃金當外匯交易

加拿大皇家銀行已經將黃金買賣，從大宗物資交易室轉移到外匯交易室！

這是皇家銀行資本市場事業群董事長安東尼．費爾（AntonyFell）在2月13日一場公開演講時，對外透露的訊息。費爾在論述為什麼把黃金當成外匯來交易的原因時，提出以下3個有趣的觀點：

1. 黃金是目前唯一具有貨幣性質、而且不會隨著快速膨脹的政府負債而貶值的國際貨幣。

2. 黃金不會受到腐敗的上市公司、或者無能的政府官員所影響，是能長期儲存價值的工具。

3. 不管美元對歐元升貶、也不管歐元對日圓升貶，衡量所有紙貨幣對黃金的升貶，才是最終的試煉！