紐約大學教授Roubini：美50年最嚴重經濟衰退 至少到2009年底

鉅亨網編譯趙健君‧綜合外電  2008 / 11 / 14 星期五 13:25 

因準確預測美國金融危機而聲名大噪的紐約大學 Stern商學院教授 Nouriel Roubini發表文章指出，美國經濟最壞的情況還未出現，經濟衰退至少持續到2009年底。 

Roubini 的這篇專欄文章是他近幾個月對美國和全球經濟及金融市場看法的總結。

他表示，美國將遭逢二次世界大戰以來最嚴重的經濟衰退，其時間和程度比大於 1974-1975年和1980-1982年的經濟衰退。衰退時間至少持續到2009年底，累積國內生產毛額 (GDP)減幅超過4%，失業率可能升至9%。

這次將不是 6-8個月的Ｖ型經濟衰退，可以確定是 18-24個月的Ｕ型，甚至可能成為數年Ｌ型的衰退 (宛若1990年代的日本) 。即使在2009年底前走出衰退，復甦力道會很疲弱，因為金融體系和信用機制受創，感覺就像仍處於衰退。

總統當選人Barack Obama接下數10年來最糟糕的經濟和財政爛攤子：50年來最嚴重經濟衰退；「大蕭條」以來最嚴重的金融危機；2009和2010年財政赤字恐竄升到 1兆美元；金融體系瀕臨危機，正快速地去槓桿化，導致信用緊縮惡化。

全球經濟將嚴重衰退：歐洲、加拿大、日本、和紐澳經濟產值銳減，新興市場也可能硬著陸。預期全球第 3季經濟接近零成長，第 4季負成長。中國若無經濟振興方案，2009年經濟成長率恐剩下6%。

先進經濟體將面臨不只是經濟成長停滯，而是經濟停滯/衰退及通貨緊縮，商品、勞力、及大宗商品市場的產能過剩，將使先進經濟體2009年的通膨率降至1%以下。

企業獲利方面，市場普遍預期 S&P 500指數成份公司2009年合計每股獲利為90美元，較2008年成長 15%。此一預測有高估之嫌。最可能的是合計每股獲利降至60美元，在本益比12倍的情況下， S&P 500指數將跌至 720點 (較目前低20%)。如果氣氛更悲觀，本益比降至10倍， S&P 500將跌到 600點。

經濟衰退若非常嚴重，不能排除明年每股獲利降至50美元，這可拖累 S&P 500跌到最低 500點。因此，即使根據基本面和股價研判，美國股市仍有大幅向下的風險(下跌20-40%)。

信用損失將超過 1兆美元，甚至逼近 2兆美元，範圍涵蓋次級房貸和主要房貸、商業地產、信用卡、汽車貸款、槓桿放款、公司債、和信用違約交換等。若不儘速及積極調整金融機構的資本結構，這些信用損失將導致嚴重的信用緊縮。

7000億美元的TARP(問題資產救助計畫)幾乎全數將用於調整美國金融機構的資本結構，原先提撥的2500億美元已不夠。第 2次TARP計畫遲早會提出，因為重整金融機構資本可能需要 1兆美元以上。

在目前的經濟和金融環境下，未來 1年最好避開高風險資產：美國和全球股市有下跌風險；大宗商品可能進一步跌價 20%；通貨緊縮蠢動，黃金將下跌；美元上漲的因素消失，未來12個月可能走弱。