7000億美元救市 中國參不參與 劉煜輝《每日經濟新聞》

2008 / 10 / 08 星期三 12:05      

一波三折的美國7000億美元救市計畫雖然通過，但能否順利實施成了難題。如果沒有中國、日本等貿易大量出超的國家積極參與，美國金融風暴根本得不到暫時的喘息。利率的高企，房價的崩跌，隨後是惡性循環，資產重估後的暴跌將演化出更大的金融災難。特別是金融市場與實體經濟的防火牆將被徹底衝垮，投資和消費急劇萎縮，美國經濟難以逃脫“硬著陸”的風險。

如此，中國如何能獨善其身？且不說，中國現有的近兩萬億美元官方儲備的資產減值損失，更重要的是高度依賴投資和出口的實體經濟將面臨可能是剛烈而生猛的轉型陣痛，企業大量倒閉，產能被大量清洗將不可避免。

當下的世界又再現經典的 “智豬博弈”一幕：世界各國都在仰仗著中國出手，誰讓你跟美元經濟綁得最緊呢？看樣子似乎中國也只能高調表態要積極參與。

很顯然，參與就意味著大家要一起來扛住美國危機的成本，危機成本貨幣化的結果，不過是將美元崩盤演變成長期的美元貶值。

如果要參與，就有幾個現實的問題擺在中國面前。

其一，這個7000億美元救市計畫效果到底怎麼樣？能否為金融市場止住血？沒有人相信，布希、保爾森都說起不到立竿見影的效果。如果止不住，那就怕變成一個沒完沒了的事情了，過不了多久，又會出一個3000億、5000億的，中國是不是有陷進去的風險。

其二，中國要掏這個救市的錢，這個錢從哪里出？正常年份美國一年要新增6000億美元國債，其中70％以上是國際投資者購買，明年加上這個新出來的7000億美元，那就是規模空前的13000億美元。中國首先要有不斷購買美國救市債的能力，這意味著我們過去幾年1700億、1800億美元的高順差經濟模式必須持續，而這個模式給今天的中國經濟造成了極大的麻煩，中國經濟不得不轉型。如果中國經濟真的重新回到2005年以前那種一年300億美元順差的狀態，那這個救市的錢中國還掏得出來嗎？

其三，中國參與了救市，承擔了成本之後，未來是否能取得應有的收益補償？好處在哪里？是否能就此突破極其嚴重的美國保護主義的投資和貿易壁壘，倘若能真正幫助中國企業走出去，去獲得收購美國實體經濟的一些權力，包括物流、技術、品牌、銷售網路等，實現產業轉型和升級，提升整個中國經濟的競爭力，這也值。問題是，被美元高度脅迫著的中國經濟，有這個談判的本錢嗎？

如果中國真正認識到，美國經濟崩塌對中國經濟造成的重大衝擊，是我們為既往過度依賴高投入和出口的經濟模式必須支付沉重代價的話，那麼，就可以橫下一條心，徹底和過去的模式告別。通過加快資源性產品和要素價格形成機制的改革力度，通過加快居民、政府、企業以及居民與居民之間的財富分配調整，堅定地轉向內需消費主導的經濟體，或許在與美國的談判中獲得更大的主動權。

參與是可以，中國必須是有條件的參與，通過參與中國必須取得有利於未來經濟徹底轉型的最大好處。不參與也不怕，你不答應我的條件，不保障我的利益，美國你就自己吃下借貸消費的苦果，中國可以為自己過去的錯誤認賠了，但是我們不能再為同樣的錯誤繼續埋單。