傳染效應恐將衝擊銀行

〔記者盧冠誠、高嘉和／台北報導〕

中央銀行發佈最新報告示警，中國近年蓬勃發展的「影子銀行體系」，面對該國經濟成長趨緩及房市降溫，相關信用風險正持續上升，恐透過傳染效應衝擊銀行資產品質，加重經濟下滑風險。由於台灣與中國的經濟高度連結，一旦中國發生信用危機，政府應審慎評估其衝擊效應。央行上週發佈年度「金融穩定報告」，彙整去年至今年四月國內外經濟及金融情勢的最新發展，分析可能影響我國金融體系的風險。

所謂「影子銀行體系」，意指行使銀行功能，卻不受或少受監督的類銀行體系，包括民間借貸管道如當舖、擔保公司、小額貸款公司等，或是私募股權基金、個人理財等銀行財富管理業務。

借貸規模估逾40兆台幣

根據野村證券的估計，中國影子銀行體系的規模恐達八．五兆人民幣（約四十．二兆台幣），ＡＮＺ澳盛銀行更估算達十兆人民幣（約四十七．三兆台幣）。中國影子銀行體系最大風險，就是大幅飆升的民間借貸利率，去年還有特定地區年利率超過一○○％，甚至被形容為「中國版次貸風暴」，當融資成本不斷推升，風險就會進一步擴大，民間違約率也將直線上升，為產業、經濟、金融埋下未爆彈。

央行表示，中國實施利率與信用分配管制，造成資金供需失衡，加上金融機構准入限制使信貸市場由國營銀行寡占，不利民營企業取得資金，導致銀行體系仲介功能有所不足，各種形式的影子銀行應運而生。

民間借貸利率大幅飆升

由於中國為紓解二○○九年信用擴張過速引發資產泡沫化及物價上漲壓力，二○一○年起改採緊縮貨幣政策，並針對過熱的不動產部門及地方政府融資平台採行監管措施。

央行指出，受中國貨幣緊縮政策及房市降溫措施影響，許多企業被迫求助於「非正規」銀行融資管道以彌補資金缺口，更助長影子銀行體系蓬勃發展，整體社會的借貸規模快速成長。

央行表示，鑑於當前中國經濟成長趨緩且房市降溫，影子銀行信用風險持續上升，恐透過傳染效應衝擊銀行資產品質，並加重經濟下滑風險，宜審慎注意後續發展與影響。

加重中國經濟下滑風險央行金檢處副處長蘇導民表示，由於兩岸金融尚未完全開放，本國銀行貸放給中國的百分比也不是很大，所以中國影子銀行體系的信用風險，目前對我國金融穩定影響有限。

蘇導民指出，如果哪一天兩岸金融真正開放，隨著資金往來越來越大，則中國金融穩定對我國影響就會擴大，這部份央行將密切關注。

炒房＋影子銀行  學者︰中國經濟正泡沫化

〔記者盧冠誠／6.4台北報導〕

中國高成長神話破滅，去年十月至今，幾乎所有西方媒體轉向聚焦經濟泡沫化問題。學者表示，中國房市炒作與「影子銀行體系」，讓泡沫破裂已不是會不會發生的問題，而是現在進行式。群策會昨舉辦「台灣國家經濟發展研討會」，由於台灣與中國緊密經貿關係，因此中國經濟成長趨緩，甚至泡沫化問題，成為與會學者討論的重點。

中央大學產經所教授劉錦龍表示，中國經濟泡沫來自兩個主要原因，首先是目前的經濟成長由營建業成長所支撐，其背後是來自於不動產價格高漲，這種情況與傳統的泡沫化現象完全相同。劉錦龍指出，再來是中國的信用高度擴張，又來自於未受政府管制與保障的龐大影子銀行體系所提供，目前這樣的泡沫化破裂現象正在出現，令人有充分理由去擔心中國金融與經濟危機。

台灣智庫董事長陳博志表示，金融海嘯爆發後，包括中國在內的很多國家都在指責美國推出QE1、QE2（第一、第二輪量化寬鬆），實際上，中國這段期間信用擴張的規模比美國大很多，這是很嚴重的問題。他痛批，馬政府常誇大中國經濟機會，早晚會出問題。

馬政府誇大中國經濟機會

劉錦龍說，台灣廠商必須注意中國經濟下滑的風險，台灣的政府更應該告訴廠商及國人，與中國經濟高度連結的可能禍害。中興大學應用經濟系教授張嘉玲則表示，中國消費佔國民所得只有三十五％，投資佔比卻是高達五十％，且半數來自房地產投資，無法創造未來的消費，加上國有銀行資金信用的過度擴張，隨時都會有經濟泡沫化的隱憂。張嘉玲強調，台灣若持續增加對中國的出口與投資依賴比率，等同於將自身未來的發展寄託在一個隨時會爆發危機的環境。

【版主的話】

美國新聞周刊發表的「2010年十大預測」，就將中國經濟泡沫破裂列入其中。以前預言中國崩潰，會成為少數的異端，容易被貼上反中的標籤，如今中國經濟已是泡沫，卻成為多數經濟學者的共識，差別僅在於破裂時間點，以及破裂後衝擊大小的不同看法。

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