上月M1B創29個月新低 股市動能走疲

【李亮萱、張家豪╱2011.9.27台北報導】

攸關股市資金動能的M1B及M2年增率，將瀕臨「死亡交叉」。根據中央銀行昨日發布最新統計，在銀行投資及放款成長減緩下，8月M1B和M2年增率同步下滑，分別為7.44%和6.16%，距離死亡交叉只剩1.28個百分點，市場擔心，9月恐出現死亡交叉。

台股今年8月開始走跌，外資也在8月陸續賣股，資金相繼匯出，導致M1B和M2年增率降低，雖然M2仍在目標區2.5~6.5%之內，但是M1B已出現29個月來新低，加上這幾個月M1B年增率下滑速度較快，市場擔心若資金陸續退場，可能會在9月形成死亡交叉，不但影響股市資金活水，也是看壞股市表現的重要警訊。
    M1B指通貨淨額、支票存款、活期存款加上活期儲蓄存款等。M2則為M1B再加上定期存款、定期儲蓄存款、郵匯局轉存款等。 

外資今年賣超3130億

央行經研處副處長陳一端表示， M2金額較M1B大，通常每減少100億元資金，對於M2成長率的影響約為0.03%，但對於M1B卻有0.09%，可見外資匯出對M1B衝擊較高，因此，陳一端說：「光看交叉與否不是很客觀」。
    寶來經濟研究院院長梁國源則認為，M1B和M2年增率的差距一定會更小，由於股市走弱，投資人將錢放在活期存款帳戶的誘因下降，朝向死亡交叉的趨勢不會改變。據統計，外資法人今年來已賣超台股3130億元，僅次於2008年全年賣超4703億元的歷史紀錄，且賣壓全數集中在8月之後，若以台股此波自8月初開始修正迄今，外資賣超高達2800多億元。
    未來資產投信投研處協理葉泰宏表示，歐美債務問題難解、全球經濟成長轉弱，投資人風險意識提高，導致國際熱錢全面撤出風險性資產，不僅台股如此，日、港、韓股市與原油、黃金等商品，同步遭到大賣，資金悉數回流美國，轉進美債等美元資產避風險。 

熱錢撤出風險性資產

2008年因金融海嘯，外資大賣台股，持股率從32.3%降到30.1%，而目前外資持股率約31.55%，賣壓尚未結束，如果歐美股市無法止跌回穩、美元持續強勢，那麼台股後續還有調節的空間。
    銀行主管指出，死亡交叉雖然是較為落後的指標，但仍可由此解讀市場資金流動方向，尤其近期全球股市動盪，台股持續探底，資金為避風頭，不見得願意停留在活期存款上，一些看壞市場表現的資金將轉往定存，如此將導致M1B的下降會越來越快，死亡交叉「就算9月見不到，今年內一定會出現」。 

外幣存款大減1107億

值得注意的是，外幣存款8月出現大幅下滑，單月減少1107億台幣，陳一端解釋，一方面企業可能原先預期匯率將走升，所以把外幣存款轉成台幣。也有可能是為了發放股利，企業只好將原本以外幣持有的資金轉成台幣。 

名詞解釋：

M1a，M1b，M2：由中央銀行所編制，用以判斷金融情勢的指標，此指標以年增率％為單位，其定義如下：
◎M1A：將國內某日所有的:
　　  A：現金發行量。
　　　B：支票存款餘額。
　　　C：活期存款餘額(非金融機構的)。
  加在一起的總額，即為該日的 M1A。亦即，M1A=貨幣機構以外各部門持有通貨+支存+活存 。可以如此說：M1A為狹義的貨幣供給額，代表資金週轉能力，指存款貨幣機構以外持有通貨、活期及支票存款，這部分資金民間流動性最強，也最能代表股票市場交易活絡的情形。

◎M1B：將國內某日所有的 “活期儲蓄存款餘額”(含郵政存金)，加上該日的M1a，即為  該日的M1 B (稱狹義貨幣供給額)。可以如此說：M1B也是狹義的貨幣供給額，是除了 M 1 A 的各項流動性資金外，再加上金融機構中的活期性儲蓄存款資金，這部分資金變動性最大，政府部門一向將此視為民間經濟性，M1B是金融交易活絡的重要指標，也是行政院經建會在計算景氣領先指標時，最主要的貨幣指標。

◎M2：將國內某日所有的 “定期存款餘額”，加上該日的 M1 B，即為該日的 M2 (稱廣義貨幣供給額)。

M 2 ：為廣義的貨幣供給額，代表全體貨幣機構的流動性，包括一切貨幣（現金、活期存款外及各種存單等形式存在的準備貨幣即定期存款、存款準備等 ）， 如果M2持續成長，代表金融體系存款增加，資金充裕，遊資安定，應可配合經濟成長所需的資金。 M2= M1B +準貨幣

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