東方早報  2010.11.11

毫無疑問，物價高漲是成為今年中國經濟的主題語之一。從“蒜你狠”、“豆你玩”到“油不得你”、“玉米瘋”、“姜你軍”，以及最近的“糖高宗”、“蘋什麼”，各種新名詞層出不窮，戲說中也透露著無奈。

北京工商大學教授梁小民近日接受了早報記者專訪，詳細分析了本輪通脹的緣起、逐步加劇的原因，並對明年通脹形勢作出了預測。梁小民認為，目前通脹正在逐步加劇，價格上漲將在明年上半年表現得更為集中。

通貨膨脹正在加劇

中國通脹的根本原因是貨幣量發行太多，理論上超過GDP兩倍，價格要翻一番才能平衡。

東方早報：通脹的形勢已經很明確了，現在有不斷加劇的趨勢，你判斷本輪通脹會持續多久？

梁小民1：

過去我們一直在講，通脹控制在3%之內肯定沒問題，但現在國家統計局已經鬆口了，3%有困難，很可能到3.5%，這就說明通貨膨脹預期在加劇。雖然汽車在降價、電子產品在降價，但這些與百姓生活的關係並不是非常密切，我們看到的是更多日常消費品在漲價，涉及百姓生活的漲得特別厲害。再加上最近國家相關機構已經作出明年最低通脹4%的預測，通俗地說，現在中國已經進入了通脹時期。另一方面，從貨幣政策來看，已經有了實質性的轉向，轉向的標志就是利率提高。10月初，（央行行長）周小川還表示中國今年年內決不會調息，結果幾天後就調息了，這就說明中央對通脹的問題也感到了擔憂。

中國現在經濟還沒有走入繁榮，今年來的經濟增速一直在下跌。國內生產總值（GDP）第一季度增長11.9%、第二季度增長10.3%、第三季度增長9.6%，一直在下跌。而且世界銀行剛發布的最新一期《中國經濟季報》，預計中國2010年全年GDP增長速度和2011年GDP增長速度分別為10%和8.7%，其實也是在下跌。按照這樣的下跌趨勢，理論上是不應該調高利率的，但通脹的問題太嚴重，不調高不行。

所以從這些數據可以看出，中國已經進入比較長的通脹時期，可能會長達2～3年，可以肯定的是明年還是通脹。

東方早報：中國經濟還在復甦之中，但本輪通貨膨脹卻十分凶猛，甚至很多商品的價格已經超過之前經濟過熱時的價格，這是為什麼？

梁小民2：

其實最重要的原因，還是經濟過熱引起貨幣量的增加。2007年以前，中國經濟一直是處於過熱的狀態，2007年前流動性過剩，或者說錢太多了。2008年以後，我們進一步採取寬鬆的貨幣政策，貨幣量增加，而且增加的量非常巨大，從現在來看，中國的貨幣流通量10兆美元已經是世界第一，超過美國了，而且已經超過GDP的兩倍。大家都知道通貨膨脹的根本原因是貨幣量發行太多，理論上超過GDP兩倍，價格要翻一番才能平衡，現在物價雖然並沒有翻一番，但起碼是要漲價，具體漲多少，不確定。而且中央銀行很難短時期吸收那麼多貨幣量，也使得通脹會繼續延伸。中國目前不是輸入性通脹，內因永遠是根本原因。明年上半年可能是物價上漲最集中的階段。

東方早報：今年一系列的漲價讓人心驚，“蒜你狠”、“姜你軍”等成為了流行詞，如果從時間節點來看，通脹確定並逐步加劇是在什麼時間？主要是什麼原因推動了通脹加劇？

梁小民3：

我判斷時間節點是今年年中，可以參照的轉折點是從年中開始，物價指數不斷上升，日常生活中也開始明顯感受物價明顯上升。

本輪通脹加劇主要有三個原因

第一個原因是國際原材料漲價。比如說鐵礦、石油、大豆都在漲價。現在中國和國際原材料價格聯繫緊密，富鐵礦70%靠進口，原油50%靠進口，大豆的進口比例也很高。

第二個原因是今年農產品總體歉收。夏收減產0.6%，數字雖然不大，但是個信號，因為過去幾年夏收連續增產。現在秋收數據還沒出來，但從各地受災情況來看，也並不樂觀，所以本輪漲價主要體現在農產品價格上漲上。

第三個原因是今年進行了價格調整，電、水、天然氣價格都在漲，雖然這是不得不做的事情，但更加劇了通脹。

東方早報：你也提到國際上的影響，有論點說本輪通脹是典型的輸入性通脹，你贊同嗎？

梁小民4：

不，我認為不是輸入性通脹，歸結於國際原因是不正確的，內因永遠是根本原因，比如我們農產品的自給率90%，所以農產品上漲和國際關係不緊密。這其中還有一個原因，就是我們的市場經濟不太規範，社會上的很多游資對農產品炒作特別嚴重，雖然有供需關係的原因，但炒作因素很多。所以我明確說輸入性通脹不是主要原因。（編注：國際輿論普遍認為，正是中國需求的快速增長，推動了此輪國際原材料價格的上漲。）

東方早報：明年的農產品價格會繼續上漲嗎？形勢還將如此嚴峻？

梁小民5：

明年、起碼是明年上半年，形勢還將繼續嚴峻，因為明年的夏收秋收不確定，但今年的歉收肯定影響明年上半年的價格。比如玉米今年第一次突破了一元／斤，玉米的價格上漲其實很可怕，因為玉米是主要飼料，肉畜、牛奶、蛋都要漲價，所以明年上半年可能是物價上漲最集中的階段。

房價很難跌，股市還要漲

通脹時買房比存錢好得多，因此房價很難跌；同時，資產價格膨脹也包括股價膨脹，新一輪股市上漲將要開始。

東方早報：在通脹過程中，資產價格必定上漲，居民的房地產投資的熱情會更高，部分資金會流向股票市場和期貨市場。比如房價上漲，我們現在都能感受到，陸續出台的調控房價政策目前來看並沒有明顯的效果，你如何看待樓市和股市的走向？

梁小民6：

我認為房價很難跌，尤其是很難跌很多。首先，從根本上說是房子的供需關係決定的。比如上海，人口數量大，但土地供應有限，市區供給更少。另外還有一個重要原因，就是在貨幣量發行過多的情況下，資產價格將膨脹，其中最重要的就是房價上漲。通脹的時候買房比存錢好得多，因為現在存錢實際是負利率。另一個通脹的影響就是股市要漲，雖然已突破3100點了，但估計還要漲。因為資產價格膨脹也包括股價膨脹。

東方早報：股票的上漲會鎖定一些領域？

梁小民7：

不會，中國股市特點就是要漲就普漲，比如前兩年，不好的股票也漲，這次可能創業板漲得更快。其中不僅是通脹的原因，還有一個重要原因是熱錢的流入。現在美國貨幣發行量在增加，利率也低，相比之下中國的利率較高，這時就會有投機性資本流入，現在樓市控制得比較嚴，不太容易進入；期貨市場也不容易流入；最容易進入的是股市。隨著通脹發展，新一輪股市上漲將要開始。當前應該把控制通脹當作經濟工作的主要任務。

東方早報：現在有一些人預測明年的通脹率應該是4%，你判斷能控制住嗎？

梁小民8：

政府是想控制在4%，但實際能不能控制得住並不好說。今年本來說是要控制在3%。現在的實際情況是通脹預期越來越普遍，越來越嚴重。

東方早報：在日益嚴峻的通脹壓力下，有沒有一些切實可取的應對之法？

梁小民9：

從政策來說就是需要貨幣政策從寬鬆轉向從緊，需要放棄一些增長率，寧可增長率慢下來，也要控制一下通貨膨脹。我不同意“通貨膨脹的承受程度可以提高”這樣的觀點，因為根據CPI計算，如果按照有些說法可以承受4.5%，那實際要漲得更多。當前應該把控制通脹當作經濟工作的主要任務。穩定不僅是政治穩定、社會穩定，還包括物價穩定，暫時放棄一些增長率也是值得的。現在最怕出現的情況就是通脹嚴重，投資增長率緩慢。這是最難辦的。

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