2014年02月13日 大紀元記者秦雨霏編譯報導

    國營媒體週三報導說，一個受債務纍纍的煤礦公司貸款支持的高回報的投資產品在上週五到期的時候，未能償還投資者，這是中國影子銀行領域金融壓力的最新跡象。

上個月，價值5億美元的信託產品瀕臨違約但是獲得救助，將信貸泡沫吹的更大。金融界在觀察，中共將會再一次出手救助嗎？還是讓投資人吞下蝕本的苦果？它將成為中國影子銀行的先例嗎？

路透社：聯盛能源六期產品無一還款

路透社2月12日報導說，這個產品從中國建設銀行的富有客戶那裏籌集2.89億元。它是由吉林省信託公司建立，受一個煤炭公司——山西聯盛能源公司的貸款擔保。

「它是在2月7日到期，但是中國建設銀行轉發吉林信託公司的一個公告說，『我們目前不能確定甚麼時候聯盛基金將被償還。』」官方媒體《上海證券報》引述一名信託產品投資者說。雖然還款日期已過，並已經製造了技術上的違約，但是吉林信託似乎在努力償還投資者的資金。

「重組不是破產。據我們所知，公司的資產沒有問題。公司正在跟投資者談判。」《上海證券報》引述吉林信託公司匿名官員說。

中國市場上個月已經處於違約邊緣，當時一個由中誠信託公司建立的類似的產品警告投資者，它可能無法在一月份到期的時候按時償還。這個產品也是基於一個債務纍纍的山西煤礦公司貸款。但是最後，中誠信託的「誠至金開1號」產品投資人拿回了他們的本金，因為一個不具名投資者介入收購了抵押資產。但是在聯盛這個案例當中，違約已經發生。

投資產品和所謂理財產品的流行在最近幾年已經爆炸，隨著銀行和信託公司把它們作為傳統銀行存款的高回報替代品來推銷。分析家警告，來自於這樣的表外貸款的違約風險在升高。通過銷售這些產品來籌集的資金通常流入到那些難以獲得銀行貸款的弱勢借款人手上，特別是房地產開發商，地方政府和產能過剩行業的公司。

吉林信託這個名為「松花江（77）號山西福裕能源項目收益權集合資金信託計劃（四期）」的產品在2012年二月份從投資人那裏籌集2.89億元，承諾9.8%的年利率回報。聯盛一共有六期集資，總額達10億元人民幣。先前的三期是在2011年啟動，總額達4.74億元，去年末到期，也沒有按計劃還款。最後兩期（第五、第六期）集資總額達2.09億元，將在未來幾週到期。第五期信託產品下週將到期，總額近10億元。

中國煤礦行業受到產能過剩和價格下跌的打擊。中國銀行監管機構最近警告銀行預防壞賬升高的風險。在11月份末，聯盛向法庭請求債務重組。在一個新聞發佈會上，法庭說，該公司和它的子公司擁有債務總額達300億元，並且喪失了還款的能力。聯盛未能給工人發工資，沒有支付養老金繳款，並且拖欠工程款。由還款推遲造成的技術性違約在過去曾經發生過，但是市場觀察者說，中國影子銀行領域仍然在等待一場設定先例的違約，屆時投資者將被迫承擔大量虧本。這樣一個事件可能打破「高回報投資含有國營銀行的隱性保證」這個廣泛的假設。

在一月份，當價值5億美元的「誠至金開1號」產品面臨違約的時候，有關影子銀行系統的擔憂就加劇。但是它最終獲得救助，激起外界批評說，中共在通過救助一個失敗公司的投資者而煽動道德風險。一些經濟學家已經警告，隨著地方政府和企業現金匱乏，借貸上升的成本可能將拖累經濟增長。去年（2014年），中國影子銀行佔據新信貸的份額上升到三分之一。

彭博社報導引述野村證券經濟學家張智威說，該機構統計，自從2012年以來發生28起涉及信託產品的「類似的信貸風險事件」。「但是迄今沒有一個真正發生違約，在這些情況當中投資人本來不得不吞下損失。」張智威說。張智威估計3.5萬億元的信託產品今年將到期。

《華爾街日報》1月29日報導說，迄今為止每一次，當有一個中國信託產品將發生違約，它都在政府的授意下獲得拯救。道德風險被織入到中國金融系統當中，北京不允許任何人拽出一根線頭從而瓦解整個系統。