第三重歷史轉折：資本主義全球性擴張已成強弩之末

在這個問題上，在今天這個時點上，這是一個階段性震蕩還是一個很長的歷史周期結束的先兆，還需進一步觀察。不過有一個非常重要的參考框架可以引導我們做兩種思考，一種思考是，我們至少可以說它的擴張動能，尤其是以一種自由經濟秩序作為指導原則的動能，已經很清楚地在減弱。這個減弱第一個明顯徵兆就是2008年杜哈回合談判的觸礁。過去美國和歐盟主導多邊貿易自由化，這套遊戲規則在制定過程中遭遇到強大的反對力量。這些反對力量實質上是質疑，全球化風險跟利益分配在很多國家內是不公平的，是完全不對等的。這說明了為什麼在很多社會裡形成了對全球化的阻力。這在當時還不是一個危機，也只是說腳步放慢，或者說必須做進一步調整。最極端的一種可能性，就是這波金融危機可能會引發一個類似20世紀30年代全球性的大蕭條。我覺得這種可能性在今天這個時點上還不能說是肯定的，但也不能完全排除有這個可能性。

目前全球遭遇的經濟危機，到底是資本主義擴張過程中暫時的一個腳步上的減緩，還是真正進入一個結構劇烈震蕩的階段？我覺得兩個可能性都存在。我覺得思考當前全球資本主義擴張所遭遇到的危機，可以參考喬萬尼‧阿瑞吉的經典性著作《漫長的20世紀》。阿瑞吉的累積周期理論從歷史的角度，也從馬克思的分析架構裡，演繹歸納出一種歷史分期。他把以美國為核心的周期，相對於之前以意大利城邦及西班牙、荷蘭、英國為核心的三個歷史周期，每一個周期大概都是一百年或者是一百年多一點，而且周期似乎有縮短的景象。這四個周期都有類似的特徵，通常都是經過一定的物質資本擴張時期，然後進入金融資本擴張的轉換過程。尤其核心國家，其經濟結構表現非常清楚。後面的推動力量主要有兩個，一個是資本要求自由，最自由的資本就是金融資本，因為所有的工業資本會固定在一個特定的生產過程上，不容易被隨時隨地變現。另外一個就是利潤逐漸下滑的必然趨勢。因為這兩個趨勢，物質資本擴張的初期可能會產生巨大的增長動力和累積速度。越來越多的市場變成商品競爭市場，它的利潤就會不斷下降。過去累積的資本要尋求新的出路，就會進入金融資本擴張時期。資本主義擴張最終都會由於金融危機爆發而出現整個累積周期的斷裂。這是前三個周期都出現過的歷史循環現象。

可以這樣講，我們現在進入了阿瑞吉所講的資本擴張時期。是不是已經走到這個周期的尾端，這可以做進一步的思考。不過可以看出，這個轉化從物質擴張到資本擴張是從70年代後期開始的。這從核心國家經濟結構的調整來看尤其如此。表現在金融國際化方面，最早開始出現的就是以石油美元為基礎的回流，這種回流過程以跨國金融機構開始進行所謂主權國家的借貸，這是第一期的金融國際化的過程。它後來導致80年代的外債危機和90年代初期的外債危機。不過這個動能還是非常強，尤其華爾街對美國財政部的影響力，然後是財政部對IMF的影響力。美國從90年代開始全面推動金融全球化，要求每一個國家開放資本市場，然後讓跨國資本以及各種金融創新工具無止境地加以擴充。虛擬經濟的增長達到一種難以想像的規模和速度，在這個過程中資產泡沫也不斷膨脹。2008年全球外貿交易市場，每天的交易量大概是3.90兆。這裡有將近2╱3都是衍生性交易，也就是說都是高槓桿投機套利的，或者說把外匯交易轉換成一種賭博工具。2007年全球全年貿易總量不過30兆多一點，而每天的交易量就有3.90兆。一年大概有兩百個交易日，也就是說一年將近有七百多兆的外匯交易量，虛擬經濟的交易總量是實體經濟交易總量的20幾倍。過去七年平均起來，每年全球金融商品交易總量，也是全球GDP的35～50倍之間。（真是恐怖啊！請詳閱 「全球化」下金融資本膨脹與世界資本主義危機（1） … （7）http://blog.udn.com/teddy5422/3232049、http://blog.udn.com/teddy5422/3232090、http://blog.udn.com/teddy5422/3232878、http://blog.udn.com/teddy5422/3232924、http://blog.udn.com/teddy5422/3232989、http://blog.udn.com/teddy5422/3234436、http://blog.udn.com/teddy5422/3234447）

這幾年最流行的一種衍生商品CDS（信用違約交換）是導致美國最大的保險集團AIG倒閉的地雷。現在雖然信用違約交換市場已經從2007年的高峰開始萎縮，但仍舊很大。它的部位有多大呢？2008年年底還有54兆美金那麼多，單這一項衍生型金融商品就等於全球GDP總和。這些合約大多在2009與2010年將陸續到期，如果出現大量違約，美聯儲就會沒有足夠的“子彈”來解決這個問題，除非大量印鈔。（巴菲特專欄：狂印美鈔 當心掀經濟災難 http://blog.udn.com/teddy5422/3247319）去年09月美聯儲一口氣向AIG集團注資750億美金，讓AIG不倒閉。今年03月又提供300億美金的緊急融資。因為AIG是信用違約交換市場上最大的發行者，如果AIG倒了，它所有的交易對手（包括花旗、高盛、摩根土丹利等）都會出現倒閉風險。2008年09月14日，就是美聯儲跟美國財政部出面救AIG的時候。他們向國會山美國兩黨政治領袖做了一個匯報，說明為什麼必須動用750億美金救AIG。他們告訴美國國會議員，如果明天紐約股市開市時還不救AIG，那麼就不會有“美國經濟”。這話等於是世界末日警告。很難想像這是來自美國財政部長跟美聯儲主席之口。在這個金融高度擴張、虛擬經濟快速膨脹的時期，全球大多數主要投資銀行的避險基金，他們的槓桿都是高達35～50倍。現在就是一個去槓桿化的過程。去槓桿化為什麼會產生那麼巨大的金融摧毀力量？就是因為它的高槓桿。所以難怪最近克魯曼又寫了一篇文章，說最近20年的美國經濟就趨於變成一種“老鼠會”經濟。

我前面所講的三重歷史趨勢轉折，其實都有中國直接或間接的因素。雖然它不是唯一的因素，甚至也不見得是關鍵性因素，但仍然起著相當大的作用。【1】一是中國崛起本身就是在削弱美國獨霸的戰略格局，為亟欲擺脫美國戰略圍堵或政治支配的國家找到戰略依托。所以不管是普京獨立自主的外交路線，還是委內瑞拉查韋斯21世紀社會主義路線，後面都有中國崛起的因素，當然還包括巴西主導的拉美與加勒比海峰會。【2】二是中國崛起帶動能源與原料出口國經濟地位上升，再加上中國所展現的有別於典型自由市場的特殊發展模式，讓準備尋求其他發展模式或政治模式的國家，不管在物質條件或意識形態空間上得到一個喘息的機會。這在拉美表現得更清楚。【3】第三點就是中國的崛起意味著全球經濟體系內工業生產能力和製造業的勞動供給急劇擴張，加速了馬克思和阿瑞吉所說的投資報酬遞減的過程，推動西方國家經濟體系從物質擴張往金融資本擴張的階段加速移轉，但快速的移轉也造成了這波金融危機，整個20年的虛擬經濟膨脹和資產泡沫增長。

這裡還有一個很有趣的現象，中國崛起在過去特別是過去的20年，對全球商品尤其是工業產品帶來通貨緊縮的效果，或至少是壓低物價的效果，中、美間貿易的基本失衡反而誘導美國產生一種錯覺，包括格林斯潘這樣的人，以為美國真的出現了“新經濟”，美國真的有一個生產力奇蹟般的持續高增長的新經濟，然後美國可以享受低利率、低通膨這樣一種長期繁榮。這是中國崛起帶來的一種潛在作用，這作用讓他們有這種錯覺，讓它敢用歷史上最低的實質利率去支撐這個資產泡沫，最後讓這個泡沫累積到一個幾乎失控的地步，而且在破滅過程中會產生巨大的破壞力。

這個過程沒有任何陰謀在裡面，也不是事前能預料的，它是屬於不因人的意志移轉所形成的一種後果。