2021年12月23日

面對哀鴻遍野的經濟蕭條，12月上旬的中央經濟工作會議不得不承認中國經濟面臨「三重壓力」。誰都明白，中國經濟的三駕馬車內需這一項是指望不上了。

對外貿易太多不確定性

從GDP的構成來看，2020年與2021年，中國來自對外貿易的產出占比都相當高。2020年中國進出口總額32萬億，相當於GDP總量的30%；2021年前三季度中國GDP總值82.31萬億元，中國貿易進出口總值達28.33萬億元，占GDP比重約29%。10月份進出口貿易繼續增長，但11、12兩個月預計可能有所回落，但這一比重可能沒多大變化。問題是：世界各國尤其是歐盟、美國這兩大經濟體目前正被COVID-19變種病毒折磨得精疲力盡，與中國關係頻生齟齷，這兩大經濟體都是中國前四大貿易夥伴之列，尤其是美國更是中國外貿順差的主要來源。在海運費猛漲攤薄了進出口企業利潤，加之未來的國際經濟形勢依然充滿變數。2021年是否還能維持這種趨勢，中國心裡完全沒有底。 對外貿易也是拉動中國經濟的三駕馬車之一，如果再熄火，中國經濟前景實在太黯淡了。

中國對外資吸引力下降

中國對外資的吸引力一直存在，中國政府對此也很自信。據中國商務部發布數據，2021年1月至9月，中國實際使用外資金額8595.1億元，同比增長19.6%。美中貿易全國委員會發布的調查亦稱，超40%美企擬在未來一年加大在華投入。9月16日，中國美國商會主席葛國瑞在第17屆中國國際中小企業博覽會和首屆中小企業國際合作高峰論壇上稱，毫無疑問，在華美國企業將繼續深耕中國市場。並稱在該商會每年發布的《中國商務環境調查報告》中，過去5年，約60%的會員企業持續表示，中國是它們全球前三大投資目的地；過去5年，沒有考慮將生產或採購轉移到中國以外的國家和地區的會員企業比例始終保持在80%左右。 但是，2021年的國際局勢如果要找一個詞來形容，那就是「變」。9月份的預測說明的是以前的情況，而且中國美國商會發布的報告，主要是已經在中國境內投資的外商，不包括還未在中國投資的外商。 根據國際投資公司科爾尼（kearney）剛頒布的2021年度FDI信心指數報告，在COVID-19疫情期間，全球主要的跨國公司對投資前景表現出消極的跡象，只有57%的投資者對全球經濟懷有樂觀態度，而在2020年，這一比例是72%。在投資信心發生變化的情況下，美國繼續被評為最受信任的投資目標國，連續9年蟬聯榜首。加拿大保持第二，德國排名第三，英國排名從2020年的第六名進位到第四名，日本從2020年的第四名下滑到第五，法國、澳洲、意大利排名緊隨其後。中國（含香港）被意大利、西班牙等國趕超，從2020年的排名第8降至第12名。除了中國排名下滑以外，前十名國家幾乎都沒有變化，這反映出國際資本對發達經濟體的關注。

三駕馬車中的投資，包括中國政府、中國私人資本、外商投資這三部分。如今中國私企備受打擊，能否持續保持投資是個大大的問號，新的外商投資如果對中國興趣漸失，那就只剩下政府印鈔投資了，但難題是，政府投資也得找到項目。 值得關注的是科爾尼報告指出的投資目標地選擇的影響因素：

1. 由於工業自動化程度正在加速，中國等市場的勞工紅利優勢正在下降（即勞動力工資正在上漲），對投資者吸引力將會降低；

2. 物流成本提高，公司也傾向於將生產轉移到離消費者市場更近的地區；

3. 跨境數據限制對FDI有非常顯著的影響，遵守投資國的數據法規已經付出了沉重的代價。此外，許多人擔心數據民族主義（由民族國家採取行動以確保對數據的控制）可能會影響他們未來三年的投資。

這三條中國都有份，而且不可能短期內改善。 中美經濟關係是中國最重要的經濟關係，習近平執政十年，前半截遇美國奧巴馬、川普，後半截遇拜登，這三任總統任內，美國國內政治天地翻覆，外交政策更是毫無連貫性。中國對美國的認識與應對猶如坐過山車，暈頭轉向，無法把握。在中美貿易戰開打之時，以為只要川普離開白宮，一切好辦，因此實施了「以拖待變」之策。北京沒想到的是，對華一直友好的拜登入主白宮後，美國國內對華認識非復當年，白宮班子雖然對華政策一直主張接觸、合作，但因氣候峰會上中國在對歐美政府的首要議題氣候變化上的實際不合作，導致美國終於將免除關稅這一議題放進了冷藏箱。