2020-07-20 華爾街日報

一些經濟學家的擔憂一定程度上源於中國房地產升溫的速度如此之快，而且即使在經濟面臨壓力的時候，房地產也有繼續攀升的趨勢。就在上世紀90年代，在中國的社會主義制度下，對於大多數人來說，擁有自己的住房還是違法的。1998年，國務院的一項決定取消了單位福利分房政策，住房自有開始上升。據中國央行4月份公布的一項調查，截至去年年底，中國約96%的城鎮家庭至少擁有一套住房，遠遠高於美國65%的住房自有率。 在某種程度上，這種繁榮實現了中國政府的目標。它促進了經濟增長，為成百上千萬的中國中產家庭創造了財富。地方政府也從向開發商賣地中獲得了額外收入；地方政府必須將所得稅收入的很大一部分上繳中央政府。但這種繁榮搶走了其他行業的投資資金，這些行業要與購房者爭奪銀行貸款。這種情況還讓許多家庭背上了債務。國際清算銀行（Bank for International Settlements）的數據顯示，在截至2019年的十年間增加的11.6兆美元（約合新台幣341.65兆元）家庭貸款中，中國佔了57%左右，美國約佔19%。 中國一些城市的房價已經達到可比肩全球一些最貴地段的水平。中國社會科學院（Chinese Academy of Social Sciences）的數據顯示，2018年中國平均房價相當於人均收入的9.3倍，相比之下，舊金山為8.4倍。房地產服務公司第一太平戴維斯（Savills PLC）的數據顯示，在擁有1,500萬人口的天津，高檔地段的住宅售價約為每平方公尺（0.3025坪）9,000美元（約合新台幣26.51萬元）。這相當於倫敦部分最貴地段的價格，但倫敦的可支配收入是天津的七倍。 基本上，中國城鎮居民已經把一切都押在了自己的房子上。

根據中國廣發銀行（China Guangfa Bank）和西南財經大學的一份報告，中國城鎮居民現有財富中近78%拴在住宅地產上，而在美國，房產在家庭財富中的佔比為35%，更多的人是投資於股票和退休基金。 當新冠疫情衝擊中國時，許多經濟學家和房地產專家都擔心緊要關頭已到來。2020年頭兩個月的住宅銷售較上年同期暴跌了36%，許多資金緊張的房地產開發商被推到了懸崖邊上。據官方媒體報導，截至6月5日，已有200多家小型開發商申請破產。 較大的開發商和地方政府推出了刺激措施來吸引購房者。根據華泰證券（Huatai Securities）的數據，自2月份以來，中國至少有26個省和地區出台了提振房地產市場的政策，其中包括放鬆首付要求和提供購房補貼。在房地產企業中原集團（Centaline Group）駐天津的總經理Gao Fei表示，雖然地方政府承受著防止房價進一步飆升的壓力，但更讓他們害怕的是房價大跌。他們承受不起讓房地產市場下跌的後果。

根據上海易居房地產研究院（Shanghai Yiju Real Estate Research Institute）的數據，2019年土地出讓收入和開發商繳納的相關稅收佔到地方政府財政收入的52.9%，創歷史新高。 不過，對於濟南和廣州等至少12個城市放鬆房地產調控的一些做法，中央政府並不認同，一個信號就是詳述貸款政策鬆綁的文件數日內就從地方政府的官方網站上撤下。山東省一個城市在5月中旬取消了向購房者提供補貼的計劃，稱該計劃的某些內容違反了高層的相關要求。 Capital IQ的數據顯示，2月份和3月份中國恆大商品房分別降價25%和22%。中國恆大因龐大的債務規模而成為全球利息支出最高的非金融類上市公司。另一家大型開發商碧桂園控股有限公司（Country Garden Holdings Co., 2007.HK, 簡稱：碧桂園）通過社交媒體在全國折價出售超過1.7萬套新房，折扣幅度最高達到50%。克而瑞（China Real Estate Information Corporation）的數據顯示，在中國前34家開發商中，有27家公布5月份銷量同比實現增長。 最近促銷力度有所減弱，但並未完全取消。5月中旬在上海的一處建案，長江實業集團有限公司（CK Asset Holdings Limited, 1113.HK, 簡稱：長實集團）向潛在購房者提供一部華為手機以及人民幣2萬至4萬元（約合新台幣8.4萬到16.8萬元）優惠券可抵扣未來物業管理費。 其他開發項目沒有提供折扣，潛在買家必須參加搖號才有機會購買面積較小且較便宜的住房。5月中旬，萬科企業股份有限公司（China Vanke Co., 2202.HK）通過一位女演員的網路直播，四小時內的交易總額達到人民幣1.48億元（約合新台幣6.23億元）。

在深圳經營著一家房地產諮詢公司的Yin Haiping稱，對於錯失機會的擔心正在驅使更多購房者現在出手，今年一些熱門地區的房價至少上漲了10%。 來自天津的大學講師Xu Xiaohua在那裡已經有了一套房產，但本月在深圳購買了另一套住房。在一周內看了約12套房子後，他於5月初以人民幣650萬元（約合新台幣2735萬元）的現金買了一套50平方公尺（15.125坪）的房產。他表示，他覺得大多數中國人在經濟低迷期間會把財富放在房地產上。他說，中國經濟形勢越糟，深圳等地的房價就會漲得越高。