2018年06月29日 【記者吳旻洲、吳英／綜合報導】

中國經濟面臨「內憂外患」，除了面對美中貿易戰的壓力之外，還可能出現金融恐慌。中共國家級智庫「國家金融與發展實驗室」日前撰寫一份名為〈警惕中國出現金融恐慌〉的內部報告，在網路上短暫發布後隨即遭刪除。

報告提到幾項重點，包括：

一、今年以來，債券違約、流動性緊張、匯率下行和股市下瀉等相繼發生，且有越演越烈之勢，加之美國聯準會加息以及中美貿易衝突呈長期化和高度不確定性，認為目前中國極有可能出現金融恐慌。

二、金融恐慌是一種極端的集體規避風險的行為。恐慌的發生，並非市場上真的出現了大規模的金融風險並日臻惡化，而是廣大市場參與者對未來市場前景感到茫然甚至恐懼。廣大市場參與者不約而同地抽逃資金而求自保，將會引致或者惡化金融危機。

三、應對金融恐慌應有大動作，並明確向世人宣示。主要措施包括，

第一，立即啟動國務院金融與發展委員會中的應急處置機制；

第二，制定預案，及時、果斷處理違約、破產事件；

第三，盡快隔絕中國貨幣供給機制與美元、匯率和外匯儲備的關係，為防範不可避免的外部衝擊做好準備。

報告還提到，目前金融恐慌已在中國市場上積聚，包括

一、貨幣信用總量增長乏力；

二、企業融資環境偏緊；

三、「去槓桿」加「嚴監管」，引致信用債市場違約頻發；

四、股市風險再次積累，去槓桿未完成。

報告指出，股市的主要矛盾依然是槓桿資金規模過大，股市裡的槓桿資金規模已與3年前大致相當，預計當前股市裡的各類槓桿資金規模（扣除重複計算）合計約5兆人民幣，與2015年股災之前的槓桿資金規模基本相當。

報告稱，當前中國經濟金融體系內問題不斷突顯，加之中美貿易戰不斷加碼，新舊因素的結合，很可能導致金融市場各行為主體神經高度繃緊，市場風險驟然升高，進而誘發金融恐慌。

報告說，事實上，今年以來債券市場違約事件頻出、以及當下正在發生的股市下瀉，均已顯示金融恐慌正在逼近。報告建議，當局應當迅速採取強力措施，防範金融恐慌發生。另外，雖然中共央行進一步向市場釋出資金，但是投資人仍然擔心經濟增長放緩，導致股市持續下跌。對於人民幣近日狂跌，麥格理集團（Macquarie Group）中國經濟學家拉里．胡（Larry Hu）認為，如果中共把人民幣貶值作為貿易戰報復手段，那麼這次的貶值預期將重演2015年迅猛速度，這對中共央行來說，是最糟糕的情況。

陸投資放緩 歸因中共各級政府

專家分析，中國境內近期的投資放緩，大部分起因於中共各級政府的政策。舉例來說，由於中共中央政府開始控制地方政府的失控借貸，造成地方政府急劇減少對基礎設施的支出，成為固定資產投資下滑的主因。研究機構Trivium China的經濟學家波爾克（Andrew Polk）表示，大部分經濟疲軟數據，主要來自地方政府的支出減少，而導致地方政府減少支出的始作俑者則是中共中央政府的政策。