【經濟日報╱丁予嘉】 2011.10.10 03:24 am 
 
每年8、9月份，全球金融雜誌（Global Finance）都會針對世界各國的央行總裁，出具一份評比報告，而評量的標準包括通膨的控制、利率的管理、以及經濟成長是否達陣，還算符合外界對於央行職責的期待。不過諷刺的是，海嘯後僅有歐洲特里謝（Jean-Claude Trichet）、澳洲史蒂文斯（Glenn Stevens）等二位先進國家的央行總裁連續數次拿到A級評等，其他大國的央行總裁，在領先名單中幾乎全軍覆沒。看來等級之高下，與實權無關，所以，這項評比，至少在公正性上，有些參考價值。

圖／經濟日報提供

而與史蒂文斯同樣在海嘯後蟬聯三年A級的央行總裁，還有馬來西亞的塞蒂（Zeti Akhtar Aziz）、以色列的費舍爾（Stanley Fischer）、以及台灣的彭淮南。如果將這幾位總裁的特色歸納一下，可發現他們都對協助自己國家走出金融危機有功，而且各個對於指標利率、匯率的拿捏，皆具相當的精準度。別忘了，費舍爾除了當過美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克的論文指導教授之外，他個人最著名的戰役即是用強勢的手段處理亞洲金融危機；至於塞蒂和我國的彭總裁，也都稱得上是外匯高手。前者是幫馬哈迪總統「管理」了十年外匯的出色人才，後者則是歷練過兩次金融危機的硬漢，其實也多虧了他擔負重任的使命感，無庸置疑以外，這幾年來央行所秉持及建立的超然立場，鮮少有外界可以置喙的餘地。

談到這裡，不得不留意到這些A級總裁的共通點。事實上，每一個成功的央行總裁，幾乎就像一個成功企業的財務長一樣，通常都很有本事地利用貨幣工具，為自己的國家維持著有利的資金環境，且多數皆抱以「抵禦外侮」的強硬態度，來對抗外部力量之於本國貨幣政策的上下其手。說得更白話一點，我認為各國央行的胳臂絕對是「往內彎的」，大多時候只會選擇對自己有利的事，而且不會過度大方地回應外人的要求，畢竟積極對外開放資本帳後，承平時期無事，然一旦風浪來襲，可不是一般小國經濟承擔得起。

所以，站在彭總裁的角度，台股有沒有納入MSCI已開發國家，根本不重要，關鍵在於如果給了熱錢更多的便利性，改天要收回發球權可就難了。而同理在中國也一樣適用，長期以來美國國會對人民幣匯率低估的控訴，與現階段仍得高度仰賴外需的中國國情對照，我認為目前名列「B級」總裁的中國人民銀行行長周小川應仍會選擇以時間換取空間，不可能讓人民幣重導當年日圓的覆轍，也因此人民幣匯率的議題，恐怕都只是爭取選票的噱頭，難收實際成效。

考量至此，企業大老們應該感到高興。短時間的匯、利率走勢或是經濟數據，其實無須過分擔憂；況且，千萬別拿韓國的高度波動性來和台灣比，兩國先天的經濟條件大有不同，再加上匯率貶值的另一面利刃，幾乎就與購買力下滑，畫上等號，其負面效應也不容輕忽。總之，A級總裁因為需要顧慮的面向較為多元，任何單一角度的評斷或者是政策的觀察期過短，都有流於片面之虞，所以，多給A級總裁一些空間！我想，至少到目前為止，A級的頭銜都還算是實至名歸。

（作者是國票金控總經理）