國際貨幣基金組織（IMF）最新預測報告顯示，受新冠病毒影響，今年全球經濟預料將大幅衰退至-3%；連台灣經濟也被IMF下修為-4%。

弔詭的是，利空消息一出，股市反而繼續漲。

這倒底是為什麼呢？

我的答案是：陰虛陽亢。

當一個人體質越虛時，免疫系統反應會越亢進，造成發燒反應。股市會背離經濟基本面，就是這個道理。

很多人一直搞不清楚一個道理：股價並非反映經濟基本面，而是反映總經、個經、心理面、資金面與籌碼面等多重因素。

特別是心理面、資金面與籌碼面，更是影響股價的最重要因素。

這就是為什麼，我在全球股市重挫的三月中旬時，一反多數人的看法，呼籲散戶勇敢進場逢低檢股票的原因。

眼前現金為王 等待危機進場--2019年底建議抱現金，2020年建議買股票(3/13 部落格文章)

反過來說，在更早之前的去年12月底，我則在《Career職場情報誌》的封面報導「強運學」上指出：

「一定要在年底前讓自己滿手現金！」

    不論2019年你是否有賺到，務必在年底前將所有資產出脫，換成現金在手，擺在定存。「因為我預料，未來3年內，全球經濟必有大崩盤；所以現在務必先留現金，等到哪天股市大幅回檔，你才有錢趁危機入市，讓手裡的錢翻倍增加。」 

很多人問我去年底為何能正確預判台股會下跌？

答案就是我剛剛分析的：

第一、當市場心理面對已經過高的股價有不當的集體預期；

第二、當全球央行收縮資金而股價卻持續背離向上；

第三、當股市的籌碼過多集中在法人與基金戶上頭，一根導火線就會讓籌碼崩潰。

在這三樣因素匯聚下，股市遇到一根火柴就會重挫、暴跌。經濟基本面對股市所造成正反面的影響，其實並沒有一般人想像得大。

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同樣的道理，今年三月我為何會一反常態(平常我非常、非常低調地當一個小小的、神秘的財經作家)，公開呼籲散戶進場呢？

答案一樣是剛剛分析的那三點：

第一、當人們預期疫情最壞就是這樣，股市就會開始觸底反彈。

第二、當全球央行都在無限量放出資金時，資金會先進股市，而非實體經濟面。

第三、當股市籌碼全都換手完畢後(只要冷靜想一下，你在瘋狂賣股票時，誰在買股票呢？)，沉澱的籌碼會讓想買的人買不到貨而急拉。

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就是這三樣因素，我可以大膽斷言，此波急速反彈應該差不多到頭了。

接下來，股市未必會跌，而是高點上下震盪橫盤，並會發生下列幾種狀況：

第一、強者恆強：好的股票會在大盤漲跌過程中越漲越兇，漲個不停，甚至比前波高點漲得更猛。

第二、弱者恆弱：體質差、受疫情衝擊影響大者，反彈後會緩步走跌，且幾乎橫躺在地，最後宣告下市都有可能。

第三、ETF會呈現全市場指數型ETF鈍化(例如0050)，特定主題類ETF只要押對方向，會繼續緩步走高的趨勢。(例如：不知道，請自行研究)

以上分析，只供參考，不負任何言論責任。投資人須知投資必有風險，風險要自行承擔，沒有人可以帶你進場、帶你出場，那些告訴你股票買了都不要賣的專家，小心你要繼續被套很久(適度逢高調節、逢低買進，甚至換股操作，才是贏家之道)。

王志鈞 台灣財經作家

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