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| 2014/04/22 14:07:49瀏覽441｜回應0｜推薦1 | ||
ps~ 宋鴻兵 : 《貨幣戰爭》為宋鸿兵编著系列書籍，从回顾貨幣史入手，性質上屬於史學範疇研究為主，學術層次上以經濟學中貨幣歷史嬗遞為觀察對象，介紹近代歐美大眾熟知的貨幣 ... 2014年04月22日 04:10 工商時報 記者謝璦竹／綜合報導儘管美國多次施壓，人民幣對美元走勢仍以不變應萬變，中間價昨（21）日降至逾七個月以來新低，即期匯率盤中也觸及一個月新低，最後收在6.2274，較上週五微貶0.05％。 人民幣兌美元中間價21日跌至6.1591的逾七個月以來新低，帶動即期匯率早盤小幅走低，盤間窄幅波動，市場交投清淡，但下午風雲突變，來自中資大行的購匯和結匯先後出現，令匯率大幅波動，盤間曾觸及一個月新低6.2359元。 路透引述交易人士稱，下午購匯和結匯的主力都分別有至少一家中資大行發力，使得匯率一改近一周以來的平靜態勢再次大幅波動。從客盤來看，觀察到近期客盤購匯升溫，結購匯相對均衡，有利於匯率繼續保持橫向整理。 一股份制銀行交易員說，「先是一家中資行在買，美元瘋漲。又換一家砸，尾盤砸得太狠了。市場很詭異」，與近一段時間結購匯較為均衡的情勢不同。 不過，外匯佔款和其他的數據都顯示資金仍然呈現流入，表面看和匯率出現貶值有些矛盾。上述交易員稱，這或許意味著後期人行的干預還會持續一段時間。 上週五大陸外管局公佈，3月外匯佔款新增1,892億元人民幣，是連續第八個月增加，增幅也高於2月，令分析人士意外。 招商證券最新研究報告認為，這主要因當月貿易差額由2月逆差回升為順差，且美聯準會退出量化寬鬆政策（QE）的負面影響出現階段性緩解。不過，人行是否基本退出對匯率日常干預、對套利問題採取的態度等，仍是影響外匯佔款的一個主因。 外商銀行普遍看升人民幣匯率。渣打國際商業銀行高級外匯策略師羅銘勤（Robert Minikin）指出，人民幣「單向升值」之勢已經終結，但中期仍將溫和走升。 瑞士銀行北亞太區首席投資總監浦永灝分析，大陸希望市場力量發揮更大作用，人民幣波幅加大，可抑制投機活動，提高對沖成本。今年以來人民幣匯率的貶勢，已導致相關套利部位的虧損，這也是人行對投機客發出的警告。 【經濟日報╱皮塞克（William Pesek）╱編譯湯淑君】 2014.04.17 04:17 am 1.熱錢流動 2.日本因素 3.中國亟需成長 國際貨幣基金（IMF）總經理拉加德認為中國硬著陸的機率很低。但若西方逐漸推升這個世界第二大經濟體崩塌的機率呢？ 我指的是力促中國讓人民幣升值的要求。過去三個月人民幣貶值逾2%後，上周華盛頓IMF年會上促升人民幣的聲浪高漲。在記者逼問下，拉加德表示，中國並未從事「蓄意貶值」，北京當局擴大人民幣交易區間的舉動反映人民幣的「國際化」。 這只是外交辭令。中國當然正積極助貶人民幣，這麼做至少有三個理由：熱錢流動、日本因素，以及中國亟需成長。 自2001年中國加入世界貿易組織（WTO）以來，美國財政部就要求幅度愈來愈大的人民幣重估。打的算盤是，人民幣升值會讓中國降低對出口貿易的依賴，轉向鼓勵國內投資創業。然而，今天中國面臨嚴重的資本內流問題。 法蘭克福、倫敦、東京和華府的零利率政策，正造成重大的管控問題。在銀行間拆款利率約4%、匯率每年約升值3%情況下，中國已變成巨大的資金磁石。誘人的利差吸引全球投機客想盡辦法避開北京的資本管制，把錢投入中國，例如投資大陸白熱化的不動產市場。 第二個理由涉及公平性。日本首相安倍晉三承諾射出三支政策利箭，以終結通貨緊縮。但「安倍經濟學」推動將近16個月來，疑似只由一支箭撐場面。第一支箭——貨幣刺激措施——射出後，並未祭出相稱的財政政策與解除管制措施。所以，安倍的振興計畫可稱做：大幅貨幣貶值。 在日圓已貶值20%之際，美國財長陸伍呼籲北京讓人民幣升值，聽起來虛偽至極。為什麼富裕的日本可以貶值，貧窮、失衡的中國就不行？ 第三個理由是給中國空間改革政經體系。勸告中國加速從過度的投資與出口，轉向服務業導向的經濟模式，說的很容易，卻未站在中國國家主席習近平的立場來想。 習近平承諾推動經改，要讓國營企業與影子銀行脫離腐敗政客的掌握，唯一方式就是停止增添新的刺激，讓國內生產毛額成長率跌回5%以下。必須忍受流動性降低、貨幣市場出現小型危機，以及大規模的企業債務違約。在這種騷動與不確定中，習近平才能運用一、兩種成長工具來防止經濟崩潰。弱勢人民幣是其中一種。 世界不能又要馬兒長得好，又要馬兒不吃草。若中國盡一己之力讓全球成長重新平衡，我們也必須退讓一步。中國能做的是重新校正經濟，或者讓人民幣升值。但西方不能魚與熊掌兩種都要。 （作者William Pesek是彭博資訊專欄作家）
「我的地都沒了。我們以後該怎麼辦？」
 圖片來源：AFP 「我有什麼？我什麼都沒有！」她一邊用木頭洗衣棒捶打床單一邊念叨。「我的地都沒了。我們以後該怎麼辦？」 在位於中部城市老河口郊區的盧營村，劉翠英住在一間破舊的房子里。她說，她的地被當地政府買走，這是當地政府把老河口市規模擴大一倍多的 計劃的一部分，她尚未被安置到新家。在附近的其他村落，農民說，政府 承諾給他們購買住房，後來卻沒錢兌現。 他們被夾在了地方政府和國家主席習近平之間，前者希望延續中國30年投資熱潮，後者則下定決心抑制導致債務飆升的信貸成長和房地產開發。由於習近平推出擠壓流動性的舉措，試圖通過城鎮化來降低貧窮的內陸城市 轉而依賴民營房地產開發商，因為後者可以從規模達7.7兆美元的中國影 子銀行獲得資金。 「這是習近平的改革是否奏效的試金石，」龍洲經訊《中國經濟季刊》駐北京主管編輯Tom Miller說。「內陸城市正試圖採用沿海城市10-20年前 發家致富的模式來實現發展。如果他們開始建設，然後被迫停下來，將是一場災難，因為他們最終得到的將是華而不實的東西。」Miller是《中國 十億城民：人類歷史上最大規模移居背後的故事》一書的作者。 房地產商倒閉 經濟成長放緩再加上信貸緊縮已經令一些企業成為受害者。上個月，上海超日太陽能科技股份有限公司成為中國央行1997年開始監管債券領域以來 在4.2萬億美元的中國債券市場發生違約的第一家公司。幾天後，總部設 在奉化的浙江興潤置業傳出資不抵債的消息，該公司背著35億元人民幣 （5.63億美元）的債務。 中國政府上周表示，中國覆蓋範圍最廣的新增信貸指標第一季度同比下降9%，房屋新開工面積減少25%。 中國人民大學中國公共經濟與治理研究中心主任陶然3月31日接受電話採訪時說，中國城市面臨嚴重的房地產泡沫，三綫和四綫城市的泡沫有全面破裂的風險。他說，由於中央政府和銀行意識到這些風險，他們收緊了對 房地產市場的信貸。 城市組群戰略 這讓現年43歲、在2012年8月份擔任中共老河口市委書記的朱厚倫在實施其城市組群戰略方面更難，這一戰略就是讓老河口與比鄰的谷城縣合併， 在兩地之間的農村地帶新建一個占地70平方公里（27平方英里）的城市組 群。據老河口上一級政府襄陽市政府的一份政府報告顯示，這一項目將 到2020年創建一個70萬人的城市，人口為老河口現有城鎮居民的兩倍多。 朱厚倫必須依賴來自鄰省湖南的劉平峰這樣的民營房地產開發商，劉平峰正在老河口北部建設投資50億元的紅河谷生態旅游度假區，項目包括公寓、一家五星級酒店、一家主題公園以及一個馬球場。 現年47歲、在湖南建設項目長達十年的劉平峰表示，目前籌資非常困難，以前經常用土地作抵押，只要拿到土地證就能拿到貸款，現在幾乎不可能。 劉平峰說，三年前，他能從中國建設銀行以及中國農業銀行以6%的利率拿到地價一半的貸款，現在他被迫依靠「有關係的朋友」並支付大約20%的 利息。 音樂噴泉 在河邊泥濘的紅河谷生態旅游度假區建設工地，水泥構架林立，劉平峰稱10月份開張時這里將是商店、餐館、酒吧和健身中心。附近地上的相當 於一個足球場大小的大坑將成為一個音樂噴泉。 貸款成本飆升意味著劉平峰將分期建設並銷售紅河谷生態旅游度假區項目。劉平峰2月份在老河口接受採訪時表示，隨著他們銷售第一批公寓， 就會獲得建設下一期的現金流。 湖北省社會科學院副院長、紅河谷城市組群發展戰略研究課題組組長秦尊文表示，老河口這樣的內陸城市利用投資進行開發和習近平遏制國內生產毛額（GDP）猛增的努力並不衝突，因為這是城鎮化以及減貧的一部分。 秦尊文在2月份的電話採訪中表示，不再重視GDP並不意味著消除經濟成長，成長是解決人民生活問題所必要的。 沒有肯德基 老河口市中心顯示出這裡在發展方面遠遠落後於東部地區。街邊都是斑駁不堪的四五層建築，臨街的商店在賣酒、廉價的家庭用品和衣服。 這里沒有百貨商店，沒有客運火車站，沒有肯德基。百勝餐飲集團旗下的肯德基連鎖快餐店在中國900個城鎮都有。距離老河口市最近的民用機場 在一小時車程之外。 2月份一個傍晚，在老河口最貴的酒店奧華國際大酒店沒有供暖的大堂，酒店工作人員穿著及膝、帶有人造毛絨領的棉衣禦寒。這裡的客房價格為 一晚238元，相當於在北京漢堡王的六餐。 湖北省發改委主任、中共湖北宜昌市委原副書記李樂成3月份在北京接受採訪時表示，老河口被落在後面，生活狀況按照當今標準衡量貧困，這個城市需要發展，因此政府不得不承擔公共基礎設施方面的一些責任。 中華夢幻谷 在老城以南，朱厚倫計劃在劉翠英等農戶曾經種白菜和菠菜的土地上建設一個新的中心。大多空曠的土地上交叉著四車道和六車道的大道，廣告牌上展示著燈火通明的公寓、寫字樓和酒店。當地政府正在把一中搬遷到這里。規劃還包括一家醫院和一些市政建築。 往下游一些就是「中華夢幻谷」，這一投資75億元的住宅以及旅游項目由少數人持股的四川恆信遠大集團在12月份動工建設。 該公司拒絕透露這一項目的融資詳情。該公司網站在1月份發布了旗下子公司廣聚行融資理財信息諮詢有限公司提供的一款理財產品，月回報率高達1.6%，即年息超過19%。 當地村民劉翠英表示，她的地每畝（1/6公頃）獲得大約2萬元。在無地可耕種的情況下，她現在在一家飯店每天工作12小時，月工資1,000元，她說她付不起自來水的錢。 新公寓 在距離她的房子幾百米處是一棟名為新盧營村的高層項目，其中一些村民應該會搬進去。劉翠英說，她不知道她會不會在那裡得到一套房，也不知道開發商什麼時候拆她的房子。 她用濃重的方言大聲說道：「我兒子討不到媳婦！那姑娘來了說我家房子太破。如果我們建新房，只會讓他們拆掉。」 31歲的陳靜（音）在她的房子在12月25日被夷為平地之後，她就和她兩個年幼的兒子住在她的叔叔家。她37歲的丈夫張廣福（音）在4月17日接受電話採訪時表示，答應他們的9萬元到現在還沒有蹤影。陳靜在2月份表 示，村干部在徵她曾經種菜花和其他蔬菜的土地時答應給她8.9萬元，但 隨後說政府沒錢，所以沒法簽署銷售合同。 朱厚倫以及當地政府官員拒絕就老河口的開發計劃和融資情況接受採訪或置評。在當地政府網站2月份發布的一次講話中，朱厚倫說2014年要深入 開展「建設年」活動。 地方政府債務 為了募集資金征地並開發道路、汙水處理廠、輸電專案以及市政大樓，老河口市已成立了融資平臺公司，這一融資體制已促使中國全國的地方政府債務在過去五年間猛增。據當地政府的一份工作報告顯示，這些平臺公司 在2013年全年籌融資達29.6億元。 在信貸緊張的情況下，朱厚倫還要求地方政府部門從省政府和中央政府要錢，並公佈那些達到目標的部門名單。 老河口市政府在12月份公佈的目標是，今年全社會固定資產投資成長35%以上，地區生產毛額成長13%以上。相對而言，中國政府今年的經濟成長 目標為7.5%左右。 社會問題 2012年出版《繁榮或毀滅：中國農村的信貸與財政體系政治經濟》一書的多倫多大學副教授Lynette Ong表示，地方政府官員仍念念不忘經濟成長，沒有成長，就會出現失業等許多社會問題。 紅河谷生態旅遊度假區的開發商劉平峰表示，他被當地政府的態度吸引到老河口，他依賴當地政府來征地並建設公路、排水系統以及輸電線。 湖北省社會科學院的秦尊文表示，在中國，政府擁有巨大的影響力，如果政府說一個地方會成為投資熱點，民營企業很可能會跟進，俗話說，「春江水暖鴨先知」。 中國較小的城市正試圖複製上海浦東的成功，浦東在1980年代和1990年代資本和勞動力充足時發展壯大。 浦東模式 「這對浦東行之有效——他們之前在這一沼澤地區有幾十萬人，現在有600萬人，」龍洲經訊的Miller在2月14日的採訪中表示。「問題在於，那些缺乏相關經濟成長以及人口成長使之成功的較小城市在複製這一模式。」 沿海地區的擴張在很大程度上受到湖北等省勞動力擁入的推動，這些省份正在苦苦努力吸引這些人回流。2月份一天早上，老河口沒有供暖的就業招工中心只有一名求職者在查看貼在後牆上的空缺信息，五名女工作人員則抱著暖水瓶取暖。 其中一位工作人員張紅桔（音）說，這裡招人有困難，年輕人都去廣東，沒去的人需要留家照顧老人或孩子。 陳跟新所在的村子將被拆掉為中華夢幻谷項目讓路，他說村裡的人都在50歲以上。他的兒子們在經濟繁榮時期去其他城市找工作。 在下午太陽的照射下，71歲的陳跟新和他的老伴在他們的小塊田地裡收菠菜時說，如果國家要拆，他們就拆，他走到哪裡就埋在哪裡。 【聯合報╱記者孫中英整理 2014.04.22 03:14 am 】
很多人在談人民幣國際化這個議題，但我覺得中國人民銀行對人民幣國際化這件事，似乎沒有想清楚；尤其以目前人行的監管力道，對人民幣套利行為就不到位。
人民幣國際化的過程中，可能會碰到像索羅斯這樣的國際金融巨鱷，人行可以有效監管他們的投機行為嗎？ 大陸近期公布的首季國內生產毛額（GDP）年增率下降，很多人認為，這主要與大陸經濟減速及全球市場需求不振有關。這個觀點沒錯，因為日本及歐洲經濟，都不能算真正復甦；但大陸貿易數字過去能衝這麼高，某種程度上也跟人民幣套利創造出的「虛假貿易」數字有關。 人民幣資本帳仍受到管制，但貿易是流通的，有很多人藉著貿易管道，把外面的人民幣弄進內地來套匯差和利差；大陸今年調整匯率政策，擴大匯率波幅後，在某種程度上，把這個「虛假貿易」的泡沫給擠了出來。 也就是說，過去大陸進出口貿易數字雖高，但因為其中有許多人民幣套利行為，在一定程度上，這個數據是被扭曲了；但現在泡沫被擠出來了，也間接使得進出口的總數字下降，再加上全球經濟不好，需求不振，而共同導致GDP呈現比較大的降幅。 人民幣套利的投機行為始終存在，人民幣在國際化的過程中，很有可能也會被國際金融巨鱷盯上，藉機套利。 人行一般會透過大陸國有行庫海外據點監控，但大陸國有行在海外市場的覆蓋率不高，功能還比不上「華為」這家公司呢。若未來監管人民幣投機行為不到位，難保不會被像索羅斯這樣的金融巨鱷反咬一口。 此外，在貨幣國際化的過程中，該貨幣主權國家的進出口貿易，多半是處於逆差狀態，尤其是美元，這樣才能將貨幣留在其他國家，各國都有這個貨幣，自然達到「國際化」的狀態。但大陸目前卻處於貿易順差，人民幣仍不斷回流到大陸境內，也會讓人民幣國際化的道路不是那麼順遂。 由於訊息不對稱，境外的投資人不是那麼清楚大陸內部到底發生了什麼事，所以，很多境外市場還在搶人民幣；但人民幣留在海外太多，會讓大陸人行失去匯率定價主權，尤其若境外人民幣超過3兆元，人民幣國際化過程中的匯率定價權，可能會被其他國家，例如美國掌握。 （本文由宋鴻兵口述） |
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