2013.0508 蘋果 記者：黃尹華　關穎欣

一位中資經濟分析員表示，外管局嚴打投機人民幣熱錢行動，反映透過假貿易進行真套利的投資活動已十分嚴重，為推進人民幣國際化添障礙，而更令人憂心的是，此反映中國外貿數據水份多，令人聯想中國經濟復蘇力度不強，怪不得新增貸款增長乏力。《上海證券報》引述申銀萬國的調研顯示，截至4月30日四大行信貸投放預計約為2,450億元（人民幣．下同），投放量低於3月的3,310億元，亦低於申銀此前預期。

「假貿易問題好嚴重」

外管局最新通知規定，將加強對進出口企業的外匯管理，如果企業資金流與貨物流嚴重不匹配，又不能合理解釋，將被列為B類企業，實施嚴格監管。黎友煥表示，該通知只能起「警示作用」，對企業和銀行的檢查沒有強制性，效果有限。他指地方基層銀行參與貿易作假涉及龐大利益，已經結成很牢固的利益鏈條，很難取締。

官方最新公佈的內地貿易數據大幅「發水」，飽受外界質疑。
黎友煥主持的課題組最近在廣東省多個保稅區調研，直指「貿易作假問題好嚴重」，他透露涉及的熱錢規模「以百億美元計」。

根據內地海關公佈的最新數據，今年第一季度累計出口5,088億美元、進口4,658億美元，分別增長18.4%和8.4%，其中內地對香港出口增長74.2%，較香港海關發佈的數字多出300多億美元。而深圳外貿數據尤其誇張，第一季度外貿出口增長69%，進口增長96%，有業內人士分析，當地「香港一日遊」、「保稅區一日遊」盛行，導致增長數據離奇。

至於本港如何配合中央嚴打投機人民幣熱錢。金管局回覆本報查詢時表示，一向有要求本港銀行進行人民幣跨境貿結算業務時，必須確保使用上海兌換窗口的交易具有真實貿易背景。至於新辦法對市場的影響，則有待觀察。

或需增6800億外滙持倉

儘管黎友煥對新招效果成疑，不過，野村估計，新辦法實施後，內銀需增加870億美元（6,786億港元）的外滙持倉。報告引述去年底止，內地四大行的外幣貸款及存款總額分別為4,110億美元及3,500億美元。

以此推算，銀行的外滙未平倉合約（NOP）下限應為370億美元；加上野村從巿場參與者得悉，內地銀行外滙短倉淨額為500億美元，故若銀行須滿足新的外滙NOP要求，需要再增購870億美元的外滙持倉。