財經新聞常看到季底作帳，可以分成兩件事來看，

一是季底，再是作帳，季底就是每年3，6，9，12月月底，

作帳就是美化帳面，在特定時間點美化帳面，

主角是推出基金產品的投信公司，帳面就是在基金網頁的

最新績效或報酬率，有沒有覺得每次看基金的績效，

都有一個疑問，就是為什麼每支都那麼優秀，

後來想通了，不優秀的都下市了，

或者用技術手段美化了，形成才會被你我看到的優秀。

基金成份股可以看什麼？

如果看以台股為內容的基金的話，近三年應該

都有很好的績效，季底作帳的意思就是在接近

季末時拉抬股價，創造績效，拉抬的過程當然

不會明著發消息，都是媒體記者的猜測或事後諸葛，

因為季底作帳的現象的確存在，但那一支股票的大漲

是因為季底作帳，就不那麼明確了，而所謂投信公司

喜歡操作的股票，一般認為是中小型股，但到底是誰呢？

圖1以一年報酬率遞減排序的國內股票一般型

若以一年報酬率遞減排序，第一名是

日盛MIT主流基金的84.89%，

再是路博通台灣5G股票基金的84.15%，

再是日盛台灣永續成長股息基金的79.48%，

前十名都在70%以上，因為過去一年台股大漲，

若由2023年初加權指數14199算起至20000點是上漲40%，

之所以能夠大幅打敗大盤，是因為選股：

圖2日盛MIT主流基金的持股

日盛MIT主流基金的持股內容有九成是

台股的泛電子股，若看前十大現在及一年前的差異：

圖3日盛MIT主流基金在投顧公會公佈的每月十大

每一檔基金在投顧公會網站都可以查到前十大的每月變化，

以日盛MIT主流為例，前十大保留的有

台積電及世芯-KY，群聯是在2023/10進入前十大，

11及12月不在前十大，1月是第五名，

2月成為第一，而群聯股價在2023年最低點是

8月的360，目前來到680左右。群聯也是報酬率排名

前幾大愛持有的個股，總共有45支基金持有群聯，

最多的是統一奔騰基金的1127張，佔比4.5%，

這支基金的報酬率在科技類排名第一：

圖4科技類基金排名

繞來繞去都是科技類，最近一個月電子股開始修正，若只看科技類基金最近一個月的話，

圖5科技類基近月排名

統一奔騰是-1.15%掉到第五名，第一名的

台中銀數位時代基金近一月有11.07%，近一年有64.82%，

相當優秀，看它的持股明細：

圖6台中銀數位時代基金的持股

台中銀數位時代基金的持股特色上櫃多，達到55.28%，

超過一半，第二名的景順科技基金上櫃股的比例是26.56%，

更突顯台中銀數位時代基金是夠特別的，

這只能說明一個現象，就是最近修正較多的是上市電子股，

不代表這些上櫃多的基金，永遠可以在逆境中保持優秀。

圖7群聯的法人持股

再以群聯來說，若只計2024/1/1-3/15，

外資買超9657張，投信買超398張，

自營商賣超201張，到3/15，外資持股比是50.1%，

投信是6.4%，自營商是2%，還是外資買的多，

新聞都說投信愛操作中小型股，群聯股本20億，

算是中型公司，這只是一支個股的情況，

群聯股價在3/7左右反轉向下，是因為3/8群聯

公佈2023年業績，EPS是18.48，比2022年的27.71退步許多，

但若由營收來看，群聯2024/1及2月

營收都不錯，還是有機會向上的。

圖8群聯股價

以上只是由報酬率最高的一檔基金，尋找其中一支

大幅增加持股所做的分析，至少群聯的作帳行情

可能還會有，3/8因為公佈去年年報而小凸鎚，

或許只許只是暫時拉回。

基金成份股的限制

基金最新持股都是上個月的資料，投信每天在

台股市場的買入及賣出，不會立即更新在

各基金官網的持股明細，所以季底作帳到底要做哪些個股？

做為散戶，至少無法只看兩三個網頁的

公開資料就看得出來，每天公佈的投信買賣超更是

很難與季底作帳連結起來，所以不要相信所謂跟著

季底作帳去賺錢這樣的廣告。

共同基金有個規定就是一檔個股佔基金總市值不得超過10%，

也不能超過該個股總股數的10%，

所以發行股數太小的股票，可能每天只有數十張成交的股票，

就不會碰了。若要作帳，必定不是接近10%的個股，

或者賣出接近10%的個股，要作誰呢？

當然各有各的盤算。ETF就沒有限制了，

因為ETF是被動式基金，它的持股是依循連結指數的設計，

但若看指數的官網，至多只有持股內容，

沒有各單一個股持股比例。

所以季底作帳是現象，沒有精確統計，所有公開資料

都沒有指向季底作帳的指標或標籤，

純粹是投信業內行之多年的習慣。