經常在財經新聞看到三大法人買賣超數字，

寫新聞的都是年輕記者，其實每天的買賣超數字只代表一天，

是跑馬拉松的橫切片，當新聞養份愈來愈少的時候，

就需要找願意做功課的內容了。

什麼是三大法人

三大法人不是三個法人，而是數百家公司，

這個分類來自於證交所每日盤後資訊的分類統計：

圖1

這是證交所的每日盤後三大法人買賣超統計，

共五個分類，兩個自營商、投信及兩個外資，

若只有自營商三個字，就是加總自行買賣及避險，

外資通常只看外資及陸資。三大法人就是指外資、

投信及自營商，表下有三大法人的說明，只講了重點。

l   外資：指台灣以外的投資機構，在台灣透過證劵商投資股票，

也是三大法人中資金最為龐大，以基本面評估標的，

長期持有為目的，以大型權值股為主。

l   投信：即指台灣的證劵投資公司，由基金經理人操作

投資人交付的錢，收取手續費及管理費，

投資人買入國內基金，表示交由基金經理人代為操作，

買入或賣出基金持有的標的。由於有績效壓力，

以中小型股及短中期操作為主。

l   自營商：即指證劵公司的自營部門，資金來源是證劵公司，

也就是劵商用自己的錢進行操作，以中小型股及短線為主。

三大法人中，每日進出金額最大的是外資，

投信及自營商差不多，自營商通常只看自行買賣，

若加上避險，自營商金額會遠大於投信，避險是

較特別的分類，這是自營商可能為了造市、

規避單向風險所做的操作，且通常以ETF及權證居多，

深入追究也是很有學問。

證交所及櫃買中心每天都會公佈三大法人的統計：

圖2

三大法人買賣超

所以三大法人是綜合體，數百家公司根據自己的策略，

每日操作，有人買有人賣，形成的買賣超整體數字，

外資買超多少是指所有外資中，買進大於賣出的金額，

反之是賣超。有時買賣超的數字不大，以2024/3/4為例，

收19305點，三大法人買超445億，總成交額是4988.2億，

其實將三大法人買入賣出金額加起來，

可以看出在總成交額的佔比：

表1 2024/3/1三大法人買入賣出金額統計

外資佔比超過一半，投信佔比算是低水準，

三大法人加總是74%，另外的26%就是散戶及當沖。

若分開看買賣超數字，外資買超368億，投信買超74億，

自營商買超1.5億，外資的力度是最大的，

我認為還是應該分開看，因為外資著重大型權值股，

投信及自營商著重中小型股，雖然不是那麼絕對，

大方向是有所區別的。

2024/3/4大盤大漲369點，外資大買有很大關係，

但前一天2024/3/1大盤跌30點，外資卻買超102億，

所以一天的買賣超數字不具參考性。

由2023/1/1-2024/2/29共275個交易日中，

每天外資買賣超金額與大盤漲跌幅的相關性以

EXCEL的CORREL函數檢測是0.78，算是很高的相關性，

與投信買賣超的相關性是0.076，與自營商買賣超

相關性是0.59，當然還是外資力道較大。

若只看2024年前兩個月，外資買超1145億，

投信買超150億，自營商賣超231億，外資真是用力買啊！

未來呢？若再檢查2024/2月每日外資買賣超

及3日、5日、10日均值做比較： 

圖3 2024/2月外資買賣超均值比較

基本上5日均及10均值都在向上，表示還有力道，

只要長均保持平穩或向上，在短期向下時，就可以考慮進場。