這是投資領域很有名的理論，其實是現象，

意思是說當路邊擦鞋童都在談股票買股票的時候，

就表示股市已經到高點了，台灣也有菜籃族的說法，

就是婆婆媽媽買完菜後，提著菜藍來到號子看盤，

號子是電子下單流行之前，散戶投資人聚集的地方，

可以交流訊息，菜籃族及擦鞋童是同樣的道理，

就是當資金不多，訊息來源來自路邊或聽說的人

都投入股市，表示最後的接盤俠都已經入局，

沒有更多的接盤俠，股市已過熱。

現在台股在20000點上下，站在歷史高點，

所有新聞都像火熱的造市者般，很難冷靜，以下觀察幾個現象。

台股本益比

證交所每個月都會公佈台股本益比及相關數字，

2024/2月大盤本益比是22.96，殖利率是3.23，

股價淨值比是2.24。

圖1 2024/2月的台股本益比

只看一個月無法看出長期變化，再看近十年台股本益比

圖2近十年台股本益比

對於台股本益比的最常見說法是合理區間在10-20之間，

由2023/11月開始台股本益比就突破20，現在來到22.96，

歷史高點是2021/2月的23.45，之後開始修正，

證交所公佈的本益比公式是：

大盤本益比 = 大盤採樣股票市值推計總額 / 大盤採樣股票純益推計總額

這段公式有「大盤取樣」四個字，取樣的股票也有公佈，

共986支，應該就是去除少數可能在暫停交易、

下市邊綠，編不出財報之外的所有公司都在取樣之內，

但沒公佈分子分母的數字，做為分子的總市值是60兆2730億，

反算回來，分母應該是2兆6251億，

證交所每月7日公佈上月的本益比，

而3月底所有公司都要公佈去年年報，

所以4/7公佈的本益比，到底是修正分母？

修正分子？本益比是繼續創高？或向下修正？

總之，10-20是台股長期合理區間。

反1 ETF的成交量

台股中有許多反1 ETF，就是連結指數上漲，

反1 ETF向下走，走向相反，其中連結加權指數的

反1 ETF共有四支，包括00632R元大台灣50反1，

00686R群益台灣加權反1，00664R國泰台灣加權反1，

00676R富邦台灣加權反1，這四支的成交價

都因為加權指數大漲而大跌，若看成交量的話，

其中00632R由3/4開始的成交量始終在前五名，3/13成交量是115000多張，但成交價已來到歷史低點的4:

圖3 00632R走勢

其他三支連結加權指數的反1 ETF也是大盤愈漲

成交量愈大，因為居高思危啊！避險是任何時候

都要有的操作，法人大戶的避險會操作期貨選擇權，

反1 ETF是散戶很好的避險選擇。

巴菲特的在手現金

現在的新聞真的很爛，只會人云亦云。

新聞中常看到巴菲特的在手現金持續創新高，

連結到股市過熱，所以巴菲特要保留更多現金在手，是嗎？

2023年底波克夏公司的在手現金是1676億美元，

的確是歷史高點，但還要再看波克夏公司的資產總值，

2023年底是1兆699億美元，在手現金比例是15.6%，

最近五年的現金及資產總值是：

表1

以比例來看，只有2022年的在手現金/總資產是13.5%，

其他年度都在15-16間，比例範圍非常固定在13-16的區間內，

因為生意做大了，任何數字都會放大，

所以只看在手現金的話，就容易被做文章。

至於找不到便宜股這樣的標題，在一片火熱之中，

選股本來就愈來愈難，什麼都貴，

但又會覺得買什麼都容易賺到，愈是如此愈是要

收縮選股標準，因為你我都不想當擦鞋童。