據媒體報導，中信金疑似利用人頭與建設公司合購土地，再以高價轉售給中信金，將價差放入自己口袋中支掏空公司案。特偵組於105年6月8日上午搜索中信金控與長虹建設等處所，帶回大批證物，並約談辜仲諒等人。

此外，尚於104年間，中信金集團所屬中信人壽併購臺壽保，高買國寶集團提供的擔保品，致國寶集團獲益數億元；國寶集團於104年1月起，以相對成交等方式炒作「龍邦國際」股票，並於中信人壽合併臺壽保時，涉嫌內線交易共獲利上億元等案。

異常放空案外案

檢調兵分多路大陣仗搜索涉案人處所與公司行號，本來是一起司法打擊證券犯罪、企業肅貪的經典案件，透過釐清事實的過程，若涉嫌人真有不法，自可透過司法程序給予一定的懲罰，讓投資市場更形健全，保障投資股民辛苦賺來的金錢。

只是6月8日(星期三)搜索當天，發現異常放空量新增5,389張，前一天也就是6月7日(星期二)新增3,375張，再往前則是相當低的交易量。因此六月七日至八日兩天共八千多張的異常放空量遭媒體披露，引發民眾質疑偵辦消息走漏。

下圖為中信金105年6月1日至8日融券變化：(引自台灣證券交易所)

為什麼要放空，這個問題蠻廢話，當然是要獲利。金融市場操作工具相當多，不只是做多可以賺錢，不看好股價發展，透過放空的工具也可以賺錢。只是除了6月8日中信金被搜索的事件外，是否有其他可以放空的理由？目前銀行股是相對低檔，低檔放空風險大；而且六月公布五月營收246.9億元，相較於去年同期的146.5億元，大幅度成長68.5%。股價低檔，營收表現不錯，實在看不出來有其他放空的理由。

所以，本文推測6月7日至6月8日的放空都與本次特偵組搜索動作應該有關係。不過，因為搜索過程是在上午，屬於盤中交易的時間，雖然各路搜索人馬相當低調，但難免會有人立即將消息傳播出去而進行放空交易，因此可以將6月8日的放空量暫時忽略不論，只要針對6月7日的融券放空量3,375張進行調查。

如果中信金股價順利跌了一根跌停板(10%)，以融券成本大約17元計算，每張獲利1,700元，總共3,375張約可獲利574萬元。獲利不高，風險卻很高，手法不精緻，看起來似乎不是老手會做的交易行為；但因為總金額也大約要拿出5,000萬元，如果是10個人，每個人也要出資500萬元，也不算小金額。

當然，也有可能是有錢的菜鳥，如同2013年發生的福懋油油品事件，在當年年底股票交易也出現異常放空量一樣，最後還發現證券交易券商居然是在福懋油總公司旁邊，據此查到是公司內部人員，該名人員於2015年經台中地方法院檢察署起訴。

還有哪些放空工具？

一般常見的放空工具，除了融券、借券之外，還有股票期貨、權證等；經檢視相關數據，認售權證的數字也顯示異常。首先，從元大權證網找到中信金(2891)認售權證共有14檔，經一檔一檔分析6月1日至6月8日權證交易量，發現本來6月月初成交量都很清淡，有時後連半張都沒有成交，居然在6月6小幅增加，然後在6月7日至6月8日發生大暴走，其中6月7日共成交了10,804張，6月8日則有9,293張。(如下圖)由於權證槓桿效果較大，雖然每一張的價格極低，假設每張平均可以賺500元，也大概是獲利500萬。

司法貞操遭到染黑？

融券、認售權證增加，如屬有人先知道特定利空而進場布局，即涉證券交易法第157條之1的內線交易罪嫌；中信金股本很大，這一起利空是否能讓放空者得手，恐怕也還是未知數。

本案屬於高檢署、特偵組負責偵辦，過程應該都是保密，嚴守偵查不公開原則；雖然媒體引述金管會副主委桂先農表示不相信會洩密，但司法貞操並不是一句不相信會洩密就能換得清白，必須要調閱相關交易資料，釐清交易人為何會在一些投資者都認為不會放空的情況下，進行此種異常放空交易，是否得悉別人所不知道的中信金不利消息，還是真的知道高檢署、特偵組將要執行搜索的消息而進行放空，都是亟待釐清的事實，以維護司法威信。

本文特別感謝蝙蝠俠正義之師王奕辰老師、天大(Tony Chiang)、Louis童、羅艾倫、Joseph、Eric YU等高手協助分析，並提供寶貴的資訊。

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