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| 2009/12/02 17:24:32瀏覽607｜回應0｜推薦1 | |
2006新加坡舉辦了一個美式期權比賽（US Options）。參賽者須在一天或三天的比賽中，用不高於五千美元現金，把資金滾大。在一天的比賽，有人最高的回報達1000％；在三天的比賽，最高回報的參賽者高達175％。 有投資者問，如果期權的槓桿那麼高，為什麼賠錢的人比贏錢的人比率高得多？答案很簡單，你見過葡京的賭客有很多的贏家嗎？當然是莊家的贏面大得多。如 果你是單邊買升（Buy Call）或買跌（Buy Put），但股票本身波幅率（Volatility）偏高，正股一旦變得沒有方向感（Sideways），期權便會有重大虧損。認股證 （Warrants）與期權（Options）的運作原理大同小異，但前者的莊家是投資銀行本身，而後者的莊家是交易所。 我從未見過用小資本勝出的比賽者可真正把自己的私人財富滾大。 比賽的主辦機構是證券公司及期權交易所，目的是想參賽者日後會用它們的平台作更多的買賣，從而賺得更多佣金。我認識一位用美金計的百萬富翁，問他如何 為百萬富翁呢？答案是利用期權，使他在三年內由美元計的「一千萬」富翁變成「二百萬」富翁，輸了八成身家。我利用期權，只是用作資金操控（Risk Management），千載難逢的機會不是無，但是能夠等待機會來到的人少，心急的人多。長遠來說，單邊買升或跌是輸家玩意，即Loser’s Game。 刀仔鋸大樹的手法不是我那杯茶，我反而喜愛賺期權帶回來的溢價（Premium）。散戶最大的敵人，是貪圖高槓桿比率帶來的回 報，卻完全忽略風險管理。在我任顧問時，給交易員的建議，很多時只能是不要做太大的倉（Position）。如倉太大，看錯方向時精神壓力一定大，情緒只 會愈來愈差，正確做法應該離場，才有翻身之日。 在對沖基金的操盤過程中，策略真的是五花八門。如果每次的盤（Position）真是要幾乎沒有風險（Perfect Hedge），利潤便很有限，平均低於1％。真正的交易員必須有立場，即有view，但看錯市時更要學識離場。集中火力買一隻股票、一個期指盤或一個期權盤，是自己為自己設立破產陷阱的最佳方法！ 有一少主，老爹是香港頭五十大首富。他有一壞習慣，每日香港期指九時四十五分鐘開市後五分鐘，必買進或沽出五百至一千張合約，全賴感覺。這種投機方法，就如每周「過大海」去葡京一樣，「輸硬」。少主今年快四十，最近老爹關了水喉，除了被踢出所有家族生意外，「零用」也不再，情景坎坷。有時，你真的不可不信，輸贏是有自然定律（Law of nature），不要強求。
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| ( 時事評論｜財經 ) |
