2012年12月21日世界末日和2013年1月1日美國財政懸崖皆已近在咫尺，究竟誰會先到來？沒有人知道，或許兩者都不會出現。不過可以確定的是，2013年一定會出現很多鈔票，而且會到處亂竄。讓我們看看這些鈔票從何而來？

美國

聯準會主席柏南克在今年9月13日公佈實施QE3，決議以每個月400億美元的速度，無限期的購買機構住宅抵押貸款擔保證券(MBS)。同時，維持利率水準在0% ~ 0.25%之間，至少到2015年中。因此，2013年將有額外至少4800億美元的鈔票流入市場。

另外，今年底扭轉操作(OT)到期後，聯儲會可能會持續扭轉操作或尋求新的方式以壓低長期利率。FOMC預計12月11 ~ 12日召開，屆時就能知曉聯儲會是否進一步擴大貨幣寬鬆政策。

歐元區

歐洲央行在去年12月實施了長期再融資操作(LTRO)，把錢用極低的利率(1%)貸款給歐洲有需求的銀行，注入流動性以紓困瀕臨破產的銀行。各國銀行申請的總貸款金額約5000億歐元，金融界稱之為歐洲版的「量化寬鬆」。今年2月，歐洲央行再實施了第二輪的長期再融資操作，申請貸款的總金額也大約是5000億歐元左右，短短3個月就為歐洲市場注入1兆歐元的鈔票。

接著，歐洲央行又在2012年9月宣佈實施直接貨幣交易(OMT)，承諾將無限量購買那些出問題歐元國的公債，把歐元國債貨幣化，但附帶條件是申請的國家必須採行財政撙節政策。雖然財務狀況不佳的西班牙和義大利並不領情並出面表明不需要救助。不過明年第一季，西班牙將有大量國債到期，屆時西班牙將面臨是否接受財政撙節政策的規定以申請紓困的決擇。

同時，歐洲央行近日也指出，因為歐洲經濟並無起色，因此將持續進行再融資操作，至少到2013年7月為止。基準利率亦將維持在0.75%不變，持續超低利率的貨幣寬鬆政策。

英國

非歐元國英國央行日前表示，因近期經濟表現仍顯遲滯；英國可能陷入經濟持續低增長的風險，因此宣布持續維持自2009年3月公布的0.5%利率不變。在資產購買政策方面則維持3750億英鎊水準，暫時不再增加。

英國央行從2010年2月採行第一輪2000億英鎊的量化寬鬆政策後，陸續在2011年10月增加至2750億英鎊、2012年2月增加至3250億英鎊、7月進一步擴大至3750億英鎊。雖然11月央行會議決議維持3750億英鎊水準，但央行聲明中也表示未來有可能繼續擴大刺激政策。

日本

今年11月20日日本央行宣佈將利率目標維持於0 ~ 0.1%的超低水準，同時決議資產購買計畫的規模維持在 91 兆日元。不過，日本央行也指出由於目前全球經濟仍處於惡化階段，預期日本經濟前景亦將維持疲弱一段時間。因此計畫將穩定增加資產購買的規模。一般預測，未來數月日本央行將會再次宣布新的量化寬鬆措施。

而即將在12月16日舉行的大選，許多日本媒體預測，反對黨自民黨領袖、前首相安倍晉三很有可能成為新任首相。而安倍晉三也公開明確表示，勝選後會積極推動新的量化寬鬆政策。

中國

中國最近幾個月的量化寬鬆措施似乎較為緩和，但回顧今年，在擔憂經濟衰退的疑慮下，中國政府也出台了幾次寬鬆的措施。2月時今年第一次下調存款準備金率，5月時再次下調。若加上2011年11月那一次，中國已經連續3次下調存款準備金率，每次皆下調0.5%，約4000億人民幣，合計共釋放出約1兆2000億的流動性。

7月5日時中國人民銀行無預警地宣布，一年期放款利率下調31個基點，降至3％；一年期存款利率也下調25個基點，降至6％。這是繼6月8日後，在一個月內兩度調降利率，以避免經濟出現硬著陸。

18大剛剛結束，政治權力交接雖已完成，但習近平接班的考驗才剛開始。黨的內部改革是件艱辛的工作，若想成功，經濟維穩是必要的條件之一，才能避免讓反對改革者有所藉口。然而，想讓經濟維穩在當前的經濟情勢下，維持較寬鬆的政策應是較佳的策略。

澳洲

12月4日澳洲央行宣布將利率由3.25%調降1碼至3%，今年來總計已降息1.75%，創下近3年的新低，也是14個月以來第6度的降息。由於就業市場持續疲弱，礦業需求大幅下降，加上因澳幣升值造成製造業與觀光業的衰退，促使澳洲央行持續降息以對。

上述種種徵兆顯示出2013年絕對是個貨幣寬鬆的一年，尤其在美國這個經濟大國帶頭釋放出大筆流動性下，各國為了提防匯率大幅攀升進而影響國內經濟大幅波動的風險，亦將隨之起舞以降低利率或釋放出流動性來抑制本國貨幣升值幅度，這是不說出口的貨幣戰爭。

貨幣寬鬆是2013年的基調，重點是這些鈔票會往哪裡去？目前看來東南亞是較具成長性的區域；美國似乎也有觸底之勢，待假命題財政懸崖過後會更明朗些。不過，現在這些鈔票都是驚弓之鳥，稍有動靜就會拔腿就跑，好不容易增值的一點財富可能會在瞬間化成泡影。宜慎之！