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p.105，通貨膨脹的定義是特定金額的貨幣失去了原有的購買力。

澳洲人造訪前，一個美麗的貝殼擁有相當大的價值，甚至可以當作一大筆結婚聘金。貝殼不再稀奇後，它的價值重挫，巴布新幾內亞高原人經歷了一段嚴重的通膨時期。那些以儲存貝殼的方式積攢財富的人，眼睜睜看著他們的儲蓄被通貨膨脹摧毀。

1920年代的德國威瑪市居民遭遇同樣的困難。凡接受紙幣為工作或貨品報酬的人，很快發現紙幣毫無價值。德國通膨的嚴重程度簡直匪夷所思，1920年寄一封信的郵資不到1馬克，到了1923年已經漲到500億馬克！在這段時期，價格可以每天漲一倍。

p.106，惡性通膨對德國存款戶的衝擊，令人怵目驚心。想像某人工作一輩子，攢了一堆錢，例如存了2千萬馬克。在1920年，這是一筆可觀財富，足夠一個人豐衣足食過一輩子；但短短三年的時間，這筆錢連買一枚郵票都不夠。…..

俗話說，每一片烏雲都鑲著銀邊。德國惡性通膨雖然徹底的摧毀了一些人，卻使另一些人更為富有：惡性通膨具有一筆勾消所有債務的實際作用。聖經中有段文字描述一切債務得到豁免的「禧年」〈jubilee〉…..

惡性通膨是實質的禧年。例如在惡性通膨期間，德國的不動產貸款總金額以美元計算，由100億美元跌至不到1美分，債務人只要將不值錢的馬克塞滿手推車，就能夠清償債務。

因此，通膨的重要效應是傷害存款戶和幫助債務人…..這究竟是好事還是壞事，端看你偏袒節儉的人或揮霍的人。

打消債務有其利弊得失，但是高通膨的第二個效應全是壞事：因為幣值不確定，很多人乾脆停止接受現金，於是，經濟恢復以物易物的模式，以及隨著「同時交換」而來的種種無效率。

所以，一個像1920年代德國的經濟體，可以兜一個圈子又回到原點。

p.106-7，貨幣發明以前，一切交易都是以物易物。接著，商品貨幣出現，黃金取代了以物易物，然後，紙幣再取代黃金。一旦高通膨導致紙幣失去價值，經濟體又會恢復以物易物及其固有的無效率。

p.107，…..雖然高通膨造成明顯損失，但物價下降也要付出代價。

最近一次造訪日本，我和妻子跟一位朋友聊到日本房租。這位朋友說。它每年和房東開會商議下半年房租的下降幅度。近年來，日本地價重挫，導致房東被迫減租。…..

通貨緊縮的明顯問題是它獎勵節儉──節儉到可以傷害經濟的地步。

例如，我的朋友珍從來不肯買電腦，因為她知道明年再買會便宜很多。在通縮時期，各種價格一起滑落，可能形成一個惡性循環：物價下跌鼓勵人們延後購買、繼而降低需求，需求降低又造成價格進一步滑落。

通縮的效應和惡性通膨剛好相反，後者鼓勵人一拿到前立刻花掉。

通貨緊縮的第二個問題是人們真的很痛恨減薪。

p.108，一個引人注目的例子涉及1980年代初期的荷美爾食品公司〈Hormel Foods〉的勞資協商。…..我們在哈佛商學院的協商課程中，以這個案例為教材，拍成一部傑出的紀錄片《美國夢》〈American Dream〉。

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