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08/18 18:30 增補標題

原：《蜥蜴腦3-3美國經濟是熊市或牛市的關鍵》

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p.84，美國企業的投資呢？驅動企業投資的一個重要因素是閒置產能。

簡單來講，有閒置設施的公司不大可能積極買新設備，圖表3-4顯示美國企業閒置產能的比例…..約有四分之一…..而且自泡沫破滅以來，這個比例正快速增加。公司有足夠剩餘產能，不需任何額外投資，已能應付數年經濟成長所需。

1980、90年代初期的兩次經濟衰退，也有高比例的閒置產能。圖表3-4顯示，兩次不景氣均在美國消費者顯著降低儲蓄率的時候結束，這個趨勢貫穿1980、90年代。前次經濟衰退時的高比例閒置產能，在消費者增加支出之際正好派上用場。

結論：美國企業可能隨著經濟一起復甦，但不大可能帶領經濟復甦。

p.85，1990年代的股市泡沫期間，一個經常被用來辯解荒唐股價的理由是中國加入世界經濟體系。很多人說，思科股價高得很合理，因為它有很多產品將賣到中國。大體說來，這個觀點是期待美國企業可以出口產品到許多國外市場，因此不必依賴美國消費者。

這個外銷導向的論點，雖然用在股價上是錯誤的〈思科股票已貶值75%〉，但美國產出賣給外國消費者的比率確實愈來愈高。

p.86，遺憾的是美國以外的主要經濟體是泥菩薩過江、自身難保。…..

結論：出口是經濟成長的潛在來源，但出口在美國經濟戰的比重相當小，效果可能不彰。

p.87，在全美各地，州與地方政府正在減少服務和增加稅賦。…..結論是州與地方政府只會拖累、而不會刺激經濟復甦。

聯邦政府的情形如何？如前述，聯邦政府一直是以沉重的赤字支出作為經濟成長的主要支柱。它還能增加更多赤字，以提供更多的經濟成長嗎？是的。

5000億美元的赤字，用任何標準來衡量都是一筆大數目，但相較於經濟規模，目前的赤字仍比歷史的最高水準低很多。因此，如有必要，聯邦政府還是有可能增加支出。

不過，增加聯邦赤字有風險，最明顯的是升息的可能性。…..導致房貸利率上升，房市將首當其衝。

第一個看好經濟的論點著眼於較長期趨勢，而非近期往事。

如果我們眼光短淺，只看到泡沫剛破滅那段時期，眼前景象必然十分慘澹。人們常說，黎明前通常是最黑暗的時刻，這種激勵人心的話說來容易，但人在倒楣時很難感到樂觀。

p.88，美國經濟近年來遭受一些嚴重打擊，但目前可能正處於復甦前夕，…..只要採取稍微長期一點的觀點，大部分的經濟統計看起來都相當不錯。

p.89，「贏非一切，而是唯一。」

這句話被以訛傳訛當作綠灣包裝工隊傳奇教練文斯‧龍巴迪的名言。其實，他說的是「贏非一切，盡力去贏才是。」

龍巴迪最被懷念的一句話竟然不是他說的，這是歷史的偶然。他在各種議題上說過很多很棒的話，其中不少與投資有關，我最喜歡的一句是「贏是一種習慣，可惜，輸也是。」

p.92，當代黑猩猩的孫子未來的經濟機會，不會比今天的黑猩猩好〈可能更差，因為環境被破壞〉。動物的生產力成長為零也許顯而易見，較不明顯的是人類的生產力成長在大部分時期也幾乎是零！在大部分的紀元，人類的表現不比黑猩猩好，…..甚至不比細菌高明。

就經濟財富而言，生產力的小改進可以轉變為我們及兒孫生活的大改善。談到經濟財富，生產力是唯一，我們的經濟財富幾乎完全取決於生產力成長率。

當然這個生產力論點有幾個重要的但書超出本書範圍：

第一，平均經濟財富在一個環境遭破壞的世界可能沒有意義。第二，財富分配可能比財富總額來得重要。第三，也是最根本的，鮮少證據顯示財富增加使人更快樂。

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