【大紀元12月19日訊】（大紀元記者羅莎、郭秋怡綜合編譯）

2006年12月5日是美國聯邦儲備局前主席葛林斯班（Alan Greenspan）說出「非理性的繁榮」（Irrational Exuberance）這句名言的10周年，當時美國科技的泡沫化，導致美國股票市場呈現非理性的一頭熱。10年後的今日，美國主要股市同樣出現榮景，有些專家認為在近年的股巿大漲之下，投資人的表現或已比較理性。因此，彭博新聞社特別選在12月5日這一天刋登一篇回顧葛林斯班10年前對股市的評價以及其後的全球股巿發展，並以日本經濟及網路泡沫化的經驗，來警惕股巿投資人。茲就其報導論述美國股巿，讓投資者回顧過去經濟的發展脈動，以利掌握未來的趨勢。 

猶記在葛林斯班發表那番談話的隔天，全球主要股市同步下跌，跌幅分別是，日經225指數3.2%，歐洲道瓊指數2.2%，標準普爾500指數(S&P 500)也有2.4%。不過葛林斯班發表那番話對美國債巿卻是一項利多，10年期的國庫券在2003年的獲利率為3.11%，目前則有4.44%的獲利率。 

耶魯大學教授石勒（Rober Shiller）在2000年4月接受彭博新聞社採訪時表示，他與研究夥伴在葛林斯班發表演說的前二天曾與葛林斯班會晤，當時即向葛林斯班提出他們所觀察到的情形，基於股票本益比過高，所以他們預期未來10年的股巿投資人應不會多大的收益。此與葛林斯班在二天後所說的那番話，是相呼應的。　 

這些專家的看法，不禁令人憂心這波的美股漲勢是不是預言了經濟的泡沫化，就如同15年前日本所經歷的泡沫化經濟一樣。 

在1980年代後半，日本央行實行寬鬆的金融政策，使其經歷了本世紀最瘋狂的金融熱潮，當時的日本信用浮濫程度甚於美國，投資人也在銀行的推波助瀾下，以破天荒的高價在全球各地大肆購置資產。此榮景自1986年底至1989年底金融政策轉為緊縮，股價、地價開始下跌，在1989年底達到最高峰的日本股市，到葛林斯班說那番話時，已深跌50%，2003年4月觸底後，日經225指數（Nikkei 225 Stock Average）更是下挫了80%，對經濟造成了莫大的衝擊。 

日本這段沉痛的歷史教訓，雖然仍不斷地受到各國專家學者的探討研究，以避免類似的錯誤重演，可是在地球的另一端，類似的悲劇有可能會上演。 

在10年前的網路泡沫化，雖然美國股市受到的負面影響為期並不久，1996年12月標準普爾500指數僅下跌2.2%，並在下一個月即彈升6.1%。但到了2002年10月9日的網路泡沫爆破，科技股帶動下，標準普爾500指數下跌了49%，整個美國經濟陷入衰退，屋漏偏逢連夜雨，911攻擊事件也重創金融市場。 

雖然過去5年來，隨著油價的上漲，路透/杰坲利CRB期貨價格指數（Reuters/Jefferies CRB Index）增加了66%，住宅建商類的標準普爾指數也成長超過了2倍。但彭博新聞社在報導中也指出，CRB期貨價格指數針對19項商品所做的調查顯示，自5月以來，該指數已下降13%：標準普爾指數在2006年有關住宅建商的數值也下降19%。對於未來的前景，則認為美國升息將會導致全球經濟的減緩，並對商品及不動產的價格會產生負面影響。

12/19/2006 10:04:19 PM

心得：

雖然有許多學者認為美國「有可能」像日本一樣面臨經濟泡沫化的衝擊，但美國的經濟榮景持續了八年，而且，去年亞洲的金融風暴也並未使美國經濟明顯受創，即使亞洲國家經濟的變化仍會影響美國的經濟成長，但也應不會有大幅度的變動。美國經濟目前雖有疲弱的跡象，但從各項經濟數據顯示，應未到達惡化的地步，因此我覺得短期內，通貨緊縮之危機應該不致於會出現。