很精彩的觀念教學：

利率 (interest rate) -錢的時間成本

利率降低(利息少) ->增加消費、借款、投資 ->經濟體活絡、大家更努力工作 (短期刺激經濟) -> 失業率降低、大家看起來更有錢 -> 需求增，(人力不足時) 物價漲 ->工資漲 ->長期通貨膨脹

加息… (短期抑制經濟) -> 長期抑制通貨膨脹

央行控制的利率為何？

銀行借貸利率結構 -無風險利率(整體經濟的根基)+風險溢價(個人屬性)+銀行的利潤(市場競爭)

對應貨幣的無風險利率(肯定能償還的，如政府公債，長短期vs其無風險利率形成Yield Curve, 此為經濟體的根基。一般而言，長期利率高於短期利率。)

債券價格是由市場決定的。央行控制的是短期利率，如隔夜拆借的利率(一天)，如美國的聯邦基金利率(Fed Fund Rate)。Yield Curve的其他利率則是市場供需決定的(央行可能印錢到市場買債，即量化寬鬆，買下長期利率高者，以壓抑長債利率)。因此，央行升降息對長期利率影響不大，但量化寬鬆(QE)或縮表(Taper)對長期利率影響很大

無風險利率曲線->利率->錢的流通->經濟活動

利率升降影響：

通貨膨脹 -直接負相關

債券價格 -直接負相關 (價格低，則殖利率高)

市場利率上升，債券價格下跌：如果預期市場利率上升，投資人應該縮短手上債券的存續期間 (存續期間越短，跌幅越小)

市場利率下跌，債券價格上升：如果預期市場利率下跌，投資人應該增加手上債券的存續期間 (存續期間越長，升幅越大)

股票 -

利率上升->流動性匱乏，股市資金量下降；公司融資成本增加，發展受阻，尤其是重融資企業或財務中短期債比例高者；消費者借貸成本增加，如房貸等，消費緊縮；借貸行業相關影響更大，如車貸，民生用品業相對小；公司預期未來現金流折現率變高(現值更少)，對成長型公司影響更大->股票利空

但同時，加息通常在通貨膨脹環境->買房需求增加(富者資金流向，保值)；房貸增(一般人買氣弱)->房市佳；黃金(保值)類似。賺借貸差的銀行、保險業等金融股，則為利好

匯率 -

利率可視為投資貨幣的回報率，故升息->報酬率高->升值

國與國相對升值的利差

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通貨膨脹 -錢的貶值，亦即 貨幣量 > 經濟體量 (過多的錢追逐過少的商品)

經濟發展->需求增加->經濟發展(人力有限，逐漸不足)

經濟發展->需求增，人力不足->通貨膨脹(物價變高)

物資變少(例如石油減產)->通貨膨脹(物價變高)->需求減->產量減->經濟衰退

最常使用的衡量工具是消費者物價指數(CPI)

對經濟體而言 追求的是更高的產值  即更高的GDP

錢是經濟體中的媒介，儘量穩定就好。央行的首要任務就是維持物價的穩定

通貨膨脹 使得錢的購買力慢慢減少 (被轉移到新創造出來的錢上)(實質上是不斷進行中的財富再分配，對大家的財富進行微調-抑制大家儲蓄，鼓勵消費、賺錢)->更多即時的消費(非定存投資)、總需求上升、GDP上升

通貨緊縮… 消費減少、不想工作 (不易賺錢)->長期成通縮惡性循環(低欲望社會) 經濟衰退 (對環境破壞減少)

通膨和經濟發展總是一起的，但超高速通膨 (惡性通膨) 是經濟過熱而自燃，對經濟的打擊是毀滅性的。因此適量的通膨(合理的區間如2-5%)，對整個經濟而言最好。

通膨影響：

股市- 負相關(除了能源股表現佳-價格高)，主要原因是政策(為因應通膨，多採取緊縮政策)

房地產- 正相關(價格高，保值需求)

導致通膨的因素：

1 需求拉動 -需求增加->產量提高、價格上漲->企業收入增加->消費增加，良性循環

需求是經濟發展的根本。央行要刺激經濟，最直接的方式即促進總需求，大量印鈔發錢 (潛在產能是關鍵- 產能不足時，物價必然上漲。產能可由失業率得知，這說明了為何高通膨之前常伴隨低失業率。通膨與失業率呈負相關)

央行控制貨幣，可透過低利率、量化寬鬆等，但若錢仍在金融圈中來回，未流入實體經濟圈，或許股市大漲，仍不會有通膨效果。例如美國之前的量化寬鬆；2020年後財政刺激計畫的大量發錢，加上之前的低失業率，2022年引來了高速通膨。

2 成本推動 -原材料價格上漲，企業利潤下降->產品漲價->抑制總需求->產量下降，GDP下降，經濟衰退。例如現在的歐洲、日本的通膨 (能源危機)、俄羅斯的通膨 (西方制裁、盧布貶值致進口物價上漲)

3 過量的貨幣供給 -歷史上的惡性通膨幾乎都是政府無節制的印錢，常見於戰爭後，本為先求溫飽，但產能不足，物價上漲快速，更不想工作，惡性循環

4 大家的通膨預期心理 -預期物價上漲->商家調漲->企業收入增加，調薪->需求增加->超前消費囤貨，錢的流通速度變快

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房地產  

股票 

基金