2013年02月28日

隨70%以上大型企業財報優於預期，美股道瓊指數2月以來攀高至14000點以上，創2007年10月以來新高，但投資者居高思危心理壓力日增。隨後因義大利政局不穩，歐債危機陰影再起，市場傳出聯準會貨幣寬鬆政策可能轉向，加上美國3月初即將到來的850億美元自動財政的緊縮減赤計劃，更使歐、美股市回檔整理壓力提高，部份從美股短線獲利回吐的資金，暫時從股市流向公債市場。

台股過去1周，指數最高來到8029點，除因證所稅起徵點8500點的心理壓力橫亙在上外，從2月21 ~26日5個交易日，外資由原先連續買超11個交易日達624億，轉為賣超87億，應為台股此波短線回檔整理的主要原因。此期間內，外資在台股前5大權值股的買賣超情況：台積電（2330）賣超2.04萬張、鴻海（2317）賣超2.64萬張、台塑化（6505）賣超0.15萬張、中華電信（2412）賣超0.68萬張、台塑（1301）賣超0.99萬張。

歐洲情勢未十分危急

賣超最多的個股明顯集中在市值最大的前2大公司股票，但此賣超張數相較於外資總持有台積電張數高達2029.7萬張、鴻海張數557.7萬張，其實是微不足道的調節動作，只要國際股市完成整理後再起，則台股隨時將再度挑戰8000點以上空間。

近期義大利政情料仍將動盪，義大利10年期公債殖利率雖攀高至4.9%，接近去年11月高點，但離2012年初7.0%以上的高度恐慌狀況，目前情勢雖值得關注，但顯見歐洲情勢其實仍未至十分危急階段。近期美股空頭亦喜歡拿聯準會貨幣政策可能轉向作文章，但只要稍看一些簡單數據，便知聯準會主席柏南克不會在此時貿然對貨幣寬鬆政策改弦易轍。

通膨率短期不會走高

美國1月消費者物價指數及核心消費者物價指數年增率，分別為1.6%及1.9%，均仍低於聯準會於去年9月宣示貨幣寬鬆政策由鬆轉緊的目標區2.5%；1月份工業產能利用率79.1%，仍低於1972年~2012年的長期平均值80.2%。

在物價情勢穩定、整體製造業產能仍供給過剩，而國際美元指數至周二已從谷底回升至81.94，創去年8月以來新高，預料通膨率短期仍不會走高，美國聯準會實無必要於失業率仍高據7.9%的情況下，貿然宣告量化寬鬆貨幣政策即將進入轉換階段。

對照主要經濟指標與股市走勢的長期實證觀察，美股多頭循環應尚未到轉向時刻。再績優的公司，股價也不會一路漲不停；但對高成長、盈餘品質良好、高現金淨流入者，股價回檔整理波，則可能是另一次不錯的買點！

【郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主

鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA