2013年01月24日

總體經濟指標顯示美國就業市場及房市持續走向復甦軌道，加上大型企業財報普遍優於預期，如奇異、高盛等盈餘優於預期激勵下，道瓊指數及S&P500指數周二同步創2007年12月以來新高。

美國10年期指標公債殖利率，仍處於1.84%的長期相對低檔區，顯示在美國聯準會的購債買盤支撐下，加上消費者物價指數年增率仍僅1.7%，長期公債殖利率、房屋抵押貸款利率水準，短期仍未至從谷底大幅反彈的時刻，這是美股持續創金融海嘯後新高的最主要原因之一。

聯準會自2008年11月以來，透過所謂量化寬鬆貨幣政策，至今已釋放出約2.5兆美元資金，其途徑主要透過購買美國政府公債或房地產抵押擔保證券（MBS），壓低長期資金市場融通利率，以防止美國房市進一步崩跌，配合就業市場的緩步復甦，美國經濟在房市、車市及零售消費市場等各面向，幾乎同步指向美國經濟2013年將持續穩步向上擴張。

日本出口重獲生機

大量印鈔壓低利率，使美元匯率自2008年起，即長期處於弱勢地位，過剩的資金形成水淹四海，新興工業國家股市及房市一度面臨泡沫化危機，美國聯準會因此飽受以鄰為壑的罵名！

但罵歸罵，各國金融市場投資者，在2011年及2012年歐債危機恐怖陰影罩頂之際，尚能安然走過，恐怕仍得感謝聯準會的「英明德政」，更何況，隨後歐洲央行、英格蘭銀行，G7工業大國，有哪個國家的貨幣主管當局，不是以印鈔救市為手段？若了解實況，也就不會對日本新任首相上台後的動作有何意外。

日本10年期公債殖利率目前僅為0.73%，幾乎迫近2003年的歷史低點0.53%，顯然，日本民眾未必會因日銀持續的零利率政策就增加消費，進而刺激日本內需市場，但透過弱勢日圓政策，卻可能使日本出口產業重獲生機。

夏普股價自去年第4季低點，每股142日圓上漲至今320日圓；索尼自772日圓上漲至1157日圓；豐田汽車自2873日圓，上漲至4165日圓。這些商品行銷全球的日本企業，極可能藉由安倍晉三此次弱勢日圓貶值，重創其他同質國際型企業，韓國將是此次轉變的最大受害者。

外資動向台股變數

台股與韓股在國際型外資的全球布局之中，具有相當的同質性，若外資出現連續性的減持動作，絕不會厚我而薄彼。

韓元匯率近日在1月11日觸抵1053.4元，已轉向回貶至1067元，顯見韓國總統卜瑾惠的強勢匯率政策已被迫轉向。台幣匯率本月至周三仍小升0.2%，但外資至周三，累計買超卻已縮小至24.45億，外資動向將是台股現階段最大變數。

【郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主

鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA