【經濟日報╱蔡明彰】 2013.01.20 03:13 am

就線論線，近來台股出現2個敗象，跌破1月8日頸線7,692點，使小M頭確認，以及失守去年11月21日起漲點7,061的上升趨勢線，意味短期頭部出現，短期進入整理格局。

季線與年線黃金交叉，是大盤中期多頭很重要訊號，在去年4月及10月有2次黃金交叉紀錄，但都沒有成功帶出台股中多行情，反而分別在6月跌到最低6,857點，11月跌到7,050 低點。除了當時消息面利空打壓之外，4至6月希臘國會大選困擾歐債危機，10至11月勞保年金財務黑洞，當時季線扣抵高檔位置沒有引導季線上揚，令季線與年線黃金交叉功虧一簣。

現在因為季線正在扣抵去年10月7,100點低檔，在未來1個月仍扣抵最高不超過7,300點水準，幾可篤定季線與年線一旦黃金交叉，季線保持上揚，將對大盤形成助攻。未來1個月台股因農曆年封關休長假，因此，大盤高點將受到壓抑，突破8,000點難度很高，要小心長假前規避國際風險的獲利了結賣壓。

美財政懸崖只解決半套，一般民眾的薪資減免優惠獲得延長並開徵富人稅，但舉債上限尚未達成協議。法定舉債上限16.39兆美元已迫在眉睫，原定1月1日就要兩黨協商通過調高上限法案，如今再延頂多撐到2月中3月初，攤牌時刻正好是台股封關，不確定風險將使封關前高檔振盪加劇。

2011年8月因美國舉債上限陷入僵局，標普調降美國債信3A評等，引發全球金融市場大災難，台股在那一次的2個月內從8,500跌到6,800點，波段跌幅高達二成；不過，震央的美元資產，尤其是美債，反而獲得資金避險的追捧，波段逆勢上揚，換言之，美元資產意外因禍得福。

然而，這次不見得歷史重演，2011年時，歐元區籠罩歐債危機、日本311大地震驚魂未定、中國經濟持續走疲探底，即便美國遭降評，比起歐、日、中還是相對安全，因而熱錢流向美元資產；當熱錢流向美元資產，台股就失血看跌。

假設2月中旬美國舉債上限兩黨又爭吵不休，信評機構調降美國信評，這次可能輪到惠譽開槍，台股封關前要謹慎操作，不要抱太多股票過年，尤其是過去幾年股價高基期的蘋果概念股，今年上半年遭砍單，營收成長減速，股價修正風險最大。

這次熱錢未必相中美元資產，因為歐元區經濟預計下半年漸有起色，日本發動貨幣貶值戰爭，出口能力大增，中國去年GDP 7.8%、今年估逾8%，3大經濟體狀況較2011年改善，部分熱錢流向非美資產。

若熱錢流向台股，受惠將是內需的金融、地產及原物料，其中又以金融股最可能在未來大盤季線與年線黃金交叉，取代電子股成主帥。國銀因利差擴大，去年大賺2,400億元創歷史新高，今年派息能力將不錯；又央行明示春節前DBU可望開辦人民幣業務，在台股封關前的持股信心，可比其他類股強且經得起振盪考驗。