台股失守季線使線型遭破壞，恐造成總統大選前的衝高能力受限，樂觀人士預測的8,000餘點不易實現，7,800~7,900點或許已是選前最高位置了。有二個重大因素限制台股彈升能力，歐債危機及總統大選；前者困擾已久，且歐債危機對全球股市相同威脅，可是德國股市自低點來反彈逾兩成，相對台股僅一成，可見還有更大影響力的因素壓抑台股，就是後者總統大選。

這次大選很特別，在投票日前出現全球金融危機，致使政策作多發動選舉行情的難度很高。2000年及2008年總統投票前確實有一波漲升行情，但當時全球股市都大漲，不能全部歸功於選舉因素。可是投票完不管誰當選，全球出現網路泡沫、金融海嘯的系統性風險，台股在選後加倍吐出選前的漲升幅度。

從今年初9,000點市場就過度期待總統大選政策作多，導致持股偏高無法因應經濟成長率滑落及企業獲利能力下修的基本面利空，台股連續跌破9,000、8,000及7,000三道整數關卡，事實證明投票前遭遇歐債危機怎會有選舉行情？以前大選前風平浪靜才能發動選舉行情的歷史經驗，這次台股所處環境根本不一樣，當然結果也不同。

在2000及2008年投票前大環境佳，市場心理容易自我實現，多數人認為會有選舉行情於真的出現了。這次大環境不佳，市場心理不易自我實現，反而有可能反市場心理，即投票前沒行情等到選後才補漲。判斷這種反市場心理發生的機率正在升高。明年1月14日投票前大盤落在6,800~7,800點的1,000點大振盪區間，中間值7,300點以上調節，7,300點以下買進，但整體持股比重不要高於五成，保留五成現金在選後因應變化進可攻退可守。

追蹤政府基金、公股行庫的選前操盤手法，大盤連續上漲反手調節減碼，重挫則加碼護盤，但整體部位沒有大幅增加，告訴投資人，馬政府選前作多但不積極。

政策護盤卻不與歐債危機盲目對抗，可是隨著投票日只剩二個月台股仍處盤整，於是傳出以股票綁架選票的陰謀論。里昂證券發布泛綠可能勝選的研究報告，對市場起了微妙預期心理，選票與股票間要建立防火牆，高價股成選前出脫對象，大戶、中實戶回收現金較有效率。代表台股業績最好EPS最高的高價股卻逆向破底，唯一合理解釋就是提防選舉結果變天。

但跌到骨頭的面板、LED近來反彈，急單效應是其一，其二是價位太低，怎麼賣都拿不回多少現金，因而賣壓不重。里昂證券研判泛綠勝選下，看淡航空、資產、飯店等兩岸、中概股，推論邏輯合理，但集團身家性命都投注在兩岸關係改善，怎可坐視股市看衰，這方面或有集團選前反撲動作。

（作者是萬寶投顧總經理）