紐約原油近來站上100美元，進入高油價時代。若美國汽油漲到每加侖3.5美元，換算紐約原油每桶高於120美元，就會排擠民眾其他消費需求，此時將是美國及全球經濟災難。

回顧2008年2月紐約原油首度站上100美元，一路上漲來到美國民眾開車用油旺季的7月147.5美元，油價創歷史天價，美國汽油每加侖漲破4美元，美股道瓊指數提早於5月1萬3,000點作頭。由於美國民眾削減非必要消費支出，衝擊依賴美國市場的台灣出口，加上馬總統就職利多出盡，台股也同步於5月9,309點反轉大跌。

北非、中東產油國動亂致使油價飆高，是否歷史重演，為下半年全球股市添加不確定因素。原本市場以為今年來新興市場的熱錢撤出，資金回流歐美娘家，不過，觀察美元指數卻失守77點創三個月低點，表示熱錢並沒有擁抱美元。

美元指數是研判國際熱錢，尤其是對沖、避險基金流向的領先敏銳指標。美元指數的季線在79點、年線81點，這次埃及、利比亞動亂，美元指數連季線79點都沒站上，說明熱錢並無大舉回流至美元體系。

那到底去那裡？有部分跑到瑞士法郎、加拿大加元停泊，伺機再尋找下個標的；有部分轉戰原油期貨，布侖特、杜拜、西德州原油皆創二年多來新高，據悉知名對沖基金經理人索羅斯、鮑森這波押注原油。

去年下半年全球前十大對沖基金賺進280億美元，撈錢能力比六大投資銀行多出20億美元，顯示利用金融市場波動多空雙向操作是最大贏家，不過也證實原來市場的大起大落是對沖基金投機炒作所為。

從對沖基金索羅斯的角度思考，怎會放過北非、中東動盪的絕佳機會，下次要有個類似利比亞強人格達費執政40年面臨倒台不知是什麼時候？因此研判對沖基金將利用這次區域政治風險持續炒高原油，從現在100美元到未來不知何時來到恐怖臨界點120美元，全球股市可能驚驚漲，這個階段股市獲利最好賺，但也充滿風險。

台股從兔年開紅盤高點9,220跌到低點8,470，共計下跌750點，反彈二分之一的壓力位置為8,845點，8,845點以上為壓力振盪地帶，投資人不可再盲目追高。

台股修正的最大賣壓來自外資，很可能就是對沖基金所為。外資自2月以來大舉賣超台股千億元，並有六成匯出造成新台幣回貶到29.8元。

觀察國際匯市，除了美元走軟，歐洲央行暗示下個月對抗通膨可能升息，若歐洲領先美國升息則歐元將走強。目前歐元兌美元為1.39元，站上所有均線偏多格局。

最值得注意的是人民幣升值，溫家寶於兩會召開前記者會表達繼續推動人民幣匯改，近日人民幣創新高升破1美元兌6.56元。過去每次中共重大政治集會間人民幣保持平穩，不想予人屈服國際壓力而升值的印象，這次兩會召開卻大幅升值，勢必於兩會結束進一步看升。綜合上述匯市分析，熱錢很快將回流到亞洲新興市場，外資回心轉意將買超台股，3月中旬後台幣、台股皆看漲。

（作者是萬寶投顧總經理，23年專業證券分析師、國內公認金融股權威）