2011年第一周台股挑戰9,000點失利而周線收黑。最主要是熱錢提早卡位元旦生效的兩岸經濟協議（ECFA）效應已連漲六周，技術及籌碼面皆過熱，存在獲利回吐壓力。

影響國際熱錢最大因素是美元走勢，南美的巴西、智利政府強力阻止貨幣兌美元升值，去年曾大幅升值25%及17%，新的一年反轉重貶。加上澳洲東北部昆士蘭省大洪水，損失60億澳元，使得先前澳元突破美元平價卻逆轉走跌。

美國發布的經濟數字逐漸轉好，美元空單回補，美元指數站上80點，挑戰前高81點。

中央銀行去年11月以來面對國際熱錢匯入，強力阻升，先是採取「柳樹理論」，不管盤中波動幅度只管收盤守住30元關卡，盤中震盪價差不斷擴大到驚人的1元體質，再使出「牆中牆」策略，即外牆守30元，內牆守29元。央行並明示未來有數十億美元的買匯需求，資金將流出，心理戰壓迫部分熱錢見好就收。上周五（7日）新台幣收盤升破30元關卡，使熱錢套利空間滿足而自行離開，是央行最新奇招。

若美元真的走強，熱錢攻勢將告一段落，台股必然走入修正，農曆年紅包行情可能不如原先預期。從去年5月低點7,032以來即將是敏感的第34週時間轉折，就在元月中旬，農曆年長假的前二周，若台股再攻不上9,000點關卡，恐怕引來沉重賣壓，必須做好資金控管。

較大麻煩是代表散戶籌碼的融資餘額，由於市場專家一面倒地看好今年上萬點，散戶全力搶進並擴張信用。從五都選後融資餘額大增12%，超過指數漲幅的6%。散戶的融資大增代表股市人氣熱絡，但水可以載舟也可覆舟，一旦熱錢歇手，散戶的融資必會多殺多。在農曆年前務必避開高融資個股。

股市一致性看法往往就是最大風險，農曆年前全面樂觀，反市場走勢就突然出現，令追高滿手股票的人措手不及。很可能台股要先經歷一次殺融資的震撼教育，不排除回測季線8,537點。

今年兔年要有高度風險意識，因為台股多頭在2008年金融海嘯進入第三年，基本面利多大致反映，剩下是各種想像題材，而想像題材來得快去得也快，在作夢時快速獲利，夢醒時冷靜及時下車，這是非常困難的修養。

投資人要先行避開本波融資大增個股，免得成為將來多殺多的祭品。再來，利多已充分反映的個股也不可追高，媒體報利多，股價是否不漲反跌，這是典型的多頭陷阱。

目前各家公司開始發布自結的去年財報，雖是不錯成績但已在預期之中，股價上檔空間不大，先出一趟等到3-4月董事會宣布股利再介入。

由於去年新興市場的漲幅都不小，未來一個月將走入技術修正，雖有去年績效敬陪末座的陸股，有機會在農曆年前後逆勢表現，連動台股的中概內需及春節消費概念股，例如食品、航空、觀光有較佳的發揮空間。