04:102022/08/15 工商時報 中國信託證券投顧總經理陳豊丰

市場分析：　台股上周不畏中國軍演威脅，亦不畏美股記憶體財報利空，呈現量縮驚驚漲之勢，收於15,288點，氛圍持續轉多，向季線15,300以上逐步靠近，不失為最好之發展。7月美國生產者價格指數意外地出現兩年多來首次下降，PPI月比下降0.5％，年比上升9.8％，皆低於市場預期之上升0.2％、10.4％。7月核心PPI月比上升0.2％，年比上升7.6％，也都低於預期。觀察細項，能源價格年比自53.8％大幅下降至36.8％，其他商品價格年比自9.2％下跌至8.5％，服務價格年比自7.9％下跌至6.9％，僅食品價格年比持續走升，自12.5％上升至15％。

同時，美國汽車協會（AAA）亦公布美國汽油均價跌至3.99美元／加侖,，為今年3月以來首次跌破4美元／加侖，目前水平較6月份的峰值下降了20％，密西根大學消費者通膨預期亦持續走低，通膨已見頂的看法是支持股市多頭的最重要原因。S&P 500成份股已有近九成公布上季財報，優於／合乎／低於預期的比重分別為52％／36％／12％，還算不錯。重要科技股中，微軟與蘋果優於預期；AMD合乎預期且表示資料中心需求仍穩健，顯示INTEL有其個別問題；微處理器（MCU）與記憶體庫存問題也已週知。費半與那斯達克指數從近期低點反彈都已超過20％，擺脫熊市走勢，S&P指數也反彈近兩成，變化迅速。

雖然短期樂觀，我們還是要提醒，聯準會縮表進度緩慢，6月1日至8月10日兩個多月時間僅縮減357億美元，對應每月縮減475億美元的計畫，僅達1／3進度，且眼看9月即將倍增至950億美元，需觀察聯準會接下來是要正式放慢計畫，還是要加快趕進度。

美國晶片法案沸沸揚揚，除了將推升美國製晶片價格，不利通膨外，美國不只是瞄準半導體製造，更要增加技術研究能力，且如CNBC記者提問美商務部長，「既然該法案看起來是離開台灣一些，為何裴洛西要訪問台灣」，值得思考對台灣長遠利益影響。

台灣的股市，早已呈現自救模式，外資去年大幅賣超台股4,539億元，僅次於2020年的5,394億元與2008年的4,700億元，史上第三，但台股今年初依然挺上18,619點高崗，歸功於豐沛的內資。現今台灣外在政經挑戰升級，如何引導內資投入有助台灣長期發展根基的產業，是當務之急。

投資策略：

美國股市的資金，持續尋找品質，流向好公司，台灣也有此現象，且先前從半導體跑出流向下游的資金，開始返回利空頻出的上游股票，如果投資人心態已調整為選股不選市，應該已有一定收穫，大環境難以迅速改善，擁抱品質仍為王道。