「性格決定命運，經驗決定成敗。」從柯斯托蘭尼戲劇化的一生與傳奇投機故事中不難發現，他的血液中留著某種賭徒性格與冒險特質，不過，他卻不會衝動行事，他懂得投機之前必須做好事前縝密的思考與規劃，但也了解「百密一疏」的失敗風險非人為因素可以控制；他有極佳的嗅覺與敏感度，他聞得出「錢的味道」及「錢在哪裡」，所以他比別人多更多「入寶山」的機會；他不會耽溺於成功的喜悅中而讓成功沖昏了頭，他明白「歸零」之後的沉澱與再出發，而且牢牢記取無數次失敗的投機與投資經驗，避免犯同樣的錯誤；他雖然富有且物質生活不虞匱乏，但他樂於過簡樸且低調的生活。

(只要有想像力，老狗也變得出新把戲!)

柯斯托蘭尼投機致勝的五大要素—冒險性格、直覺力、知識力、價值觀與熱情 

□直覺力--嗅覺敏銳

只要有想像力，老狗也變得出新把戲！柯斯托蘭尼的投機經驗豐富，投資領域從股市、外匯、債券到原物料一應俱全，但他坦言自己主要的獲利來源是債權投資。他認為，所謂的投機家一定會是位具有世界觀的「世界主義者」，不僅要懂得分析和觀察本國股匯市與各類財經動態，還必須觀察全球趨勢，如國際政治情勢、資金流向、新技術研究與發展、中東戰事、國內外政經政策、世界銀行與國際貨幣基金組織的動向與各種決議，甚至全球氣候問題……，這些都是投機者必須考量與掌握的投資參數，想要投資獲利就得先掌握機會，而機會必須從以上的各類參數中搜尋整合而來。 

科斯托蘭尼的如意算盤

債券是一種利率固定的有價證券，也是風險較低、穩健獲利的一種投資標的，購買公債的投資人在一開始便以計算好的利率買進公債，並且能以票面價值兌現債券，但投資公債時間少則十幾二十年，多則甚至上看三十年，這麼長的時間中很難不保證沒有任何事情發生！

在政經情勢較為動盪的七零與八零年代，投資市場震盪激烈，某些債權前十年可能跌幅超過40%，但後十年的漲幅卻可能超過一倍。1989年，蘇聯總書記戈巴契夫與當時的美國總統雷根透過多次高峰會議取得兩強國間的某種平衡，讓彼此間的關係較為和緩。這樣的國際氛圍下，柯斯托蘭尼靈光乍現，強烈預感戈巴契夫遲早必須向西方強國發行巨額公債，長遠來看，俄羅斯是個天然資源豐富的國家，有煤、石油、黃金及天然氣，俄羅斯政府一直以來的付款信用堪稱良好，而俄羅斯人民也具有一定的支付能力。 

綜合分析之後，柯斯托蘭尼打電話給交易員，請交易員幫他買進1822-1910年間沙皇時期的舊債券，當時債券價格已跌到票面價的0.25-1%，換句話說，這些債券已經是幾無價值的壁紙、舊報紙。

1991年機會來了，戈巴契夫和法國總統密特朗會談時承認了這些債務的存在，隨後，此時期的舊債券交易開始活絡起來，迅速攀升了12%，柯斯托蘭尼心想：「為什麼不在行情大跌時將舊債券轉換成新債券或民營企業股票？」1996年前後，俄羅斯希望在歐洲市場發行二十億美元的公債，但法國政府要求俄羅斯必須先找到沙皇時期的舊債券，不過，多數這一時期的債券在一百年前出售，而且掌握在許多法國儲戶手中，最後，俄羅斯與法國簽署賠償二十億法郎的合約，換言之，每股五百金法郎的債券約需賠償三百法郎！而如果按照金法郎的換算方式，每股債券連本帶利價值約二萬法郎，對於1989年以每股五法郎買進債券的柯斯托蘭尼來說，獲利約六十倍！ 

本文摘自《中產階級想翻身，你得有投機者的謀略》

作者/蔣榮玉   大樂文化出版