美股拋售潮正要爆發？（美聯社）

2018年10月11日 08:10 中時電子報 呂承哲

美國聯邦準備理事會（Fed）9月26日宣布升息1碼，成為繼今年3月、6月以來第3度升息，市場預料12月Fed也有望升息，勢必讓亞洲國家擔憂利差擴大，導致外資撤離。摩根士丹利分析師 Hans Redeker在最新的研究報告提及，

隨著各國央行紛紛退出貨幣寬鬆政策，美債殖利率持續上揚，全球流動性正在快速收縮。

大摩的首席股票策略師Michael Wilson過去定義「滾動熊市( rolling bear market)」，為不同板行業、資產會輪流出現下跌情況，並指出這種情況已經是未來常態。Redeker 認為，突發、劇烈的流動性短缺，這樣的流動性差異（liquidity divergence）經常出現在經濟周期末期。

中國人民銀行趕在長假結束前一天宣布降準 1個百分點，預計能釋放增量資金約7500億元人民幣，美元兌人民幣匯率也一度升至6.97元。Redeker指出，短期銀行同業拆息的上漲，有助於穩定貨幣，但也強化投資人對美元走強的期望，恐怕會造成流動性擠壓。

此外，10 年期美債殖利率、30年期美債殖利率分別在9日盤中衝上7年及4年以來新高，債券殖利率不斷走高，讓不少投資人擔心，消費者與企業的借貸成本將隨之走高，美股拋售的壓力也不斷飆高，這份報告也指出，投資人將會從周期型股票上的資金轉移到防禦型股票。

發生的這一切，Redeker表示，這讓人想起1987 年秋天的情形，那最終導致了歷史上著名的「黑色星期一」股災發生，當時態度鷹派的聯準會也在升息，全球經濟表現也不如雷根總統主政下的美國，人們當時的共識是全球、特別是歐洲有較大的產出缺口，所以德意志銀行1987年9月收緊流動性時頗讓人意外，所以必須注意歐洲央行官員的鷹派言論。

(中時電子報)