無須擔憂爆發中國大陸地方債務危機

    　2009年中國成功應對金融危機，地方政府投融資平台帶動的基礎設施投資，發揮了十分積極的作用，但是，由此引發的部分地方政府債務負擔迅速上升的問題，也導致對中國地方政府債務的總體擔憂。 

    　地方舉債 含貸款與債券 

    　據中國銀監會統計，截至2010年6月末，中國地方融資平台貸款達7.66萬億元。另外，據債券市場統計，截至2010年6月末，由地方政府控股公司發行、用於城市基礎設施建設等的城投債（含中期票據和短期融資券）餘額為4882.5億元。再加上財政部代發的地方政府債券2670億元，截至2010年6月末，地方政府公開可以計算的總債務已超過8.42萬億元，一年內至少增加3.47萬億元。 

    　地方融資平台最大的問題之一是治理結構的不完善，主要表現在城投公司的法定代表或管理人員，大部分由地方政府官員兼任，造成了「政企不分」的局面。另一個突出的問題是經營性質不明確，經營性資產缺乏，經營收入少。一些地方政府為增強地方融資平台融資能力，將大量道路、橋梁以及公園等公益性資產注入地方融資平台，由於這些資產無法產生收入，因此往往導致地方融資平台缺乏經營收入，部分區級和縣級地方融資平台甚至完全沒有經營收入，利潤完全來自財政補貼。 

    　當前，監管部門正著手對地方融資平台債務分類管理，這有利於規範現有債務，能夠緩解債務風險的壓力。另外，這種加強監管的舉措，有利於抑制地方政府無度舉債的行為。首先，根據規定，只承擔公益性項目融資、且主要靠財政性資金償還債務的地方融資平台，將不得再從事融資業務。其次，規定不得將公益性資產作為資本，注入地方融資平台。第三，不允許地方財政擔保融資，以降低地方融資平台的融資能力。 

    　加強監管 防止過度衝擊 

    　總體來看，這些規範性要求的出台，既有利於規範地方政府現有債務，又有利於控制未來債務的無度擴張，能夠較好的控制地方政府債務風險。在這過程中，需要把握調控力度，防止短期內衝擊力度過大而沒有提供相應的資金化解管道，導致部分地方在建工程後續投資的「斷鏈」，而出現半拉子工程。 

    　雖然近兩年地方債務增長迅猛，導致目前中國有少量市、縣本級債務率偏高，但從全國水準來看，2009年末地方政府債務率約為130%，仍處於較合理水準、債務整體風險不大，全面爆發債務危機的可能性很小。目前正在進行的地方債務規範監管，更有利於防範這種全面性的地方債務風險。 

    　從全國債務情況來看，截至2009年末，中國政府總負債為15.7萬億元，約占2009年GDP的48%。與其他國家相比，日本2010年2月該比例達到229%，2009年末歐元區16國平均水準也達到78.7%，中國政府債務風險仍較小。 

    　有不少金融機構擔心，一旦個別地區出現地方債危機，以中國現有財政制度，會如何處理？從統計資料比較分析，雖然中國少數地方政府在經過快速的債務擴張之後，可能財政較為困難，但中央政府的財政狀況良好，2009年全年中央財政收入達到3.59萬億元，是全國地方本級財政收入的1.1倍。 

    　如果少數地區發生債務危機，中央政府應當有能力通過財政撥款或轉移支付等方式，對這些地區進行支援。 

    　（作者為國務院發展研究中心金融研究所副所長）