中國網 china.com.cn　　時間： 2010-06-18　　

A股端午小長假休市期間，全球股市連續大漲，但昨天A股開盤後沒有隨全球股市強勁補漲，反而縮量陰跌，特別是長期以來一直溢價的AH股指數，首次在A股與港股的同一個交易日裏實現了歷史性的倒挂，收盤時AH股溢價指數跌破百點大關，這標誌著H股指數首次對A股實現溢價，而A股進入全線折價時代。記者昨天連線採訪了武漢的兩位證券分析師，他們透露了其中的玄機。

金融股投資價值顯現

中山證券武漢營業部首席分析師劉震認為：導致AH股倒挂的主要原因是：A股中含H股的金融股自去年9月以來嚴重超跌，目前在12隻倒挂的A股中，有8隻是金融股。倒挂最為嚴重的中國太保、中國平安、招商銀行等整體折價率均逾20%。可以說，滬市金融股的巨幅折價直接導致了AH股指數進入了折價時代。

劉震還認為：H股中金融股受外資熱捧是因為境外市場崇尚長期投資，目前H股中的金融股平均市盈率低於20倍，而A股中銀行股的平均市盈率和市凈率更低，已接近998點時代的水準，因此從中長期走勢看，A股的金融股投資價值已充分顯現。歷史上AH股指數兩次接近百點關口時，都產生了強勁的反彈，目前AH股倒挂的現象也預示反彈將臨。

海通證券武漢營業部分析師王偉回顧說：AH股指數歷史高點出現在2007年牛市頂峰，A股H股溢價指數最高達190%-200%，最低點出現在2008年9月16日，美國雷曼兄弟銀行申請破產保護後一天，AH股溢價指數最低跌至105.73點的新低。即使在這一時刻，A股對H股指數依然是整體溢價的，但週四AH股指數跌破百點大關，徹底打破了A股對H股溢價的神話。

王偉具體分析說：AH股倒挂，與今年資金面緊張和房地產政策調控有一定關係，主力資金回避炒作以地產、金融、鋼鐵等受宏觀調控影響較大的板塊，重點炒作代表新興產業的中小板和創業板股票。表現在板塊指數上，是今年中小板指數和創業板指數屢創新高，而金融地產鋼鐵等板塊指數則屢創新低。只要市場資金面沒有較大的改觀，預計這種AH股倒挂的現象仍將延續。（記者王子建 畢竟）