編譯楊芙宜／特譯 2013.8.25

市場多數預期，美國可能九月就開始減碼空前量化寬鬆措施（QE），引爆全球資金大舉撤離新興市場，導致印度盧比、印尼盾等亞洲新興貨幣重挫。專家警告，QE退場後，印度、中國、東南亞國家的政府與企業雙雙面臨舉債成本攀升風險，恐成為未來經濟成長的新難題。

法國興業銀行亞洲研究主管史提爾（Guy Stear）表示，亞洲國家融資成本目前雖相對較低，但隨著美國聯準會逐漸緊縮政策，資金恐從本地區流出，推高舉債成本與打擊經濟成長。

經常帳逆差擴大 雙印匯率重挫

印度、印尼因經常帳逆差擴大、政府債務升高、成長趨緩，投資人信心喪失，造成近期印度盧比與印尼盾重挫。盧比、印尼盾年初以來貶幅逾十五％、十二％，在亞洲經常交易十一種貨幣中表現墊底。印度十年期公債殖利率二十日觸及十二年新高的九．四八％，印度央行宣布透過公開市場購買長天期公債八百億盧比（約十三億美元）後，殖利率才回降至八％左右水準。債券殖利率上揚，表示價格下跌。

印度在截至三月的年度經常帳赤字增至國內生產毛額（ＧＤＰ）的四．八％，國際貨幣基金（ＩＭＦ）預估今年債務將達ＧＤＰ的六十六％。印尼甫公布，第二季經常帳赤字由上季占ＧＤＰ的二．四％擴大至四．四％，ＩＭＦ預估今年債務將達ＧＤＰ的近四十％。

馬幣也跌跌不休，信評機構惠譽、穆迪近來先後示警，稱若不整頓公共財政，馬來西亞恐陷入長期經常帳赤字，影響投資。外資持有的馬來西亞公債約占一半比例。馬來西亞十年期公債殖利率兩週前升至四．○六％，為兩年半最高水準。

中國信貸緊縮 推高借款成本

中國國有企業、地方政府借貸增加，債務水準持續攀升，六月「錢荒」信貸緊縮情況直接推高借款成本。中國債券信息網數據顯示，七月底，三年期「ＡＡＡ」評級公司債殖利率已從四月的四．四％升至四．九％。

史提爾對融資成本上升帶給亞洲的衝擊感到悲觀，主因二○○八年以來槓桿比例大幅增加，恐導致區域企業無法抵禦未來融資成本的升高。