編譯楊芙宜／特譯 2012.5.18

    近來法國、希臘、德國及義大利選舉再度點燃歐債烈火，歐債問題焦點轉變成厲行撙節或追求經濟成長的論戰。兩派陣營都有諾貝爾經濟獎得主支持，雙方各持己見，也凸顯歐債問題之難解。

    以二○○八年諾貝爾經濟獎得主、現為普林斯頓大學教授克魯曼為首的陣營，力倡解決歐債得透過成長與刺激經濟措施，成員包括另位諾貝爾經濟獎得主、現任哥倫比亞大學教授史提格里茲，及美國前財長桑默斯等，法國新總統歐蘭德本身就是克魯曼的忠實讀者。

    另一陣營以德國總理梅克爾為首，強調更嚴格的財政紀律才能防止嚴重負債國家引爆的金融危機擴散，且改革整頓財政秩序後，才能吸引投資人與恢復競爭力。曾倡「休克療法」的哥倫比亞大學教授薩克斯（Jeffrey Sachs），以及另位二○○六年榮獲諾貝爾經濟學桂冠的菲爾普斯（Edmund Phelps），皆屬此陣營。

    克魯曼認為，削減公共預算只會導致民間投資不足與支出縮減陣痛。他計算，政府預算每削減一歐元，短期只減掉債務約○．四歐元，生產額卻喪失一．二五歐元。類似地，美國前財長桑默斯使用國際貨幣基金（ＩＭＦ）數據計算，當需求疲軟、利率接近零時，政府支出每削減約國內生產毛額（ＧＤＰ）的一％，將減少經濟成長至多達一．五％。克魯曼提出，歐洲央行應下調利率鼓勵通膨，隨時準備購買更多政府公債，像德國這樣財政健全且有較強預算與貿易地位的國家，應該刺激經濟以提高需求與相對價格。

    但梅克爾陣營認為，現實是歐元區政府總債務去年已達八．二兆歐元，創該單一貨幣區最高的紀錄；她反對增加開支，ＩＭＦ預測西班牙今年赤字將達ＧＤＰ的六％、義大利債務將至ＧＤＰ的一二三％，兩者都超過歐元區規範、兩倍於最高上限。同陣營的哥倫比亞大學教授、諾貝爾經濟獎得主菲爾普斯更直言，克魯曼的分析「稍微褊狹短淺」，忽略造成財政赤字的原因，以及為何歐洲國家要對抗它；歐洲一旦放鬆緊縮措施，將導致經濟更虛弱，因為投資人會予以懲罰，加諸更高的借款成本。

    前ＩＭＦ首席經濟學家、現任哈佛大學教授羅格夫評論，他與克魯曼同樣具有「略高通膨有所益處」的觀點，但克魯曼恐怕低估了嚴重負債對經濟長期所帶來的痛苦。羅格夫最新研究發現，歷史上當一國債務超過經濟規模的九十％時，即使維持低利率，經濟成長仍會有二十年以上低於一般平均水準。