編譯楊芙宜／特稿2012.5.18

希臘退出歐元區的代價有多高？全球最大債券基金PIMCO擔心，其損失恐高到足以抵銷歐洲央行資本額六十四億歐元（約二四○二億台幣）；歐洲金融穩定基金（ＥＦＳＦ）首席執行長雷格林（Klaus Regling）認為，其後連鎖反應驚人，實際代價恐難估算。市場評估，金融業、保險業首當其衝，南歐其他高負債歐豬國家也恐遭波及。

希臘六日國會改選後，新政府難產，將在一個月後重新選舉，希臘脫離歐元區的可能性急遽升高。反對嚴苛撙節、卻希望留在歐元區的希臘民眾，疑懼恐慌下向銀行大量提領歐元現金，反而可能成為銀行存續關頭的最後一根稻草。

全球最大債券基金PIMCO投資組合管理部門主管波桑渥斯（Andrew Bosomworth）指出，希臘離開歐元區後，就會違約倒債，違約造成損失可能會非常高，「高到足以抵銷歐洲央行持有的資本。」

連鎖效應1.拖垮希債持有者

在債務重整後，希臘獲得國際第二輪紓困貸款一千三百億歐元，據推估，歐洲央行、國際貨幣基金與歐元區國家持有近二千億歐元的希臘債務。因此，一旦希臘脫離歐元區，勢必將重創歐洲央行、民營金融機構與其他歐元區國家。

連鎖效應2.德恐吞三成虧損

透過臨時性的歐洲金融穩定基金（ＥＦＳＦ）、永久性的歐洲穩定機制（ＥＳＭ），對希臘紓困貢獻最多的德國恐怕將承受最大損失，估計將達虧損總額的二十七％，接下來就是法國。

連鎖效應3.金融保險業遭殃

市場分析指出，希臘銀行業存款恐已減少達三分之一，在退出歐元區、管制資本後，企業無力還債，歐洲銀行業更難拿回放款。此外，歐洲保險業所持有的銀行債超過了保險公司股本的一半，若希臘退出歐元區，保險業代價高昂。

連鎖效應4.納稅人也躲不掉

雷格林也說，若希臘退出歐元區，預估納稅人第一年要付出一千億歐元代價，但此後成本無法估算，因此對任何一方來說，都是最不合算的結果。這也是歐元區各國迄今仍不放棄最後一絲希望能留住希臘的原因。

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