2011.07.28

歐洲債務風暴暫緩，美國債上限協商則進入關鍵的掀牌時刻，相信政府相關部門已有應變計畫。美債危機對台灣的影響，最受關注的是持有者面臨價值減損及違約風險，以及可能引發的金融震盪、經濟衰退；但還有一層被忽略的意義是預警台灣，因為三年後，政府也可能與美國一樣瀕臨國債上限，面臨舉債困境。與其到時候爭辯該不該調高上限，不如現在就以歐美為鑑，及早建立一套債務管理及預警機制，在財政風暴來臨前預為防範不要等到掉進泥淖，才後悔莫及。

目前我國國家債務的最大問題，就是不知其實況；包括實際的負債規模、是否過大、繼續大量舉債會否危及財政永續等，多年來政府與民間全無交集，而且各說各話。現行規範政府債務唯一的標準只有公共債務法，藉由每年流量與歷年累積存量的舉債限制，控制政府債務成長幅度。換句話說，公債法的功能，僅止於干預債務成長的速度，對於政府何時可舉債、何時該減債，無法提供足夠的判斷。

公共債務法的舉債限制，與歐盟1992年馬斯垂克條約、1997年成長與穩定協定，要求會員國控制財政赤字與債務在國民生產毛額（GNP）的3%及6%做法極為相似。然而，除非政府堅守財政紀律，或對財政危機的警覺性極高，光靠單一比率債務上限無法制約國家舉債，更難確保財政不失控，否則，也就不會爆發災情如此嚴重的歐洲主權債務危機了。

台灣財政惡化始於1990年，當年中央政府長期債務餘額尚不到2000億元，僅占國內生產毛額（GDP）4.7%；20年後，中央政府債務餘額達到4.92兆元，占GDP比重將近35%。國家債務在20年內暴增23.6倍，凸顯增速之快，距舉債上限也僅剩6500億元空間，如依近十年平均每年舉債2800億元估算，不到三年就用完。由此可見，20年來政府的舉債態度過於輕率與僵化，以致不論國家財政狀況是好是壞，債務曲線都是只升不降。

在此情況下，一套可隨政府財政變化，適時彈性調整債務決策的預警機制，就顯得愈來愈重要；而且，全球金融海嘯之後，為因應經濟衰退所採取的擴張性財政支出，已留給各國難以善了的巨額債務，此時此際全球都面臨財政永續的考驗，不只減債，更要減赤，也更需要客觀的財政趨勢監控系統，提供可行的政策建議；尤其，全球經濟情勢進入多變期，政府的舉債策略已非傳統只重債務成本，必須進階至風險意識的管理，預警制度正可協助政府檢測國家財政的弱點。財政部曾在二年前動念仿照經建會的景氣對策信號，建置可檢視財政體質與債務合宜水位的「財政燈號」，定期為國家財政進行健檢及提出預警，但迄今沒有進展。

財政預警系統成敗的關鍵之一是慎選指標，須涵蓋足以反映總體經濟情勢與穩定財政的示警能力；最基本的指標包括在債務占GDP比重逼近上限前，先預設警戒線，例如中央或地方債務達債限90%時，除非提出減債計畫，否則不准再舉債。關鍵之二是執行紀律，因而財政預警機制應提升到立法位階，讓所有關於舉債的口水爭執畫下句點。例如當財政監控趨勢顯示債務進入警戒區，執政者即須推動可強化財政體質的政策，包括以改革稅制取代缺乏還債財源規劃的舉債決定。

舉債並非絕對壞事，運用得當即是高明的財務操作，可創造國家資產並帶動經濟發展；運用失當，不只敗壞財政，更將債留子孫，禍遺數代。財政預警機制可以客觀扮演煞車與油門的角色，承平時期提醒政府多還點債；經濟出現重大變故時，也不致病急亂投醫，盲目舉債。跨出這一步，管控國債才能擺脫糊塗爛帳的災難。財政部，別再猶豫了。

相關閱讀：

1. 于國欽：台灣財政很好嗎？

http://blog.udn.com/teddy5422/3965214 

2. 許嘉棟：台灣資產泡沫疑慮嚴峻

http://blog.udn.com/teddy5422/3683275 

3. 審計部：政府潛藏負債19.7兆

http://blog.udn.com/teddy5422/3423085 

4. 台灣「百年斷崖」即將逼近

http://blog.udn.com/teddy5422/3965179 

5. 台灣會是下一個希臘嗎

http://blog.udn.com/teddy5422/3743079