金融海嘯發生已二年了，投資人還在餘悸猶存的恐慌中。在全球低利率環境中，投資市場在二○○九年呈現不可思議的大反彈，但二○一○年隨即又被二次衰退的陰影籠罩。在許多演講場合我問現場民眾，你們覺得現在景氣好嗎？大部分人都搖搖頭。通常這樣的市場氣氛測試，會讓我滿安心的，因為民眾沒有過度樂觀，就表示景氣還沒有出現過熱的泡沫危機。
    但是泡沫總是會發生的，就像我們曾經經歷的二○○八年金融泡沫，或前一次二○○○年的網通泡沫，或更早之前的九七亞洲金融風暴、日本地產泡沫……其實，每隔幾年就會有一次比較大幅度的經濟景氣調整，就經濟學的角度來看，經濟環境永遠在供不應求與供過於求之間擺盪，景氣高低起伏自有一定的行進過程。下一次泡沫危機發生的時機，會不會如作者預估的二○一一年？還是前一陣子甚囂塵上的馬雅預言二○一二年？誰也不知道。但我們需要學習的是，用什麼指標掌握過熱訊號，讓我們在泡沫戳破前及時逃離。
    外匯存底快速增加，是不是一個危機訊號？本書作者舉了很多例子，提出外匯存底快速上揚後的風險。包括，外匯存底快速成長代表必須釋出大量本國貨幣，國內游資氾濫將帶來股價與房價的異常飆漲。在台灣第一次的萬點行情時，這些現象都曾經出現，並帶來後續房價與股價的泡沫。而今外匯存底再次快速成長，是否歷史將再重演，確實是金融市場要認真面對的警訊。
    但我認為讀者看這本書時，如果只把重心放在泡沫何時引爆的危機上，那也未免太過狹隘，我倒認為讀者應該認真學習的，是作者分析金融市場風險的方法，那才是長期得以保護資產、在泡沫破滅前全身而退的重要武功。作者在這本書中，先幫我們回顧國際金融史，從貨幣制度到幾個重大景氣與金融事件，讓我們快速掌握國際金融市場近一百年來的重大變化。接下來，作者以台灣的外匯存底與貨幣供給額、股票價格與房地產價格等數據，分析過去三十年來的變動。包括外匯存底占GDP比重、M1B成長率、股票市值占GDP比重、房價租金比、房價所得比，這些指標，投資人都應該認識與學習，作為未來觀察金融資產是否過熱的參考。
    作者王伯達，具有會計與企管碩士學歷，同時有國際企業併購實務經驗與證券分析師執照，是理論與實務兼具的專業金融從業人員。也是我的優秀學弟，我們有幸都念同一所大學與研究所。但除了專業之外，伯達更有興趣把自己的知識與大眾分享，他目前在《壹週刊》與《Money雜誌》都有專欄撰寫，經常有精闢立論的文章發表，甚受投資人的歡迎。而在這本書中，他幫讀者蒐集大量資料，涵蓋範圍既廣、時間又長，真的是很扎實的基本功，光是這些數據圖表讀者就值回票價了。
    在本書中，作者提出對於外匯存底攀高的疑慮，也對央行採取新台幣偏貶值的策略有不同看法，不管央行或產業界是否認同他的觀點，我認為作者誠實的提醒大家注意風險來襲，他的勇氣值得敬佩。而他甘冒大不韙提出這些警訊，目的是及早改變防範，而不是坐待風險發生。
    我們看到目前美國與歐洲疲弱的經濟，就是因為先前過度擴張製造泡沫，目前需要很長的時間療傷止痛。而現階段全球新興市場積極發展、追求高成長榮景，但過度投資後隱藏的泡沫危機，也在逐漸成形中。台灣本身也有自己的風險在醞釀。在下一個泡沫戳破之前，你能不能全身而退？這本書中的許多觀念值得你學習。

（作者係《Money錢雜誌》顧問、理財作家）

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