＜股票型基金該停扣了！＞

我很少寫基金類文章，也很少用肯定的語句告訴讀者該怎麼做。但這次，要一反慣例，要告訴有申購股票型基金的朋友，基金該停扣了！

該停扣的意思，不是要你停利贖回基金，是要你的定期定額停止扣款---聽清楚，是停扣，而非停利出場，也非停止單筆申購。

對於手上有股票型基金的朋友，我不知道你買到哪個市場去，也無從建議你是否該獲利了結或加碼申購。這都不是我文章想要說明的主題。這篇文章只想提供定期定期型基金投資人一個重點---定期定額是攤平投資成本的有效工具，卻不是賺錢的唯一法寶。

如果你有閱讀過我所寫的＜不虧損的基金投資＞一書，就會明白，採取定期定額申購基金的小戶型投資人，只有在股市低點採取定期定額投資法才會奏效。在股市高點採取定期定額投資法，只會讓成本越攤越高，極不划算。

如果你看好未來股市仍有一個波段行情，那麼此時（我說的是此時，2010年元月）的最佳投資策略，是立刻採取單筆申購基金的方式進場，而不是還杵在那邊像烏龜一樣慢慢每月扣個三千元或五千元等等。

看好股市後市，就請大膽加碼股票型基金，不然，就是握住原來已經獲利的部位，繼續等市場多頭行情來幫淨值抬轎（也就是原來投資部位不要停利贖回的意思）。但千萬不要看好後市，卻採行定期定額的謹慎投資策略，因為那只是浪費你的時間與資金而已。

乍聽之下，你可能覺得我的言論很奇怪，也跟多數市場專家或理財專員的說法不同。但我還是要根據我做為財經作家的誠信立場，把定期定額的原理闡釋清楚，這樣你才不會迷糊。

在股市最黯淡的時候，比如前年第四季與去年第一季，那時候，就一定要採取定期定額方式，繼續扣款，繼續逢低慢慢申購基金。因為定期定額是克服測不準＂絕對低點＂進場點的有效策略。（絕對低點，沒有人測得準，但相對低點，卻觀測得出來。這一個投資觀念很重要！如果你連如何判斷市場相對低點與相對高點的能力都沒有，那就完了，建議千萬別碰投資）

重點來了，定期定額申購基金策略只在相對低點扣款有效，相對高點卻無效。

許多理財專員在景氣依迷時，會告訴悲觀投資人不要停止出場，而在景氣擴張時，也是告訴投資人不要停止扣款。其實，這個說法的前半段是對的，但後半段卻是錯的，因為定期定額攤平成本的效果只在市場相對低點有效，卻不在高點有效。（如果看好後市，是要大膽加碼買進，不是定期定額申購基金）

我相信不會有人會告訴我，現在全球市場有哪個地方還在相對低點，而不是相對高點吧？（還在低點的市場不是沒有，只是很少而已）

但處於相對高點的全球股市，未來還會不會繼續漲呢？看樣子是還會，所以我並沒有鼓勵股票型基金投資人停利出場，只是建議定期定額型投資人，一定要停止扣款，因為扣款效率極低。

如果你繼續看好市場後市，積極者可以此時單筆馬上申購基金；穩健者可以暫時停扣卻不停利；保守者可以停利且停扣，只要守住既得利潤就好。

我還記得上一篇基金文章，寫在去年十月間，當時是建議迷迷糊糊型投資人，趕緊獲利了結、停利出場吧。但是，聰明一點的，卻該停利卻不要停扣！

現在，過了一季，投資人沒有停扣的部位，應該仍然是有正報酬績效浮現的，那麼，現階段，可以選擇停扣基金，保持原部位漲升到更高淨值水位（穩健者）；或者停扣也停利，獲利了結出場（保守者）；不然就是把積蓄湊一湊，單筆申購基金，等一季或兩季後再慢慢出場（積極者）。

我不知道你是申購哪個市場的基金，也不知道你是積極者、穩健者或保守者。因為我不是理財專員，沒法知道你的資產狀況、投資計畫與策略，所以我沒法子給你具體建議。

這篇文章只是闡釋一個通則，希望保護投資能力較脆弱的大眾型小戶投資人，不要傻傻的繼續定期定額投資基金，卻不知道自己在做一件＂高買高賣＂的高風險投資法。

再重申一遍：定期定額申購基金只有在市場相對低點佈局有效，如果市場相對低，且市場波動幅度又劇烈，則定期定額將能發揮極卓越的功能，因為這樣能達到＂平均下來＂之買進成本較低的效果。

但是：如果市場處於相對高點，即使市場波動幅度劇烈，定期定額仍然只能達成＂平均下來＂買進成本比絕對高點稍低一點而已，但整體而論仍會是在平均高點買進基金。

就目前基金多為開放型基金，且多不配息而言，在相對高點定期定額買基金，買進成本將偏高下，是極不划算的投資法。

投資講求效益，花三到六個月定期定額，只在相對高點追求獲利機率已開始逐日下降的基金，而蒙受的高點回檔風險卻與日俱增，是極其不利的。

我希望有投資基金的朋友，有聽懂我的建議。我不是商品銷售者，基金賣得好或不好，不關我屁事。我只是感覺整個財富管理市場被金融商品的銷售業者，扭曲得過分，竟然還一直建議定期定額型投資人在高點申購高波動型基金。乍聽這建議好像是對的，但其實完全不對。

在股市多頭行情的主升段和末升段，都是善於投資者才玩得起的遊戲，能力普通的投資人，只能賺得到初升段的錢（而且必須是冬天不停扣的人）。在股市漲幅已高下，投機行情日益擴張，這是善於投資與投機者的天堂，卻是散戶踏入煉獄的開端。

如果你因為貪心，想賺2010年的景氣擴張財，就請大膽單筆申購基金，絕對不要小心翼翼、亦步亦趨地搞投機。講白話一點，要賭就快下注，一次放點小錢在賭桌上，且分批放、慢慢放，最後只是忘了贖回而輸光光而已。絕無好處！

王志鈞　＜不虧損的基金投資＞作者
2010/01/09
ＰＳ：本文章無意打書，但仍必須把拙著掛出來，因為該書出版於2009年1月底，全球股市最黯淡的時候，當時就已建議定期定額型投資人，千萬別於低點停扣基金（雖然很多人當時嗤之以鼻，認為又是財經專家寫書來騙錢了）。如今，一年過去了，沒機會在當時看到該書的讀者，我有義務與責任告訴你，在全球股市出乎意料地增溫回熱下，千萬別在高點定期定額扣款基金，這是很不聰明且易虧損的投資術。