引用文章全球化競爭(二)：中國大陸經濟增速減緩

全球化競爭：熱錢流竄、供過於求、匯率競貶、利率愈低

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肆、日圓貶值掀起全球貨幣競貶

1985年廣場協議迫使日圓大幅升值，造成日本股市及房市的泡沫化，在1989年底日經指數達到39000點的高點，當時日本外匯存底全球第一，幣值升值連帶使房地產泡沫化升值達到天價，導致年輕人買不起房，更無法結婚生子女，是日本少子化的濫觴，更導致日本泡沫經濟崩潰後自1991年至今的長期經濟不景氣。

日本早就於2000年就開始實行貨幣寬鬆及零利率政策，零利率可防止通貨緊縮，減輕企業的債務負擔，為市場提供充裕的資金，其活絡流動性的功能不容輕估，而流動性是金融系統的動脈。然而從反面看，市場利率下降，存款利率下降，存款者與退休金帳戶蒙受損失，進而影響消費意願。事實證明日本的零利率政策並沒有顯著的改善經濟成長率。

2011年3月11日發生在日本東北的9級大地震釀造成福島核災是日本經濟的轉捩點，由於關閉全國54座機組核電廠，日本被迫高價進口煤、天然氣及石油以利用火力發電彌補電力之不足，造成日本連續30年的貿易順差轉為貿易逆差，2013年日本貿易逆差高達11.5兆日圓，2014年日本貿易逆差高達12.8兆日圓，這兩年貿易逆差以當年匯率計算都超過千億美元。

2012年底以主張量化寬鬆的安倍首相執政，安倍的做法很簡單，繼續釋出日圓買日本公債，並將日圓由上任前的1美元兌換78日圓逐步貶值到1美元兌換120日圓，貶值幅度高達50%，請參考下圖(圖六)：近五年來美元兌換日圓之走勢圖。

安倍政府上任後由於貨幣貶值幅度巨大，相對他國成本降低，致使出口持續暢旺，股市指數翻倍(由2012年底上任前之不足萬點暴漲至2015年8月超過二萬點)，打得包括中國大陸、南韓、及臺灣的出口值下降。安倍政府在2015年初將日幣貶至1美元兌換120日圓，中國人民銀行為此只得在2015年8月將人民幣貶值5%至1美元兌換6.4人民幣，韓圜跟著貶值至1美元兌換1200韓圜。這段期間臺灣外銷明顯受挫，甚至導致臺灣景氣指數下降到連續幾個月代表景氣低迷的藍燈，請參考下圖(圖七)，中央銀行總裁彭淮南只能將台幣貶至1美元兌換新台幣33元以為因應。

2015年10月2日，聯合報新聞『主計總處：今年GDP 難保一』，國發會主委杜紫軍30日在立院答詢時，才說今年台灣經濟成長率保一沒問題，石素梅在10月1日立即推翻杜紫軍的說法。她說，第3季的工業生產和外銷訂單都是負成長，8月出口衰退14.8%，幅度較7月大。以目前資料來看，經濟成長率保一有困難。由於出口持續衰退，近期新台幣持續貶值恐怕不得不為。

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